中银绒业：具有资源龚断地位

拥有自主定价权，羊绒价格将长期走高。一方面，受益消费升级，羊绒需求将放量。羊绒比羊毛更轻更保暖，受益于消费升级，羊绒制品将逐步实现对羊毛制品在高端需求上的替代。另一方面，羊绒产量难提升。中国原绒产量占全球75%，羊绒加工量占全球90%，高品质的白绒90%产自中国。绒山羊对生存地域、气候环境的严格要求决定了每年羊绒产量提升有限；绒山羊养殖受限、出绒率提升缓慢、环境影响使高品质羊绒数量逐渐下降。

公司是控制30%全球原绒的羊绒龙头。公司位处中国最大羊绒产业集群宁夏灵武，控制30%全球原绒，及90%以上的“绒中极品”阿拉善羊绒。公司拥有十几年积累起的庞大收购网络，与当地少数民族牧民长期合作。

终端产品供货全球奢侈品品牌及高端羊绒制造商。公司已与全球前五大羊绒企业长期合作，客户包括LV、PRADA、CHANEL、Hermes 等奢侈品品牌；收购英国知名纱线厂邓肯，获得国际知名羊绒品牌托德邓肯（TODD&DUNCAN）、布朗艾伦（Brown Allan）及海外渠道，为进入国际奢侈品面料采购目录作铺垫。

公司将资源优势向高毛利的产业链下游转移。未来2-3年，公司纱线及羊绒制品将量价齐升。纱线方面，新增720吨/年粗纺纱线和260吨/年精纺纱线生产线预计将于今年年底部分达产，明年全部达产。羊绒制品方面，柬埔寨、江阴共230万件多组份特种纤维针织品2013年下半年开始陆续投产。

操作策略：二级市场上，该股前期调整幅度较大，已严重超卖。从量价形态来看，筑底成功的概率较大，后市有望挑战半年线。