草甘膦价格上扬相关公司股价猛涨

杨阳

江山股份（600389）本周二强势涨停，股价一举创下反弹新高；扬农化工（600486）、新安股份（600596）近期股价也都有走强的迹象……这些股票都有一个共同的特點，即他们都是草甘膦相关上市公司。

2008年上半年草甘膦价格飙升，由于行业门槛较低，国内的大小草甘膦企业纷纷扩产，随即草甘膦行业形成了严重的供大于求格局，其价格也一落千丈。但2012年以来这一局面开始有所改变，随着草甘膦价格一路上扬，目前行业已经全面扭亏为盈；基本面的好转也带动了相关上市公司股价的积极表现。有业内人士预计下半年若环保政策继续收紧，则草甘膦价格有望突破30000 元/吨，届时草甘膦板块将迎来交易性机会。

草甘膦价格出现上涨

江山股份近期表现可圈可点，该股从本月初的8.5元起步，连续拉升，截至周四收盘该股涨幅已超过30％，K线亦成多头排列；与江山股份同处草甘膦板块的扬农化工股价也于近期创下反弹新高；新安股份近半月来涨幅也达20％。

事实上，草甘膦板块的强势表现主要在于草甘膦价格的上涨。据了解，2008年上半年草甘膦价格飙升，由于行业门槛较低，国内的大小草甘膦企业随即纷纷扩产。随即草甘膦行业形成了严重的供大于求格局，草甘膦价格从2008年最高峰的12万元/吨，到2009 年一季度暴跌至1.9万元/吨，之后进入了长达3年多的调整期。2012年以来，草甘膦价格一路上扬，已由年初的24850元/吨涨至目前的26500元/吨。

中金公司认为，草甘膦价格的上涨基于两点原因，一是环保力度加大，环保成本推升行业边际成本，同时在一定程度上抑制了环保不达标的厂商们的复产冲动。2012 年1 月1 日起10%的水剂将不再获准在国内销售，生产企业将无法直接把母液配置成制剂，必须选择处理生产过程中产生的废料母液。草根调研数据显示目前草甘膦废弃母液的处理成本大约在2000－4000 元/吨不等（已经考虑副产品销售带来的收益）；二是过去三年去库存逐步完成，目前逐步过渡到补库存阶段，目前订单需求旺盛。目前，草甘膦行业已经全面扭亏为盈，行业内几家主要生产商的毛利率都已经接近10%的水平。

下半年有望继续涨价

在上半年价格出现上涨的情况下，下半年草甘膦价格还有多少上升空间？中金公司预计下半年若环保政策继续收紧，则草甘膦价格有望突破30000元/吨（涨幅空间13%），最高可能达34000元/吨（涨幅空间28%）；若环保部门监管不力导致没有废水处理环节的厂商复工，则草甘膦价格峰值或将维持在29000元/吨（涨幅空间9%）。

作为作为草甘膦销售大户，2011年扬农化工的业绩不降反升，而随着今年以来草甘膦行业日渐复苏，公司业绩仍然值得期待；国内最大的草甘膦生产企业，新安股份的业绩也出现好转，公司方面表示，由于在第二季度公司主导产品之一的草甘膦价格有所上升以及其部分原材料价格有所回落，使得毛利水平比原预测时有提升，从而使得公司第二季度盈利500万元至700万元，上半年度亏损减小，公司也因此修正了上半年业绩预告，由此前预计的业绩上调了3200万元—4000万元，修正后的业绩预计为亏损2800万元—3000万元；此外，江山股份也于11日公告称，预计上半年实现净利润500万元至600万元。公司去年同期净利润为-2341万元，每股收益-0.12元。公司表示，上半年实现盈利主要原因为公司主产品之一的草甘膦自去年四季度以来，受市场、政策、汇率等因素的综合影响，销售价格出现一定程度的回升，公司盈利状况有所改善。

在行业向好的背景下，草甘膦相关上市公司股价有望延续此前的强势。中金公司对这三家公司的业绩进行了价格敏感性分析，其表示，“我们注意到三家公司除了扬农化工以外PE均超过100倍，但公司PB处于历史低位，市场对环保核查预期较高草甘膦价格预期仍将处于上升通道，亏损企业面临业绩拐点，我们提请投资者关注下半年草甘膦板块的交易性机会。”