杠杆指基B级份额频频“逆袭”瑞福进取“纯粹杠杆”再掀创新潮

启明

随着全球量化宽松政策的来袭以及A股再现估值新低，布局时刻是否到来，蓝筹股能否绝地反击，哪些投资品种能够充当反弹急先锋？7月19日，国投瑞银瑞福进取全国10大城市交流会在深圳举行，作为境内唯一一只无配对转换机制、独立发售、单级上市、3年封闭运作的杠杆指基份额被业内人士称为“纯粹杠杆”，为高风险偏好者再添杠杆投资新工具。会议现场，国投瑞银总经理助理刘凯、国投瑞银瑞福分级基金经理朱红裕、国信证券高级分析师杨涛与到会券商机构理财师围绕后市趋势、杠杆投资等话题展开纵论，并首揭杠杆指基B级“逆袭”之谜，特别是瑞福进取相较于同类杠杆指基B级份额的独占性也引发现场热议。现场多位专业券商人士指出，在可比产品普遍高溢价、无配对转换机制的折溢价制约、现有杠杆投资需求的理性转移等多重效应推动下，有望支持瑞福进取上市后出现溢价。尤其是在目前杠杆指基B级份额普遍高溢价下，过渡期内瑞福进取按其份额净值申购，相当于为投资人提供了平价申购杠杆份额的机会。

蓝筹行情有望启动瑞福进取恰逢良机

今年以来A股再现过山车行情，下半年行情能够否极泰来，国投瑞银瑞福分级基金经理朱红裕就此表示，目前上证指数滚动市盈率在11倍左右，处于历史低位水平，随着“稳增长”的结构性政策陆续出台，资本市场制度红利逐步释放，市场将迎来经济周期、政治周期和货币周期叠加的投资向上周期，下半年企业盈利有望企稳回升，大类资产配置有望从债市向股市转变。转型后的国投瑞银瑞福分级基金将跟踪成长型蓝筹指数——深证100价格指数，较好地契合了下半年的蓝筹股修复行情，而且8月中旬左右有望面临短期风险释放后的较好建仓时点。

新瑞福进取：杠杆纯粹 平价申购

对比同类杠杆指基份额，国投瑞银瑞福进取显得独树一帜，无配对转换机制、独立发售、单级上市、3年封闭运作等独特机制再掀杠杆基金创新潮。对此，国投瑞银总经理助理刘凯表示，瑞福进取具有杠杆指基高透明度、高波动性、高换手的普遍优势，而其独特优势在于“单独发售、无捆绑A级”、“封闭运作、无配对转换”这两大纯粹特质。他同时指出，根据海通证券对杠杆指基的实证研究表明，B级份额的单边短期价差交易占全部交易量的98.7%，配对转换行为在分级基金交易量中比重极低、仅占1.3%，这一研究首次揭示了杠杆基金的主要交易者以及高溢价的主要原理。而这部分短期价差交易者更喜欢限制条件较少的交易环境，瑞福进取将是境内首只无配对转换机制、独立发售的杠杆指基份额，杠杆明确、份额固定、全封闭交易的交易环境，有望吸引更多的趋势交易者，从而提供更好的二级市场需求和流动性，进一步提升瑞福进取上市后出现溢价的可能性。而且过渡期内瑞福进取按其份额净值申购，在目前杠杆指基B级份额普遍高溢价下，相当于为投资人提供了平价申购杠杆份额的机会。

新瑞福进取：单边有限供给，目标受众明确

对此，国信证券高级分析师杨涛也指出，国投瑞银瑞福进取份额给杠杆收益期望者提供了一种崭新的、稀缺性的杠杆投资工具，其二级市场定价虽无完全可参照的对象，但通过可比产品普遍高溢价、单边限量供给、无配对转换机制约束、杠杆偏好者的理性转移、未来基础市场行情上升空间大于下跌空间等多重因素推动下，瑞福进取上市后的溢价概率更具想象力。