深沪综合指数走势异同分析

俞中

沪综指在2100点以下运行，本周已进入第二周，且第二次在第三只脚（2132点）之下运行。深综指虽在第二只脚（890点）之下运行，但同样也是第二次，这样，沪深综指的走势就在客观上存在异同，异同之一，相同的是：沪深综指都二次分别在第三只脚和第二只脚下运行；不同的是：沪综指早已于6月9日那周就已第二次在第二只脚下运行了，而当周深综指仍在第二只脚底之上运行。异同之二：相同的是：都继续下跌；不同的是：沪综指第二次比第一次跌得深，深综指则相对跌得少。第一次下跌点位是：847点（深综）对应2100点（沪综）；本次（第二次）却是：848点（深综）对应2051点（沪综）。尽管本周四是823点对应2032点，是否会跌至第三只脚之下，目前还未可知。但，从6月9日那周以来沪综就比深综跌幅大，即沪综指在第二只脚（2319点）下运行了2个多月后，并在第三只脚之下运行时，深综指才开始在第二只脚下运行，这意味着什么？根据深沪综指总体上走势基本同步的规律，可以有两点预测：一、沪综指先行一步在第三只脚之下运行，等待深综指的补跌；二、虽然沪综指先跌一步，但深综指迟迟未跌至第三只脚（797点）下运行，而只是刚刚跌至第二只脚之下运行。这就造成了另一种可能：由于沪综指跌得比深综指跌得多，沪综指有可能向深综指靠扰，就是说沪综指还有反弹的机会。第一是向第三只脚（2132点）靠扰，第二是反弹至第三只脚之上，与深综指达到完全同步的运行，即：都在第二只脚之下运行。从具体走势看，若未来第四、第五只脚在第一只脚底之上，那深综指的下跌空间至少还有400点，似比沪综指下跌空间大。因此，沪综指客观上有拉开下跌空间之需要。

从目前操作看，证监会鼓励上市公司职工持有本公司股票，又赞成大股东回购本公司股票（尤其破净后），且本周宝钢表示以50亿在5元以下回购本公司股票，已有某些反映。加转融资等因素，只要回购形成某种趋势，那么，反弹就有了可能。但另一些大股东减持和转融券因素也可能抵消这种反弹。从沪深两市差异看，沪综指之大盘股多于深综指，因而下跌时沪综似比深综易，而回拉反弹时，深综似比沪综易。本次回购能否达到沪综反弹快而深综慢，现在还不好说。若深综指借机加大反弹，反而会使沪深综指客观上差距拉大。

因此，另一种更大的可能就出现了，即沪综指领跌，深综指极不情愿地慢慢跟，到一定程度，沪综指原地踏步，静等深综指补跌，并一起在第三只脚下运行。然后再一起走向第四、第五只脚。届时，也说不定沪市第四只脚反弹力度大于深市，以腾出运行第五只脚下行的空间。

从经济层面说，经济下行，而房地产泡沫还未挤干净。近两、三个月的房价反弹，表面未违反中央调控政策，而实际上，不少地方的房地产中介和相关部门“通融”，可以使有两套房的人照样炒房，还捞钱。这使一些人又开始心痒起来，某些企业贷了款一看干实业难，不如投房地产等赚钱快，又开始照猫画虎了，所以，社会上有关流动性不足的说法，是有问题的。其实指的是炒房炒股票的流动性不足。但如果钱只在这些虚拟经济领域流动，会有利于社会生产力和实际财产财富的增加吗？不会！房子炒得再高，那也是地价涨、房价空涨，而房和地还是原来的房和地，实际价值并未涨。股市更是同样道理。国家实际经济力并未增加，尤其在经济下调而房地产还在涨之际，防止泡沫破裂而导致经济衰退的日本上世纪末的教训，更要引以为戒。

故而，只应让股市走完该走的调整浪为上。人为地拔高，恐怕最后还是会破位下行。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）