我国商业银行金融衍生品的风险管理及策略

【摘要】近年来，由于金融衍生品对商业银行的经营产生了许多积极的作用，我国相当多的商业银行均不同程度的开办了各种金融衍生品交易。在此背景下，本文在分析金融衍生品主要风险类型的基础上,对商业银行金融衍生品风险管理存在的一系列问题提出若干改进措施。

金融衍生品是金融创新的产物，它最早诞生于20世纪70年代，在浮动汇率制下出于规避风险的需要，芝加哥商品交易所诞生了第一张外汇期货合约。金融衍生品是不能独立存在的，其价值很大程度上取决于基础性金融工具。金融衍生品的主要功能是：规避风险、价格发现、套利和投机，它们的发展增加了金融产品的多样性，为借款人提供了融资的新途径。

一、商业银行金融衍生品的风险分类

（一）信用风险：信用风险指由于交易对手不能履行约定的义务而造成经济损失的风险。信用风险可分为交割前风险和交割时风险。信用风险特征因为金融衍生工具品种的不同也会有差别。对于远期、期货类金融衍生工具，其信用风险是双向的；而对于期权类品种的信用风险，则具有单向的特点。目前国际上有三个用于信用风险的度量的主要模型，第一，Cerdit Metries模型（JP摩根）第二，KMV模型（KMV公司）第三，Credit Risk 方法（CSFB）。

（二）流动性风险：流动性风险指衍生工具持有者不能立即以合理的价格卖出该工具而导致损失的可能性，包括市场流动性风险和资金流动性风险。流动性风险目前主要是利用VaR模型对其进行测算，即将流动性风险纳入到较为成熟的风险度量标准VaR的框架中进行度量。

（三）操作风险:操作风险一般指在金融衍生品交易和结算中，由于人为失误、系统失误、不完善的控制和程序、未经授权的活动和外部事件导致的非预期损失。操作风险损失频率的概率密度函数可由参数分布来确定，一旦参数分布得以确定，就可以更好地对操作风险进行控制与管理。金融机构在管理操作风险的的实际操作中，主要通过建立和完善内部控制机制来达到事前防范和事中控制的效果。

（四）法律风险:指无法满足或者违反法律的要求从而导致不能执行合约所带来的损失。有相对比较多的部分发生在敷衍生产品在交易中的亏损是来自于法律风险。目前由于金融市场的建设比不上金融衍生产品的创新，很多法律、法规都尚不健全，很容易造成法律风险。

二、我国商业银行在金融衍生品的风险管理中面临的主要问题

（一）对信用风险的监控非常有限。

目前国内商业银行普遍使用由国外某公司开发研制的资金交易监控系统对大部分金融衍生产品交易进行实时监控，但是该监控系统的功能还不够完善，不能够设置交易员的敞口限额和止损限额，不能担负起衍生交易风险管理的主要职责。尽管大多数国内商业银行已经制定了较为明确的管理职责，但在实际操作中，相关部门对信用风险的监控是仍然是非常有限的。

（二）对风险信息披露不完善

金融衍生产品的出现，把公司和金融市场二者更为紧密地联系在一起，但是却缺少统一的标准来对金融衍生产品的风险进行控制。各商业银行普遍缺乏一个透明、连续的信息发布体系，存在着如会计处理方法不统一、报表可比性差、风险信息披露不足等问题，使得商业银行的金融衍生产品业务未能得到真实的反映，容易导致流动性风险。

（三）缺乏对交易员的权限的限定

按照《商业银行内部控制指引》第16条的规定，建立交易员定期或不定期轮换和强制休假制度也是十分必要的。但是部分商业银行至今仍未严格执行此项规定，并没有对交易员的权限进行限定，容易导致交易员超权交易现象，存在着发生操作风险的隐患。如巴林银行事件、1995年我国发生的“327” 国债期货事件，这些发生在金融衍生产品上的巨额亏损其实是操作风险导致的，而不是人们习惯上所认为的金融衍生产品的市场风险、信用风险。

（四）相应的监管法律法规制度欠健全

由于我国还处于发展金融衍生品的初级阶段，在其监管法律法规方面，虽然基本框架已基本建立，但目前存在的条文对于金融衍生品市场不够严谨，使金融监管的随意性有余而严密性不足。无论是发生违约事件后采取法律手段来追索保全，还是通过减少因法律不清晰可能导致的纠纷，都显得非常必要。

三、推进我国商业银行开展金融衍生品业务的措施

（一）建立风险评估、风险预警和风险应急预案制度，减少信用风险。为了能够对金融衍生品交易存在的各种的风险进行事前评估，商业银行应该成立专门的风险管理部门。在对风险进行评估基础上，商业银行还应建立衍生交易的止损水平和风险预警线以及救援预案制度。另一方面，还要积极建立大型的违约数据库，通过对累积的历史数据资料进行统计分析，测算出不同信用级别的实际违约率和损失程度，用以抵御信用风险。

（二）规范信息披露制度，预防流动性风险。为加强财务监督和信息透明，改革传统的会计记账方法显得十分必要。首先应该制定统一的金融衍生品交易业务信息披露规则和程序，可以让监管部门和投资者清晰明了地掌握风险暴露情况，从而能制定相应风险控制對策。其次，有效管理衍生金融工具资金流动性风险的措施应当是实行多元化投资，多元化投资要求每种投资都必须有一定的额度限制，这样才能保证部分投资具有高度的流动性，才能应付不时之需。

（三）对交易员的权限进行明确的限定，建立行之有效的约束机制，防止操作风险。对一线交易员的管理的重要性在资金交易的特殊性中可以充分体现出来。一方面通过中台来负责各类衍生交易的风险监控，另一方面通过后台对各类衍生交易的交割、核算、确认和付款进行确认，来支持和监控前台交易员的交易行为。实行前台交易与后台管理脱钩，交易业务与风险管理分离才是之有效的约束机制。设立严格的防火墙，实现银行交易部门的前台和后台独立运作，从而消除人为因素所引起的操作风险。

（四）完善监管法律，防范法律风险。我国对于衍生产品的交易市场复杂性应当制订和完善相关的法律法规，并且积极的借鉴国外的有利经验，对于金融衍生产品交易设立完备和专门的法律和制订相关交易的管理统一标准，从而来保证金融衍生产品的规范、健康和稳定的运行。人民银行和有关监管部门应加强配合，要为商业银行加强对金融衍生品的风险管理提供政策支持。

参考文献

[1]赵素萍.对我国商业银行发展金融衍生品业务所面临风险的思考.金融经济，2007.

[2]上海银监局发布沪中外资银行衍生产品通告.http://ballk.hexun.com.2008.

[3]都红雯，杨晓敏．商业银行参与金融衍生品交易的现状分析及对策思考．浙江金融，2006.

作者简介：李艳（1988-），湖南邵阳，西南财经大学，研究方向：商业银行信用风险管理。

（责任编辑：赵春晖）