健身房里遇到崔军

仇晓慧

有个健身教练让我周三晚上去上海虹口区的一个健身房。我说，虽然我最近一直在健身，但我家门口就有一个。他用一种卖关子的语气说，创赢投资董事长崔军也来。我嘿嘿一笑，原来他是给崔军做健身教练。

这是一家有些偏僻的健身房，位于一栋看起来像是荒废建筑的三楼。面积很大，有不少客流。我与崔军基本是前后脚到那里。

他换了一套红色无袖短裤的篮球运动衣出来，我们在跑步机上跑了一会儿步。我与教练问他对最近市场的看法，他说，现在是个底部。他还说，主要是前段时间涨幅太快的股票掉得厉害，有点两极分化，但市场还是有不少好股票。我们问他可以买什么，他犹豫了一会儿说，买民生银行的之类不会错，因为质地优良，再跌也不会跌到哪里去。

崔军今年的对冲产品上半年收益率高达36.67%，我问了下崔军的投资策略，他的回答与我上次在深圳时见到他的没什么太大差别——他说自己做了个股指期货与股票的对冲。具体来说，就是在他的投资组合中，有70%的股票，有30%的股指期货，在下跌市，他们用股指期货做空，保护股票组合。上升趋势也有类似操作。他们还有一部分资金进行数学量化对冲，通过无风险套利，赚取稳定的盈利。崔军说，自己上半年还算不错的业绩，70%以上是通过做空股指期货得来。

当前的崔军已经不再是前几年那样口口称称自己是巴菲特的粉丝，他现在一提文艺复兴的西蒙斯就眼睛发亮。他说西蒙斯的大奖章，每年可以获得36%的复利增长。他们就是在做这样的对冲，他们的产品当前可以实现每年28%左右的增长，在对冲频率如果加快后，获利会更加惊人。

记得我在深圳时，一群专业玩量化的朋友与崔军分享过他的对冲策略，他们基本都觉得崔军是个门外汉，想法过于简单，有点“伪对冲”。尽管在量化专业人士是“伪对冲”，但他那个创赢2号（宝赢对冲）的业绩走势着实不错，拉长到一年来看，收益高达78.41%。

我记得我大约是在2008年左右认识崔军的，那时候，他的产品还没阳光化，办公室在虹口一个比较简朴的办公楼里，大约20左右平米，就他一个人。我身边认识崔军的朋友，都会开一个玩笑，他们说，以前每次去崔军办公室的时候，他都会说，同事出差去了，但每次他都这么说，每次只看到他一个人，会不会就他一个人呢！

就我所知，崔军还是有合作搭档的，当前他们创赢公司的总经理成健，就经常在外面抛头露面，我有一次是在一个大型培训里遇到成健，他正在做公司宣传。成健在创赢公司的角色，我与崔军确认了一下，果然是一个有经验的销售总监与品牌推广。我知道，崔军私下里还有几个朋友，他们有的人很年轻。据说有个80后，投资房产，后来钱积累到一定程度，就让崔军打理了。

崔军出身草根，但我感觉，他是个很爱钻研的人。他此前他曾获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，2001年万联杯实盘股票比赛冠军，2010年度他朝阳永续的中国私募基金大赛中，获得了最有潜力私募精英冠军，因为当年业绩名列非阳光化私募的第一。

他时而会钻一些政策空档里，比如我认识他的时候，他想给现代投资股票施加压力，因为他们2008年11月会更换董事，他就联合几大流通股东，说自己要进入董事会。他当时说自己想学巴菲特，看中了现代投资的大额的现金流。后来我意识到，他进入董事会的举动并不靠谱，倒是他的这个方式增加了现代投资的关注度，还提高了现代投资的股价。因为现代投资在崔军的威逼下，不得不将公司的现金投资新的生产线，改变公司生产力的现代投资因此也上涨了一把，同样的把戏曾经也在赛马实业中发生。

他最早使用这种策略大约要追溯到2007年基金封转开大潮。他当时发现，基金银丰和基金天元没有封转开，但基金有相当大的折价率，于是召集基金持有人向这两只封基“逼宫”，此事在当年掀起轩然大波，因为境内尚未有基金持有人自行召开持有人大会的先例。他咄咄逼人，要求基金管理人封转开，最终，高比例分红使这两只封基在二级市场表现强劲。据悉，基金银丰一季度分红0.45，二季度分红0.45元，三季度分红0.2元，大大消除了折价，让持有不少这个基金的崔军赚了不少钱。包括后来，崔军曾试图用合伙人制度成立私募公司以避税。可见，崔军一直以来都十分擅长用别人没发现的体系“漏洞”赚取收益的人，他的手法非常独特，基本算是一个肯钻研且与时俱进的人。

我那健身先生朋友说，崔军在他那里锻炼后，很快肚子就小了。我向崔军取经，他说，因为他听教练的话，每天都跑步35分钟，然后再练仰卧起坐，看来他的意志力相当可以。记得我有回与他吃饭时，他说自己一直坚持吃茄子降血压，果然吃好了。

我看着健身房里在猛练杠铃的崔军，心想，现在大部分私募都爱玩高尔夫吧，但健身房可能对锻炼身体更实在。崔军本人算得上是一个有特点的私募。