竹子俊
尽管全球经济形势尚不明朗,但新兴市场的经济增长则相对良好。中国对金砖四国的投资热情依然保持强劲势头。
中国与“金砖国家”的联系正日益密切。
刚刚结束的第111届广交会一期,机电产品累计成交188亿美元,与欧美市场的成交额大幅下滑逾三成,而与金砖国家的成交额则比上年同期增长11%。
国际会计师事务所德勤近日发布的一份报告指出,在各新兴经济体中,中国与同属“金砖国家”的巴西、俄罗斯、印度和南非之间的经济联系尤其紧密。
金砖之国崛起
汇丰银行近日发布的2012年第一季度“新兴市场指数(EMI)”称,随着制造业恢复增长和服务业持续扩张,新兴市场的整体产出创下三个季度以来最大增速。该银行集团首席经济师简世勋表示,面对其他市场更为恶化的市况,新兴经济体显现出相对的“免疫力”。
德勤中国及全球中国服务组联席主席谢其龙认为,相比发达国家1.2%的经济增长水平,新兴经济体有望于2012年实现5%的增长。
另据韩国《朝鲜日报》报道,美国全国情报委员会(NIC)最近在题为《一个变革的世界》的报告中预测,到2025年中国、巴西、印度、俄罗斯将跨越经济大国的地位,成为新规则的制定者。国际货币基金组织(IMF)也预测,到2030年亚洲地区经济比重将超过七国集团(G7)。
贸易日渐密切
统计数字显示,过去10年中,G3(欧、美、日)占中国出口的合计份额从2001年的53%下降到2011年的44%以下。其中除对欧盟出口从15.4%上升到18.7%以外,中国对美国的出口从20%以上下降到17.1%,对日本出口则从16.9%大幅下滑至7.8%。
与此同时,新兴市场占中国出口的份额却持续上升。东盟国家经济体占中国总出口的比例从7.0%扩大到9.0%;而中国对拉丁美洲的出口增速在过去10年中平均达到33%,远超对其他地区23%的出口增速。中国从拉丁美洲、大洋洲和非洲的进口增长亦快速发展,过去10年里分别从低于总进口额的3%上升至6.9%、5.1%和5.3%。
汤森路透社的并购数据显示,2011年中国投标企业在其他金砖四国共完成27宗交易,总值98亿美元,与2010年完成的交易数量相同。然而,2010年中国在其他金砖四国经济体进行的并购项目总值为138亿美元其中大部分来自中石化以71亿美元收购巴西Reposa取益的项目。若扣除这宗交易,2011年中国在该四国达成的总交易额同比去年上升约46%。
“尽管全球经济形势充满不明朗因素,但新兴市场的经济增长则相对良好。因此中国对金砖四国的投资热情依然保持强劲势头。”谢其龙表示。
中国社科院3月发布的《新兴经济体蓝皮书》(下称《蓝皮书》)指出,近年来,金砖国家经贸关系迅速发展、相互投资增加。金砖国家之间的贸易,不仅改善了各国的市场供应,促进了就业和经济增长,也减轻了对发达市场的依赖,有助于贸易国别多元化和本国经济发展稳定。
并购新迹象
能源和资源行业的并购占2011年中国与金砖国家总交易额的95%,以及总交易量的29%。对此,谢其龙表示,“中国投标企业尤其热衷于收购能源和资源的相关资产,因为中国需要寻求增加关键商品的供应,以支持其基础设施开发和消费品生产。”
德勤报告显示,在巴西,中国开展多宗与能源和资源相关的并购交易,占2005年至2011年交易量的一半。在俄罗斯,自2005年起,中国绝大多数交易均涉及能源和资源领域,但在去年年仅有一宗中国交易。在南非,收购交易仍以能源及资源行业为主导。2011年,中国在当地的并购交易数量由2010年的两宗增至四宗。
但中国投资开始呈现新的迹象。在巴西,2011年,中国企业的兴趣转向制造业,当年三分之一的并购交易均与制造业相关。2012年,预计油气和金融服务领域将吸引中国投标企业的关注。在俄罗斯,中国企业正着眼于当地快速发展的领域,如汽车、银行和电信领域。在印度,中国投标企业倾向于对中小市场的收购,但中国购买的印度资产主要是印度消费与运输行业(占总交易量的46%)及科技、传媒和电信行业(占总交易量的23%)公司。
“我们注意到中国的消费品和零售消费品企业,越来越热衷于在新兴经济体国家开办业务,从而接触到其他消费群,进一步扩大业务规模。”谢其龙说。
数据显示,2005年至2008年间,中国消费品和运输行业的相关交易仅占其他金砖四国经济体总投资的1.2%,而在2009年至2011年间,则上升至4.5%。
防范投资风险
《蓝皮书》表示,金砖国家之间的合作已经起步,这对各国的发展和全球地位的提升起着不可或缺的积极作用,但这种合作仍处于初级阶段。
并购风险即是表现之一。“进行跨境并购存在风险,而金砖四国市场由于缺乏有效的对手方保护措施,风险更为明显。”德勤中国财务咨询服务领导人曹文正先生表示。他建议中国企业应全面了解目标市场,并对目标和当地合作伙伴进行全面的诚信尽职调查。有意投标的企业更需要审查监管、法律及政治风险。然而,成功的关键在于为并购流程前后的所有阶段都做好充分准备,并透过了解最初进行交易的目的,采用灵活而务实的做法。
“具体的风险防范是企业首先要有团队,团队建设以后一定是调研先行,主要是技术、经济这两方面。”世泽律师事务所合伙人何予平在第六届中国企业跨国投资研讨会“海外并购及风险防范分会场”上表示。“企业一定要做尽职调查,要注重交易程序和交易结构的设计,以及买卖合同条款的设计。另外,企业需提高管理水平,节奏可以加快,程序不能逾越。”