促进中小企业健康发展是壮大产权市场的根本途径

■ 骆东山 李锋

（西部产权交易所，陕西西安710061）

促进中小企业健康发展是壮大产权市场的根本途径

■ 骆东山 李锋

（西部产权交易所，陕西西安710061）

发挥产权交易功能，促进中小企业健康发展既是产权市场发展面临的机遇，也是发展壮大产权市场的根本途径。

中小企业是国民经济的重要组成部分，是最具发展活力的经济力量。产权市场是具有中国特色市场经济关于产权交易活动的制度安排，是用市场方法调配资源和发现价值的要素平台，是中国式资本市场的重要组成部分，也是被实践证明能够为改革提供动力，为稳定提供基础，为发展提供机遇，为建设和谐社会提供科学路径的重要力量之一。

1 中小企业发展现状与发展展望

陕西作为我国西部省份，中小企业的发展情况具有一定的代表性。2010年陕西省中小企业发展到137.99万户，从业人员700.5万人。全省中小企业实现增加值4596亿元，营业收入12861亿元，利润总额1158亿元，实交税金533亿元，完成固定资产投资2528亿元，资产总额达8788亿元。全省中小企业数一、二、三产业的分布为2.47%、19.36%和78.17%；中小企业增加值一、二、三产业分别为1%、66.95%和32.05%。2010年中小企业增加值占全省GDP比重45.86%。近年来，通过中小企业的发展，全省每年约有10万多农业人口向中小企业转移，2010年中小企业新增就业33万人，占全省新增就业的90%以上。在就业增收贡献方面， 2010年为780亿元，年人均年工资为11350元。在转变经济发展方式，优化产业结构方面，“十一五”期间从事第二产业的企业数占企业总数的比重较2007年减少了3.18个百分点，但其增加值所占比重却上升了5.32个百分点。对县区经济发展贡献方面，全省40%以上的县域中小企业增加值占GDP的一半以上。许多县、区取消农业税后，中小企业税金已成为县域税收的主要来源。全国政协副主席白立忱曾讲到，我国中小企业约占企业总数的99%，产值占国内生产总值的58%，出口创汇占68%，上缴税收占48%，提供了75%的城镇就业机会。也正是因为中小企业在全国经济建设中所处的重要地位和对国民经济的突出贡献，党中央、国务院历来十分重视中小企业发展问题，相继出台了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》和《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》等文件。陕西省委、省政府也出台了一系列政策措施扶持和发展中小企业，制定了《进一步加快非公有制经济发展的若干意见》、《加快发展壮大县域经济的决定》、《陕西省实施〈中小企业促进法〉办法》等，有力地推动了陕西非公有制经济和中小企业的发展。

当前，我国社会经济进入了一个新阶段，中小企业发展也进入一个新时期。但困扰中小企业发展的一些老问题却始终没有得到有效解决，比如：缺乏融资渠道，资金困难；企业治理结构不合理，自身素质不高，市场行为不规范；生产技术水平低，组织和产业结构不合理，特色不鲜明，竞争力不强；缺乏政策上的宽松环境，政府扶持力度不够等。在这些问题还没有得到有效解决的同时，中小企业又要面对诸如环境污染、社会保障、通货膨胀、经济结构调整、外资企业税收政策变动、出口产品税收政策调整，以及人民币升值、国际生产资料涨价、世界范围的通货膨胀、国际贸易磨擦等一系列新问题。这些问题中，缺乏融资渠道、资金困难仍是影响中小企业发展的最大问题。调查显示，中小企业资金短缺主要反映在以下几个方面：一是资金缺口大。陕西省中小企业自有和自筹资金约占总资产的80%，95%的企业资金紧张，81%的企业认为流动资金严重不足，60.5%的企业没有1年以上的中长期贷款。二是企业获得信贷支持的难度大。国家实行紧缩的金融政策以来，银行对中小企业贷款发放条件更加严格，程序更加复杂，周期更加延长。三是融资渠道单一。中小企业主要依靠自己的资金积累寻求发展，包括合伙投资人凑钱或向员工借钱等，资金规模有限，很难做大。四是融资服务体系建设滞后。随着中小企业由粗放型经济增长向集约型经济增长方式转变，中小企业融资需求日趋复杂多样，因此对金融创新服务要求也越来越高。

2 产权交易市场发展现状与趋势

我国产权市场的产生、发展与改革开放和建立社会主义市场经济密不可分，在发展的初级阶段主要是引导企业国有产权从场外流动走向场内流动，产权市场资源配置和价格发现功能开始逐步显现。2003年国务院国资委、财政部联合发布《企业国有产权转让管理暂行办法》之后，中国的国企改革和产权市场发生了深刻变化，一大批各地政府设立的产权交易机构应运而生。作为一项伟大的制度创新，产权市场为服务国企深化改革、国有资产有序流转和增值保值发挥了不可估量的作用。2008年全国人大通过的《中华人民共和国企业国有资产法》，第一次从法律层面确定了产权交易机构的市场合法地位，明确了国有资产进场交易原则和办法。这一时期各地产权市场进行了新一轮整合，市场功能进一步突显，在服务区域经济建设方面发挥的作用也越来越明显，事实上已成为我国多层次资本市场的重要组成部分。近年来，产权市场有了快速发展，2008年受全球金融危机影响，沪市股指下降65.39%，交易量下降42.3%。同期，我国产权市场交易额增长速度为25.76%，2009年尽管受到金融危机的影响，我国产权市场仍然保持了13%的增长速度，交易市场成交金额5000亿元人民币。按照IPO融资口径兑算，产权市场融资额大大超过了沪深两市的融资额。

我国产权市场近几年发展取得了长足的进步，在规范建设方面出台了一系列规章，但发展过程中存在的问题依然突出。主要问题：一是发展定位不清，性质和功能、服务对象不明确。产权市场是作为资本市场的重要组成部分还是服务中介；是融资功能还是重组置换功能；业务发展是以盈利为目标还是以促进社会经济发展为标准等发展思路不明确。二是发展不平衡，完全是自主发展，缺乏统一的监管和完善的政策体系。产权交易市场同我国经济发展的区域不平衡密切相关，差异性很大。各产权交易机构之间合作不紧密，缺乏统一的行业标准和建设发展规章。三是产权交易机构平台信息聚散作用发挥还有待提高，标准化交易模式与业务操作准则一时难以形成，信息发布渠道和发现买家、发现价值的能力还有待提高。四是产权市场理论滞后，专业人才缺乏，行业自律及从业资格等尚未形成，这些都制约了产权交易市场健康、可持续发展。

当前，产权市场业务发展可谓百花齐放。业务种类已由传统的企业国有资产扩展到金融企业国有资产、行政事业资产、诉讼资产、公共资源产品、农村土地流转权、文化产权、林业产权、环境能源、排污权、贵金属、艺术品、奢侈品、收藏品等交易，相当多的产权交易机构还开展了股权登记托管、股权质押融资业务和民营企业产权交易及项目融资等业务。

3 发挥产权交易市场功能是破解中小企业发展难题的有效办法

产权市场是中小企业融资的重要平台。“为项目找资金，为资金找项目”是产权交易机构的主要职能。近几年产权交易机构在平台建设和业务创新方面积极探索实践，形成了一些成功做法。

3.1 积极开展股权融资

中小企业通过出让部分股权获得发展资金，不仅解决了企业发展遇到的资金短缺问题，而且引进了先进的管理理念，这种融资方法已成为中小企业解决融资难问题的重要途径。2011年3月4日，西部产权交易所完成了某国有企业30%股权增资扩股项目融资交易，交易所通过挖掘项目亮点和广泛推介，吸引了海内外多家公司参与竞价，最终通过竞价方式择优选择了合作方，比原预定的融资额多出人民币1.42亿元。这一典型案例充分说明了产权交易市场融资平台功能，影响并推动了陕西省国资委下发《陕西省国资委监管企业增资扩股择优选择投资者的规定》，这一《规定》要求所监管企业在完成企业增资扩股时，需进入产权交易所公开选择投资者。

3.2 进行企业兼并重组

利用产权交易平台统一发布项目信息，实现同行业或同地区产业分类管理，实现中小企业兼并重组。通过大企业向小企业提供设备、资金、厂房等，不仅解决了中小企业发展资金问题，而且在销售渠道等方面也能获得保障。

3.3 大力开展股权质押业务

全国各地产权交易机构多数已开展了股权托管业务，通过集中管理公司股权，有利于投资方全面了解公司经营状况，提高融资效率，同时也可以解决中小企业无资产抵押问题，获得企业发展需要的资金。

3.4 为投资资金建立规范的退出通道

有投资就有退出，没有一个良好的退出通道，就很难吸引投资资金进入。在这方面产权交易平台能够大有所为。当前，各类私募资金与投资机构把目光盯上了产权市场，都希望从产权市场入手选择优质项目，进行公平交易，并利用产权市场“发现买家，发现价格”功能，解决好投资资金退出问题。2011年7月15日，西部产权交易所完成了某物业公司100%股权转让项目，项目标的挂牌价为112.46万元，当时转让方还担心这个价格卖不出去。交易所对项目进行了深入分析和广泛推介后，有9家竞价参与方，采用电子竞价方式，竞价历时2小时24分种，报价802回合，最终以587.26万元成交，比挂牌价高出474.8万元，增值率达到422%。这一结果是产权市场发现功能的集中体现，也是产权市场运用市场机制和专业知识服务中小企业的经典案例。

3.5 做好优质企业的推荐改制工作

如北京产权交易所以其资本运营的优势，配合当地政府“科技企业改制上市工程”项目，帮助240家拟上市科技企业进行改制。深圳高交所通过开展企业成长路线图工程，将政府引导补助资金与企业托管培育工作相结合，使政府有限资金起到了“四两拨千斤”作用。

为解决中小企业融资难问题，国家和各地政府出台了一系列政策法规。如开展股权质押融资、知识产权抵押融资、银行增大对中小企业贷款限额、建立中小企业融资担保公司等。各地产权交易机构为此也探索了一些新的业务品种。如，吉林、湖北、江西等24个省、市设立了非上市公司股权登记托管机构。吉林省从1999年到2010年底，托管中心累计登记托管企业9446户，托管股权1076亿元；办理股权转让11550宗，转让股权103.4亿元；通过股权质押协助企业融资74亿元。江西省产权交易所截至2010年底，已登记托管非上市公司54家，总股本50.97亿股，开展股权质押登记111宗，融资总额达63.15亿元，成为江西省政府解决中小企业投融资的重要途径之一。天津、上海、深圳、浙江、江西、河南、重庆等地产权交易机构还积极探索非上市股权交易业务，促进了中小企业股权健康流转，吸引了各类资本向中小企业聚集，深受广大中小企业欢迎，也为中小企业的健康发展创造了良好的投融资环境。众多机构多年的实践表明，发展股权登记托管业务和非上市股权交易业务是产权交易机构服务中小企业发展的有效抓手，是产权市场业务拓展的重要方向。

4 服务中小企业健康发展是壮大产权交易市场的根本途径

无论是事业制还是公司制的产权交易机构，都是各地政府设立的产权市场，都承担着发展区域经济，调配社会资源的职责，并享有社会公信力和政策性进场交易等优惠条件，同时也是不以盈利为目的的社会公益性组织机构。在发展壮大产权交易市场的过程中，起步阶段得益于企业国有资产政策性进场交易要求。在国有企业改革基本完成，国有资产交易业务日渐萎缩的情况下，各地产权交易机构业务重心如何确定，服务主体如何安排，发展思路如何定位是一个关系产权交易市场健康发展的重要课题。

据国家发改委2011年8月26日发布的消息称，2011年1-7月民间投资持续较快增长，同比增长34.2%，比同期固定资产投资增幅高8.8个百分点，民间投资占同期固定资产投资的比重为58.8%。由此可见中小企业和民间投资在我国社会经济中占有巨大份额，国有资产交易只是市场经济中的一小部分。随着深入贯彻国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》和《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》的落实，中小企业涉及的领域更加广泛，在市场经济中的份额将会有较大提升，从企业分布、企业数量、产权交易额以及企业对资金的需求等方面来分析，中小企业必将成为我国产权市场的主要客户和服务主体。但是，和国有资产政策性进场交易相比，中小企业产权交易存在着个体交易量小、交易条件不成熟、组织交易难度大、控制交易双方能力差等问题，致使一些产权机构对开展中小企业产权交易工作不够重视。

我们认为，中小企业无论是数量与规模，还是对资源调配的紧迫需求，都是未来产权市场的主体，重视培育中小企业产权交易市场工作，既是产权交易机构职责所系，也是发展壮大产权市场的根本途径。虽然中小企业在发展过程中存在许多问题，完成产权交易的条件还未成熟，但帮助中小企业不断完善公司治理理念，促进融资问题解决，完成产权交易事项既是产权市场提升专业化服务水平的过程，也是培育产权市场项目资源和投资资源的过程。各地产权市场实践也证明，抓住了为中小企业服务这个主线，就端正了产权市场发展方向和发展定位，就能够自觉地做到有所为，有所不为，产权市场的发展才能健康、有活力。■