格林美：武汉项目“再造一个格林美”

林然

本周上证指数尽管再创出1995点的新低，但观察几次指数短暂跌破2000点的表现，在2000点下方有较强的买盘支撑，同时在此位置上，并没有大量抛盘涌出。市场的回暖仍需要时间积聚做多力量，但对于低估值的个股，可着眼于中长线进行布局。

本周晨会，安信证券推荐了格林美（002340），原因是看好公司在武汉的业务扩张。格林美此前披露拟投资12亿元，建设武汉城市矿产循环产业园，年循环处理各类废弃物51.5万吨。预计项目建设期2年，达产后年收入达37亿元，净利润18050万元。另外，格林美也计划投资3.39亿元，建设武汉城市圈（仙桃）城市矿产资源大市场，实现各类废旧物资年回收交易量300万吨，再生资源与报废汽车及废钢回收处理量30万吨，预计项目建设期3年，达产后年收入12亿元，净利润5988万元。

二级市场上，格林美自上市以来的表现可以用“波澜不惊”来形容，虽然经历了几起几落，但整体走势独立于大盘，基本集中在一个箱体空间内以大波段方式运行。相对于项目投资扩张的业绩增长前景而言，目前格林美的价格仍有一定的估值优势。

安信证券了解到，新建武汉城市矿产循环产业园，是公司大手笔构建中国“优美科”的又一重大举措。此次建设的是一个综合性园区，涉及废旧电子电器、废线路板、废旧五金电器、废塑胶、报废汽车、废钢等多种废旧资源处理；回收的产品也将涉及多种金属（包括稀贵金属）及其制品，各种塑料及其制品，以及报废汽车回收拆解再制造等。项目建成后，公司的产业、收入、利润规模将再上台阶，比现有和此前已经规划建设的项目加总的规模还要大，相当于再造一个格林美。安信证券同时强调，应该关注的是公司有望借此项目获得武汉市报废汽车回收拆解业务资质。

另外一个项目是武汉城市圈（仙桃）城市矿产资源大市场，该项目将引领回收体系新模式。

据悉，当前废旧循环产业的现状是，回收和拆解环节都是个体小贩和手工作坊占主流，导致行业分散，经营不规范，容易形成二次污染，难以管理等难点，回收拆解行业的集散地往往是环境污染严重的一片焦土。格林美的大市场建设将把分散经营户纳入市场统一管理，形成大宗集散、分拣、拆解、交易的市场，构建再生资源“规范收集、阳光交易、安全储运、绿色处理”的回收体系，并提供场地及设备租赁、咨询、展览金融支持等配套服务。

安信证券认为，大市场模式有望开创我国未来废旧回收体系的主导模式，从根本上解决传统模式分散经营、环境污染、难以监管的弊端，为各地政府“两型社会”和“美丽中国”建设树立典范。

投资者介入格林美时应着眼于公司长期扩张机遇的来临——公司城市矿产资源循环产业成熟商业模式将迎来快速扩张机遇期，并且可以利用直接和间接融资杠杆优势，走在行业扩张前列，由小长大的成长潜力巨大。

业绩方面，安信证券给出格林美2012年至2014年每股收益分别为0.27元、0.45元和0.69元。