投资要有想象力

孙宏廷

上证指数尽管又是黑色星期一，然而跌幅明显缩小，而且成交量明显缩小。上海不到400亿的成交量，已经创出了年内的新低，这样的量能很明显的告诉投资者，抛盘已经减弱，或者说做空力量的减弱。很明显，前段时间不断看到有龙头股被狙击，前有国电南瑞和东方电气，后有张裕和中信证券，但这些股票经过阶段性的快速杀跌后，都出现了止跌企稳的迹象，现在市场融券做空力量的存在，为利空的短时间集中释放提供了条件，也创造了全新的操作模式。投资者现在要跟上市场的节奏，就必须学会看股指期货和融资融券，在平时做盘后功课的时候，这两个数据是必须要看的。从目前融券做空的个股看白酒类股依然存在利空没有完全释放的状态，投资者需要谨慎。

我们观察到，从8月1日开始的反弹行情，是由于5月初指数调整以后的持续缩量引发的。在市场热点起来后，人气就有了，对好的题材就会借题发挥，形成热点轮动的局面。但反弹过程中，热点在独自走强，更多的板块没有联动，券商板块在补跌。所以形成一小部分股票在涨，大部分股票随波逐流的局面。一旦出现热点跟不上的情况，在调整过程中，弱势股出现悲观的气氛，强势股往往会出现补跌的情况。昨日成交量缩小并不能说明见底，要看缩量后是否有新的热点出现。另一个层面看，中小板和创业板股票经历了7月份的快速调整，但在8月初的反弹过程中迅速的涨上去了，大小盘风格的分化不充分。就是说小市值股票的风险释放不充分，在8月初的热点炒作中资金选择了成长股，辐射到了消费类和新兴产业的相关小市值股票，延后了小市值股票的下跌。个股炒作到一定阶段的时候，一旦出现回调，估值高的、基本面不好的跌幅较大，尤其是在三季度报不好的情况下。目前看，大市值股票的底部形态正在构建过程中，虽然中间不排除有反复的过程，但是下跌空间已经非常有限，而且一个大级别的反弹已经在酝酿过程中了。

近期电子类个股非常活跃，也许从基本面数据目前还找不到非常强劲的支撑理由，但投资是需要想象力的。如果你能够想象出当苹果5代手机推出后的抢购场面，如果你能从苹果股价创新高中联想到苹果产业链上的公司目前正在满负荷运转，那么你就能够抓住这次电子类个股的上涨行情。苹果5代手机将从9月12日开始接受预购订单，与目前最畅销的苹果4S相比，预计苹果5代手机的发布日期会更加紧张。此外目前零售商正在对现有的各种苹果机型采取降价促销措施。同时小米2代4核新机的发布也引发了国内新一轮智能机抢购潮。这将对上下游的相关产业和个股形成直接的刺激。数据显示，机构持有苹果概念股的仓位近期有明显增加，显示出了机构资金对包括苹果概念和触摸屏概念在内的电子元器件一类的公司非常看好。

除了电子类个股，近期券商的利好消息也是非常多的。首先是转融通业务推出恐已进入读秒阶段，8月底前转融通业务有望推出，首批将有11家券商获得试点资格。其次，证监会拟取消集合资产管理计划行政审批并改为备案管理，这将大大推进券商资产管理业务的发展。接着，证监会就《证券公司代销金融产品管理规定(草案)》公开征求意见，证监会表示，草案对证券公司代销金融产品活动做了一般规定，证券公司无论代销何种金融产品，原则上均适用。4月份金融创新概念股的强势投资者一定还历历在目，本次创新业务的逐步落实将有利于有创新精神的大券商进一步做强。随着创新业务开始贡献利润，我们会看到，传统经纪业务的收入占比会逐年下降，券商资本中介的作用会更加明显，受惠于金融创新的实力券商值得投资者中长期关注。