新都酒店：大股东4亿注资 借壳上市两步走

田磊

接盘新都酒店（000033）一年后，一向擅长资本运作的大股东光耀集团终于走出了第二步棋。

12月18日晚间，新都酒店公告，拟向深圳市光耀地产集团有限公司、天津科道股权投资基金管理有限公司两名特定对象非公开发行1.25亿股股份，发行价格为3.61元/股，募资额4.5亿元。这意味着该项定增若顺利完成，大股东光耀集团持股比例将由13%上升至34%，对此新都酒店表示在每况愈下的经营环境下，此举有助于提高公司资本实力帮助公司实现战略转型，二级市场俨然也持相同看法，公告当日新都酒店以9.98%的涨幅表达了对该项目的乐观预期。然而事实是否果真如看上去那般美好？由于今年以来大股东光耀集团一直陷入资金紧张、无力偿还地产信托的各种传闻，本次伴随定增后其控制权的进一步提升，不免也引发了对其借力新都酒店实现股权融资的猜测。

大股东4亿注资

据新都酒店发布的定增方案显示，新都酒店本次非公开发行股份数量为1.25亿股，募集资金总额为4.49亿元。本次非公开发行的发行对象为光耀集团、科道基金两名特定对象，其中光耀集团将以现金3.99亿元认购1.11亿股；科道基金将以现金4999.85万元认购1385万股。若该项定增顺利，光耀集团持有新都酒店的股份将由13.83%增至34.43%，科道基金持股数占总股本3.05%。

新都酒店称，“若本次非公开发行顺利实施，一方面，将提高公司资本实力，推动公司向符合公司实际情况、盈利能力强并可持续发展且符合国家产业政策的行业转型，形成公司新的利润增长点，改变公司目前主营业务发展空间有限、盈利能力较差的困境；另一方面，本次非公开发行完成后，光耀集团直接或间接持有的公司股份比例将超过30%，将会提升光耀集团对公司的控制力，为公司持续稳定发展奠定基础。”

新都酒店作为深圳唯一一家酒店业上市公司，近几年主营业务一直处于亏损的状态。数据显示，新都酒店营业利润已连续五年亏损，经营难以改善。2006年公司净利润亏损1.37亿，2007年和2008年由于营业外收入，公司净利润实现微盈。2007年实现净利润189万，2008年实现净利润为352万。2009年，在公司营业外收入只有45万元的情况下，新都酒店亏损了2400万元。2010年扣除非经常性损益后的净利润亏损553.89万元、2011年扣除非经常性损益后的净利润亏损继续放大达到866.1万元。截至今年9月30日，公司未分配利润为负1.55亿元，公司每股净资产为0.87元，低于公司股票的每股面值。

实际上随着近几年公司所处区域淡出中心区域以及高端酒店增加，公司酒店业务未来竞争将更加激烈，现有酒店业务盈利能力及其提升空间非常有限，仅依靠现有业务和资本实力无法改变公司目前的经营状况和财务状况。因此公司未来的出路不排除保壳，或进行资产重组，或引入有实力的大股东进行大幅度改革，方能改变公司目前的经营困局。

对于此次大股东光耀集团的慷慨解囊，民生证券指出本次非公开发行完成后， 公司可支配的现金增加，除满足公司现有业务的资金需求外，有助于公司在适当时机推动向符合公司实际情况、盈利能力强并可持续发展且符合国家产业政策的行业转型，形成公司新的利润增长点。除了地产业务，考虑到去年11月的公告中显示，光耀集团目前持有永州市资源开发有限责任公司41. 5%的股权，而永州资源的营业范围是投资矿产品勘探、采矿、收购、金具生产、加工、销售、钢材销售，最后也表示新都酒店依然存在进军矿产资源开采及深加工领域的可能性。

显然，二级市场也极为看好定增成功后为公司带来的业务转型的预期，公告当日二级市场该股开盘后即一字涨停，全天以9.95%的涨幅领先餐饮旅游行业。截止12月25日，5个交易日的时间里该股涨幅已达13.71%，可见市场也报以同样的乐观预期。

借壳上市两步走

资本市场炒作的永远是预期，大股东光耀集团此次4亿元注资后是否将带领新都酒店走向崭新的明天？尚不得知，但对于债务重重、资金短缺面临巨大资金需求的光耀集团来说，此次注资新都酒店的意图却已十分明晰。

事实上，一年前伴随着光耀集团通过间接收购瀚明投资从而正式成为新都酒店第一大股东以来，尽管光耀集团否认借壳上市，称收购新都仅是为加强度假酒店和服务板块，但业界对其借壳上市的猜测却不曾间断。

作为一家2002年成立的地产公司，光耀集团的发展速度可谓爆发性来形容，资料显示，目前光耀集团已布局了惠州、深圳、杭州、临沂、上海、天津、东莞、北京等11个城市，总开发面积超过200万平方米，储备用地近800万平方米。而与此对应的是，2008年光耀集团的销售额仅为7亿元人民币，次年便上升至16亿元，2010年攀升至40亿元，2011年更达到60亿元。

然而伴随国家宏观调控的不断深入，光耀集团难免遭受冲击，曾经爆发式增长的业绩也逐渐停滞。更甚者，快速扩张的开发模式对于资金实力要求甚高，但在融资环境不畅的情况下，无法打开资本市场大门的光耀集团只能借道信托、甚至是民间高利贷等高成本融资，这无疑为其发展埋下了“定时炸弹”。公开资料显示，光耀集团去年曾与中诚信托、华澳信托合作发行两笔信托计划，信托规模接近7.9亿元，其中约4.9亿元信托债务将于明年1月到期。但是显然从目前的销售情况看光耀集团并无能力偿还这笔即将到期债务，因此资金短缺、债务高筑等消息不断把公司推到风口浪尖上。

值得注意的是今年11月惠州市汕尾商会成立，共获得中国工商银行惠州分行110亿元的授信额度，获得中国交通银行惠州分行100亿元的授信额度，获得中国民生银行深圳分行50亿元的授信额度，三家银行共计260亿元的授信额度。而该商会的名誉会长即光耀集团董事长郭耀名，据一位业内资深人士表示“光耀集团今年以来一直面临资金紧张的局面，这笔授信可能已解决了公司的燃眉之急。“不过他也同时表示借债抵债的债权融资方式显然不是长远之计，拓展股权融资渠道也迫在眉睫。

此次定增如果成功，那么无疑距离光耀集团借壳上市达成股权融资的目的又近了一步，一位投资界人士曾指出借壳上市一般需要经过以下几个步骤，首先是上市公司股东大会通过决议对光耀集团定向增发；再就是中国证监会审批增发方案；增发方案通过后便是实施增发方案，如果地产业主增资注入上市公司就会达到关键的步骤；最后是增发部分股份在交易所上市交易。有券商报告针对此次定增认为，光耀集团采取两步走的策略已成功获取新都酒店34.43%的股权，其将新都酒店打造成为公司A 股的重要资本运作平台的意图明显。