GE强势布局中国能源

徐建凤

停牌一周的中国西电（601179）复牌之后，战略投资者随之浮出水面。与国电南自合资，谋求中国智能电网市场的ABB，曾一度被疑为该神秘投资者。但是结果却让人出乎意料，中国西电的战略投资者不是ABB，而是通用电气（GE）。

以4.40元/股的价格，中国西电定向发行了约7.69亿股A股。通用电气新加坡公司认购了全部股份，认购完成后持有中国西电15%的股份，成为其第二大股东。

此次与GE联姻的起因，在于中国西电业绩不佳、接连亏损。这使得联姻多少有点儿无奈。数据显示，中国西电2011年亏损5.18亿，2012年一季度继续亏损1.68亿。追根溯源，则是超特高压产品占比下降，变压器价格下降，以及原材料价格的攀升。

中国西电此次定向增发，融资约33.83亿元，其中设立合资公司使用7.44亿元，其他资金用于补充流动资金。不过，中国西电看中的，不只是资金能解决燃眉之急。

虽然其所处领域是块很诱人的蛋糕，但稀少的订单，一直使得中国西电身份尴尬。涉足证券投资亏损，又被指不务正业。

其实，中国西电亏损也不能完全归罪其自身，即便委身国家电网的平高电气、许继电气，日子也未见得好过。归根究底，还是因为智能电网市场尚未完全成熟。这个市场虽给投资者许以美好未来，但终究难敌现实的残酷。一旦市场有点儿风吹草动，便无以为继。

当然，GE也不是不食烟火的救世主，无利可图也不会将真金白银白白投入，更何况是协议十年的战略联盟。中国西电在业界虽不算首屈一指，但也可算佼佼者。它在国内具有最齐全的一次设备产品线，在海外市场也具有一定的影响力，但在二次自动化技术领域却是短板，而G E恰好可以补足这一短板。中国西电这家输变电一次设备巨头，如果能向二次设备延伸，不仅完善了输变电产业链，也与国际上主流的工程总包模式相匹配。

对中国西电而言，GE是其解决当前订单稀少、度过盈利危机的救命稻草；对GE而言，中国西电是只“潜力股”，它看中的是两年后、甚至十年后的价值。

其实，中国西电并非GE拓展中国市场的唯一途径。就在二者签约几日前，神华集团全资子公司中国神华煤制油化工有限公司，与GE合资组建的通用电气神华气化技术有限公司，在上海揭牌，两大巨头共同致力于清洁煤技术。

携手神华，除强强联合利于规模提高、供应链完善、能够推动整个行业成本下降外，GE更看重神华背后巨大的中国煤气化市场。通用电气的气化技术每年带来的产值约为1亿美元，其中大部分来自中国。而中国少油少气多煤的困扰不仅不会消除，反而会越来越严重，节能减排的压力也是日趋严峻，非常规天然气开采又尚需时日，煤气化已然是大势所趋。

不过，GE与神华并未止于气化和清洁煤技术相关研究，二者还将共同开发整体煤气化联合循环发电（IGCC）市场。目前，中国涉足IGCC领域的企业，也仅华能一家。如今，作为煤电巨头的神华，拥有丰富的资源、充足的资金、再佐以GE先进的技术，不仅不逊色于华能，反而更胜一筹。

其实，无论是智能电网市场，还是清洁煤领域，都是未来十年中国能源市场的发展趋势。GE看中的，正是这一市场的价值。