5000亿巨亏后 还敢买基金吗?

王亮

“宝马车进去，自行车出来。”如果你在去年买了基金，那么你会发现这个段子其实并不好笑。

2011年基金年报已经披露完毕。曾经的“一哥”华夏大盘精选年收益-12.96亿元，净值增长率仅为-17.10%，神奇不在。而这仅仅是股票型基金集体糟糕表现的一个缩影。

据天相数据统计显示，去年基金业亏损严重。64家基金公司旗下971只基金（A、B、C级分开计算）整体亏损达到5004.26亿元。其中，股票型基金和混合型基金沦为重灾区，年亏损分别为3146.59亿元和1522.62亿元。

虽然，2010年公募基金中股票型基金全年亏损355.31亿元，但混合型基金则实现238.61亿元的利润，而当年的基金总体仍实现了50.82亿元的利润。远比2011年公募基金的表现光鲜。

“乱市”下的巨亏

对于去年股票型基金整体糟糕表现的原因，好买基金研究中心首席分析师曾令华告诉《英才》记者，2010年股市虽跌幅14.31%，但7月初市场便开始反弹，直至11月中旬累计上涨近33%，有阶段性的投资机会。而去年股市仅在年初略微上涨7%，随后便陷入漫长阴跌的“沼泽”中，全年累计下跌21.68%，相比之下投资环境更加复杂。

“市场投资风格转变过快，也是股票型基金表现差的原因之一。”海通证券基金分析师王广国表示，2010年，基金多偏重于中小盘股投资，收益显著。但在去年市场风格转变之时，多数基金公司没有及时调整投资结构，从而导致大面积亏损。

股票型基金的投资收益甚至远低于一年期的银行定期存款。数据显示，去年股票型基金平均收益率为-23.92%，一年期银行定期存款年收益为3.5%，两者年收益相差27.42%。

对此，曾令华表示，2011年股市表现之差，仅次于2008年，但仅以这一年的基金业绩来判定基金的好坏，又过偏颇。“基金投资与银行定期存款属于不同类型的投资品种，未来投资收益与风险均不相同。因此，两者之间没有可比性，投资者应重点关注基金的长期收益。”

据天相数据显示，若按照复权单位净值增长率计算，截至2011年5月10日，成立时间超过三年的非货币"老基金"共有334只。按照年化回报率计算，基金产品每年的回报率达10.2%，这要高于银行存款利率。

此外，同是股票型基金相比，投资收益也相差甚远。股票型基金排名第一的博时主题行业股票（LOF）投资收益为-9.63%，而最后一名银华内需精选股票(LOF)投资收益为-41.78%，首尾基金投资收益相差达32.15%。

“基金规模扩张迅速，基金投资风格化是其主要原因。”曾令华表示,随着基金规模不断扩大，市场投资风格也越来越明细，比如某些基金经理可能更擅长大盘股等领域的投资。而这在2011年市场风格不断转换的情况下，表现差异尤为明显。“所以，投资者在选择基金品种时应先了解基金经理的投资风格，并根据市场的变化，相应的调整投资品种。”

王广国则告诉《英才》记者：“在基金产品的研究中，需要对基金经理的投资经历、投资风格以及投资管理能力等因素进行分析，基金经理一旦出现调动，将很可能影响基金的未来收益。每个基金经理的市场风格以及投资理念可能会有差异，投资组合也将面临调整，使基金的投资收益充满不确定性。”

据天相数据统计显示，去年基金经理调动频繁。2011年基金经理变动约230次。

同时民族证券基金分析师吴天瑶也表示，基金的历史业绩只能证明过去所取得的成绩。在变幻莫测的市场上，不能仅仅依靠基金的历史数据来预测未来的基金收益。在像2011年这样复杂的市场环境下，普通投资者应尽量选择不同类型的基金品种，分散投资风险。

如何配置投资组合

那么，2012年投资者又该怎样投资？对于基民来说，2012年还敢买基金吗？

曾令华也表示，像去年“股债双杀”这样的市场实属少见。从长期来看，债券型基金仍是收益比较稳定的投资品种。“如果以十年投资收益为统计周期，我们发现它仅有两年出现亏损，平均年收益仍在4%左右。货币型基金在去年基金业整体亏损严重的情况下，年平均收益仍为3.3611%。这些都属于比较好的避险产品。”

“大盘2300点左右是一个比较好的建仓点位。”曾令华说，“可以重点关注偏股型基金。短期内或许不会有太好的表现，但1—3年内应该可以取得不错的收益”。

而吴天瑶的建议是，在复杂的市场环境下，普通投资者应尽量选择不同类型的基金品种，分散投资风险。适当搭配收益相对稳定、风险相对较小的基金品种。

对于主动偏股型基金，王广国则建议未来关注中盘蓝筹风格的基金。“此类基金的低估值和成长性呈现攻守兼备的优势。首先选择中长期管理基金业绩持续性好的基金经理管理的基金，其次关注基金经理的选股能力，未来市场中板块和个股的分化或将会日趋严重，自下而上的选股能力对基金的业绩有重要的作用，对于绩优股票的挖掘能力显得比较重要。”

同时,对于债券型和货币型基金的投资策略。王广国表示，应该关注长期业绩稳定、企业债占比高、国债占比低、持有券种以中等评级为主的债券基金；未来流动性趋于宽松的情况下，货币型基金的整体收益率或将有所降低，但是，流动性管理功能依旧是投资者需要关注的重点。

“投资者还需要经常关注市场动态。在市场风格发生转变之后，及时调整投资组合。”建议短期内重点投资债券型基金、分级基金或者ETF基金。吴天瑶认为，投资基金时不仅要了解基金的品种，同时也要关注市场的变化。“很多投资者购买基金之后就不再关注市场变化了，这也是导致亏损的原因之一。”