巨星科技：需求平稳 利润改善

巨星科技：需求平稳 利润改善

海外市场需求稳定增长。公司的产品95%以上出口到美国等海外市场，而手工具在发达国家具有类似消费品的属性，需求较为稳定，公司主要依靠在Lowes、HomeDepot 等重点客户的市场份额扩大实现增长。根据杭州海关的统计，1-5月，公司出口额达到1.21亿美元，同比增长6.1%。公司上半年财务报表显示的营业收入略有下降，主要是同期汇率变化影响，以及统计口径略有差异。由于海外需求形势良好，预计公司3季度收入增速继续回升。

二季度毛利率有所回升。受到原材料上涨、人民币升值等因素影响，公司的综合毛利率从10年4季度的31.48%，以每季度2个百分点左右的速度下滑，12年1季度毛利率更是大幅降低至21.14%。而随着人民币汇率波动方向改变，加上原材料价格回落，公司2季度毛利率回升至28.67%。

投资效益显现。今年上半年，公司实现了1400万元的投资收益，较去年同期的8百万元增加明显，这主要是参股杭叉的利润贡献从去年下半年才开始计入。由于叉车出口继续保持较快增长，杭叉上半年利润同比实现正增长。

操作策略：二级市场上，该股即将步入上升通道，目前股价已经在多更短期均线上站稳，后期唯一要突破的就是60日均线，后市可关注。

中国联通：盈利持续改善

新增3G市场的份额持续上升。这主要得益于公司在WCDMA网络和产业链方面的优势。从2012年开始，公司削减了销售佣金及智能终端补贴，并大幅扩张电子产品销售渠道，已经取得了初步成效。中国联通的盈利能力正在明显改善。考虑到公司将进军单机700人民币的智能手机市场及销售旺季来临，下半年3G用户数量将大幅增长。

3G网络的盈利不断改善。上半年，公司削减了销售佣金及智能终端补贴，并大幅扩张电子产品销售渠道，已经取得了初步成效。下半年盈利将持续改善，全年来看3G业务有望实现盈利。

下半年新增3G用户大幅增长。下半年中有9月返校季、十一国庆节及十二月圣诞节等几个重要时间点，因此公司将迎来销售旺季，手机销量将大幅增长。加上中国联通将积极推动单机700 元人民币的手机销售，预计届时新增3G用户将创半年度新高。

预计2013年中国联通将削减资本性开支，降低现金流压力。有消息称，2013年中国联通的资本性开支将降至700亿人民币左右。3G和宽带的资本性开支高峰期已经过去；因此，随着3G业务不断成长，自由现金流将明显改善。

操作策略：二级市场上，该股股价已经基本步入上升通道，MACD指标聚拢翻红，短期均线形成金叉，后市突破60日均线后有望展开升势。

光明乳业：品牌产品推升盈利

公司主营常温奶、新鲜牛奶、酸奶和奶粉，常温奶是公司未来发展重点之一。特别是常温奶中的高档产品莫斯利安发展潜力巨大，2011年收入已达7个亿，预计2012年收入将达17个亿，将成为公司常温奶贡献利润的主要部分。

公司品牌优势逐步积累，奶粉业务是公司寻求突破的领域，预计需3-5年发展期。经过近几年的发展和投入，公司的品牌地位得到较快提升，拥有了莫斯利安、畅优、健能、优倍和优+五大品牌产品，五大品牌占总收入的比重从2010年的28%提升到2011年的36%，公司计划2012年5大品牌产品收入超过60亿元，占比超过40%。另一方面在收购新西兰奶粉工厂之后，公司推出了培儿贝瑞发展高档奶粉市场，预计仍需要3-5年发展期。

未来盈利能力将获持续提升，预计利润增速持续高于收入增速。随着公司几大高毛利率的品牌产品的销售渐入佳境，收入占比提升，公司的盈利能力将有提升可能，预计利润增速将高于收入增速。

操作策略：二级市场上，该股目前处于一个回调的尾端，总体上还是处于上升通道之中，接下来只要出现放量，股价便有希望向上运行。

张裕A：股价有望突破平台

二季度营业收入同比增长。进入2012年，受经济增速放缓，行业内进口酒的冲击、季节性销售波动等可能因素的影响，公司第一季度收入同比下滑8.5个百分点至19.12亿元。二季度，公司单季实现营业收入11亿元，同比增长10.01%，扭转了一季度的不利局面。但从整个上半年的情况看，公司共实现营业收入30.13亿元，同比下降2.51%。

产品结构变化源于战略调整。从产品结构上看，公司自产葡萄酒销售出现了下滑，而白兰地等业务保持了较大幅度的增长。这主要是由于公司为了应对激烈的国际竞争，开始调整战略，把进口葡萄酒代理和白兰地业务作为新的利润增长点。公司目前已经在全国范围内形成了葡萄酒、白兰地和代理进口酒三个酒种独立的预算、考核和营销体系。从效果上看，上半年白兰地系列增幅较为显著，实现营业收入4.85亿元，同比增长24.63%。

广泛布局，加快葡萄基地和酒庄建设。公司现已完成在全国范围内25万亩的葡萄基地布局，未来五年内，公司年产能将在目前的基础上翻番，此外，在近期张裕公司120周年庆上公司宣布计划总投资60亿元人民币，启动建设烟台张裕国际葡萄酒城，项目将于2016年完工。建成后可年产葡萄酒25万吨，为其在未来竞争中继续巩固行业内的领先地位提供保证。

操作策略：二级市场上，目前该股在处于平台期，5日和10日均线均处于股价下方，后市如果能在突破20日均线压制，有望突破平台往上发展。

中国卫星：业绩延续稳定增长

业绩延续稳定增长态势。公司是国内卫星制造领域龙头企业，主营业务为小卫星研制和卫星应用。2012年上半年，公司卫星研制及航天技术应用业务继续保持稳步增长的势头，收入同比增长20.65%，毛利率同比下降1.16个百分点，为13.61%。公司营业收入同比增长19.34%，基本符合预期，综合毛利率也同比下滑1.32个百分点至13.61%，毛利率下滑使得公司净利润增幅低于收入增幅，但仍保持稳定增长的态势。

卫星研制业务仍将维持稳定增长。公司卫星研制业务顺利推进，今年上半年，公司成功发射1颗小卫星，并有多个发射型号的大型试验、总装和测试工作正在顺利开展，在轨卫星均保持稳定运行。在微小卫星方面，上半年公司完成1颗微小卫星的在轨交付，在研型号的各项研制任务进展顺利，项目立项工作开展情况良好。公司卫星研制业务受国家政策影响较大，根据规划，“十二五”期间我国将发射“百箭百星”，未来几年将是卫星发射的密集期，公司卫星研制业务将维持稳定增长态势，预计年均收入增速在15%以上，毛利率也将稳定在12%左右，是公司稳定的收入及利润来源。

卫星应用业务发展态势良好，增长即将提速。近期财政部网站公示2012年卫星及应用产业发展项目拟支持名单，共有92个项目入选第一批名单，其中有关北斗应用的项目占40%，包括公司的“基于北斗导航技术的物流运输智能感知与位置服务系统建设”项目。随着北斗导航开始试运行，各项扶持政策陆续出台，公司卫星应用业务增长空间将进一步扩大。公司积极整合卫星应用业务资源，产业链将进一步完善，盈利能力也将逐步提升，契合产业爆发式增长，公司的卫星应用业务增长将提速，预计增速为20%-30%，将成为业绩增长的主要推动力。

操作策略：二级市场上，该股的短期均线呈多头排列，但是短期看有回调的风险，回调后如果股价能够继续站稳短期均线，那么反弹向上便可期待。

宇通客车：重返上升通道

7月销量符合预期。7月销量4690辆，分别同比和环比增长5.11%和13.8%，符合市场预期。由于去年同期基数较高，导致7月销量增速个位数增长。从产销比看，7月产量为4980辆，高于销量290辆，说明有部分订单因开票原因其销量将在8月体现。

产品结构继续向好，大型客车增速高于整体增速。7月客车销量同比增速个位数增长主要是受轻客增速下降影响，而7月大客销量2327辆，同比增长38.9%，高于整体增速。1-7月大客销量1.2万辆，同比增长26%，而公司客车整体销量增速为15.7%；预计产品结构向好也将导致收入及盈利增速将高于销量增速。

8月将是校车采购高峰期，预计8月销量有望实现同比环比双增长。预计8月销量同比增速有望达到30%左右，主要理由；其一是，8月将迎来校车订单高峰期，预计8月校车销量有望实现1000辆；1-7月校车销量约3973辆，比重为15%，8、9月将是校车采购高峰期；其二是，7月有部分订单转移至8月；其三是，去年8月基数不高。

操作策略：二级市场上，该股股价经过前期波动,已经重新回到上升通道之中,从技术形态上,均线系统有望形成多头排列,量能也比较温和,后市看高一线。