三安光电:行业洗牌加速公司成长等

三安光电：行业洗牌加速公司成长

景气度不振，但公司LED业务大幅增长。2011年，由于行业产能过剩，导致芯片业务毛利率大幅下滑，从2010年的46.26%下滑到26.15%。不过，公司LED应用产品销售收入为5.8亿元，比上年增长160.36%，毛利率亦同比提高23.11%，主要是因为LED路灯等照明市场需求旺盛。

2012年LED行业产能过剩问题将会得到缓解。2009-2011年，由于各级地方政府纷纷对LED行业大力补贴，中国掀起LED行业投资热潮，相对于背光及照明需求增长，产能严重过剩。从2011年7月起，地方补贴叫停，LED投资立即明显降温，后续的产能扩张将停止。随着需求端的回暖，2012年行业有望实现加速增长，之前的供需失衡问题有望得到明显缓解。

垂直一体化是公司的核心竞争优势。相对于其他竞争对手而言，公司规模优势明显，经过不断的洗牌，公司应该是国内LED芯片行业中最有希望存活下来的少数公司之一。同时，公司LED上下游关键环节布局已经初见成效，垂直一体化优势将日益明显，从上游的蓝宝石基板到最下游的封装应用，公司的影响力都在不断增强。

操作策略：该股表现较为弱势，尚未启动大级别行情，亦未突破下降通道上轨，不过近期连续上穿多条重要均线，随着量能的堆积，后市有望走高。

四维图新：行人导航信息服务是增长点

行人导航信息服务（LBS）将成为智能手机的一个重要应用。行人导航信息服务，是通过移动终端和移动通信网络的相互配合，在电子地图平台的支持下，以确定移动用户的实际地理位置，80%信息是和位置相关，但往往受到诸多限制。随着移动宽带网络覆盖面的扩大和智能手机的迅猛发展，以前位置信息获取的瓶颈将消失，预计未来2-3年将会是LBS市场的转折阶段。公司作为LBS基础数据服务商，将和移动运营商、各种应用开发商等合作，取得使用许可或应用分成收益，这将支撑公司业绩出现新的高增长。

车载导航系统价格下降将导致新车导航系统安装率较快上升。我国新车装配车载导航系统的比例一直比较低，随着智能手机和便携式导航系统的广泛应用，将推动单车地图和车载导航系统的价格出现下降，到2013年我国车载导航系统装配率有望达到7%-8%左右，车载导航系统在新车价格中所占比例也将降至1%左右。价格下降的同时，公司信息产品采集和处理的成本也出现下降，表现在报表上的是，公司管理费用将出现连续下降。所以，单车地图和车载导航系统价格的下降，整体上将加快公司该业务业绩的上涨。

操作策略：该股近期底部放量较为明显，具备上攻的动力，加上该股目前估值较低，基本面配合良好，后市有望冲击前期高点。