投资价值为谁而估

钟林

证监会的郭主席上任伊始，按照过往为官者的例牌，当然是新官上任要烧出几把火。有媒体统计过，在郭主席上任百日之际，前后共烧出七把火（七大新政）。显然，郭主席一直是在牢牢掌控并主导着A股的热点和舆论导向。

市场无须怀疑郭主席“新政”的一片良苦用心。简单而言，上述诸事中，属于证监会职权范围内的改革事项，估计相对会好办一些；但对那些需要跨部门协调及会商的重大改革事项，比如需要央行、银监会、财政部、全国社保等部门，甚至需要国务院同意的事项，就不会那么容易办理。上述种种改革动议，应该都不太容易向前推动。因为，如果容易，早就改革了，不至于拖到今天。

此外，郭主席还有两句颇为出彩的话。一句是，“建议低收入人群不要买股票，不建议低收入人群和以退休金为生的人群参与股市”（去年12月初所讲）；第二句是，“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出比较罕见的投资价值，这意味投资的年收益率平均可以达到8%以上”（上周三所讲），这句话被媒体解读成“大盘蓝筹股已经很便宜”。

郭主席的这两段话，通过其特有的地位和方式在告诉市场，穷人不要入市（提示股市风险）；大蓝筹股当下值得买（揭示重大投资机会！）。

如果真是这样，一则，是不是也太低估了市场和投资人的智慧和眼界？因为A股已经历时20年以上，至少也经历了好几轮的牛熊交替，早已不是十五年前；二则，这也是政府官员们一贯所习以为常的“政府引导市场”的再版。须知“政府引导市场”这句话始自并流行于1980年代。当时的市场的确不成熟，很多事情真还需要政府官员在前面指点带路，但今天的市场已经完全不可同日而语。

同时，对郭主席的这两句话，我们听上去更像是证券分析师在估值和推荐股票，当然包括对穷人提示股市的风险。按照相关规定，但凡在A股涉及到荐股和估值的事项，都需要持牌上岗；无证无牌者荐股，肯定就属于非法行为，要受到追究、甚至打击；误导他人遭致钱财损失的，受害者还会追索民事赔偿。至少在最近10多年间，证监会差不多每年都要公布几个被严厉打击的荐股“黑嘴”，尤其是那些无牌无证的害群之马。

现在的疑问之一是，郭主席是持牌的分析师吗？笔者对此不清楚。因为在去年10月底，郭主席在就职证监会主席职务之前，是建行的董事长，属于被监管方。现在摇身一变，成为监管方。在这么短的时间内，主管证券分析师考试与发牌的中国证券业协会，近期好像并没有开考过分析师的考试。那么，郭主席至少就不太可能通过官方指定的考试来获得持牌资格。

疑问之二是，（假设）“无牌”的郭主席，能否如此荐股和估值？1、如果可以，显然就是有违证监会的明文规定。只是暂时还不清楚，在注册分析师的相关规定中，是否有证监会的现行官员可以例外、或者豁免之类的明文规定？如果没有这种类似的明文规定，则证监会的在职官员（不论职位高低），都应该带头遵守相关规定。因为，你要别人遵纪守法，总不能自己不以身作则吧？

2、如果不被允许，则郭主席就有犯规之嫌。因为股市是一个最讲“三公（公平、公正、公开）”的地方。所谓三公，就是对谁应该都一样，没有例外，这才叫“三公”。否则，何来的公平可言？分析师“无牌就不能上岗”，这应该是一道红线，任何人都无权踩这条红线。之前全国人大有一位高官，也是喜欢指点江山的随意谈论股票，结果业界就曾大声质问其有无持牌？更早的时候，国家统计局一位前任犯错去职的局长，也是爱拿A股说事，当然就会遭致业内的反感，因为这两位高官都不是持牌分析师。

我们总不能说，因为郭是主席，就不拿法规当回事，更不可能说郭主席是一个例外。否则，他日若有其他部门的官员（包括高官）也在说着同样的股评术语，证监会又该如何处置或对待呢？况且，证监会的职责就是监管而不是托市；需要揭示市场风险、而不是进行价值评估。郭主席一方面劝喻弱势群体不要参与股市，一方面又在高调宣示Ａ股已具有罕见的投资价值。那么这种投资价值究竟是为谁而估，股市到底为谁服务，又是谁的盛宴呢？