2012年3月国内外大宗饲料原料市场分析

国家粮油信息中心

一、供应增加玉米价格季节性回落，报告利多美盘玉米月底暴涨

（一）大连玉米期货价格冲高乏力玉米期货先于现货市场下跌 3月上中旬，国内玉米现货市场价格高位坚挺。东北产区高位稳定，华北产区用粮企业普遍上调玉米收购价格。受到成本传导的南方港口及销区玉米价格也有较好的支撑。从现货与期货价格关系来看，持有现货到5月份要加上一个月的仓储费用、资金利息以及交割费用，总成本大约在2460元/吨，大连玉米期货1205合约价格在2480～2490元/吨，有一定的套利空间，且仅有一个月左右的时间周期，多头资金仍有较强的看涨信心和空间。

随着玉米期货价格上涨，近期市场分歧严重，多空博弈渐趋激烈。在国内玉米总供给充裕，购销主体看涨预期偏强，下游市场玉米淀粉、酒精等产品需求低迷加工亏损的背景下，期货市场和现货市场都难以承受玉米价格的持续疯涨，但大幅回调的可能性也不大。市场分歧存在，多空博弈仍然激烈，形成“空头不死心，多头不放弃”的局面。

3月下旬，随着天气转暖，东北地区进入农户传统售粮期，市场供应增加。加上受国际商品市场价格普遍下跌影响，国内大多数商品价格呈现回调走势，沪铜、沪铅、白糖、棕榈、豆粕、强麦、玉米等均出现回调。

（二）产区农户售粮意愿增加，港口玉米库存压力提高 惊蛰过后，天气维持“北雪南雨”的局面。东北地区的降雪天气一直持续到3月中旬。南方降雨不得消停，冷空气活动较频繁，江淮、江南、华南及贵州南部等地降水量均较大。

3月份上中旬，东北地区玉米价格持续上涨，企业收购困难。一是由于东北大部分地区出现连续的雨雪天气，阻碍了玉米购销活动。二是农户和中小贸易商看涨预期存在，惜售心理较强。但玉米高价位不仅开始阻碍玉米跨省贸易，而且影响市场心态，市场反应东北地区玉米价格已经虚高，价格风险较高。3月下旬，随着雨雪天气结束，农户售粮意愿开始提高，主要原因一是多数农户“地趴粮”开始销售；二是春耕备耕开始，农户季节性售粮增加。

3月上中旬，华北黄淮地区粮源仍然充足，但用粮企业尤其是饲料企业担心霉变率偏高在一定程度上影响用粮企业采购积极性。水分偏高问题仍然存在，加上阴雨天较多，玉米水分有升高趋势，影响玉米上市量。3月下旬，天气好转，企业门前送粮车明显增加。寿光、昌乐等地区部分企业每天汽车卸货量达到120车左右，较前期有明显增加。估计3月底山东本地农户余粮在40%～45%，相比去年同期预计不足20%。河北地区农户及中小贸易商存粮普遍较往年偏多，河北地区玉米充足供应预计能持续到4月底，跨省粮源有较好保证。

3月份除上中旬玉米集港量受到降雪间歇影响外，北方四港中单个港口日收购量一直保持在10000吨左右。加上进口大豆陆续到港的原因，北良港港口仓容将比较紧张，部分企业需要腾出玉米库存以缓解仓容压力。截至3月底，北方四港贸易玉米库存已经超过200万吨。广东港口玉米库存在35万吨左右。鉴于4月初广东高温天气增加，港口到货集中，企业采购并不积极，以及河北玉米也开始到货，南北港口玉米价格短期内将可能回调。

（三）关外地区玉米出现松动，关内地区玉米止涨趋稳 3月份上中旬，受雨雪天气和饲料企业对东北玉米的刚性需求影响，东北地区用粮企业玉米收购价格延续了2月份的上涨态势。3月下旬，农户售粮逐渐增加，当地玉米价格逐渐止涨趋稳，个别地区贸易商收购价格松动。截至3月底，黑龙江绥化地区深加工企业玉米挂牌收购价为2170元/吨，较3月初上涨60元/吨；吉林长春地区深加工企业玉米挂牌收购价为2250元/吨，较3月初上涨70元/吨；松原地区加工企业挂牌收购价为2250元/吨，较3月初上调50元/吨；榆树地区深加工企业玉米挂牌收购价为2220元/吨，较3月初上涨50元/吨；公主岭地区加工企业玉米挂牌收购价为2280元/吨，较3月初上涨40元/吨；四平地区深加工企业玉米挂牌收购价为2320元/吨，较3月初上涨60元/吨；辽宁沈阳地区深加工企业玉米挂牌收购价为2360元/吨，较3月初上涨40元/吨。清明节后气温逐渐回升，高水分玉米存储难度增加，加上农户春耕备耕开始，农户季节性卖粮增加，东北部分地区贸易企业开始下调玉米收购价格20～40元/吨。4月份的东北地区玉米价格仍有一定下调空间。

3月份，华北黄淮地区玉米价格延续2月份的反弹趋势，玉米价格继续走高。截至3月底，山东滨州地区深加工企业玉米到厂价格为2340元/吨，较3月初上涨140元/吨；潍坊地区深加工企业玉米到厂价格为2420元/吨，较3月初上涨170元/吨；石家庄地区深加工企业玉米入厂价格为2300元/吨，较3月初上涨160元/吨；秦皇岛地区加工企业入厂价格为2340元/吨，较3月初上涨100 元/吨。

（四）DDGS市场价格下滑幅度相对有限 由于春节过后国内终端养殖市场进入季节性淡季，需求相对较弱，致使DDGS市场出货较差，各生产企业库存压力增加，但受玉米原料价格支撑影响，3月份DDGS市场价格下滑幅度相对有限，下滑幅度在50元/吨。华南地区平均气温将维持在15～20度，养殖业将逐步加大进货量，水产饲料产量也将有明显增长。受此影响，4月份下游市场采购积极性将有可能增强，并且玉米原料价格居高不下，均给后期DDGS价格带来支撑，预计4月份国内DDGS市场价格将以上涨走势为主。

市场反应，当前东北地区酒精加工企业普遍亏损，理论上以当前玉米价格采购原料加工每吨酒精亏损80元左右。据统计，截至3月底，东北地区酒精企业整体库存6～7万吨，企业开工率约为55%。由于东北地区玉米价格高位坚挺，酒精企业开工率有持续下滑趋势。供应减少将对4月份DDGS市场价格带来一定支撑，酒精企业有可能降低亏损。

（五）美国玉米先跌后涨,新季玉米种植面积大增 3月份全球主要大宗商品价格明显回落，沙特宣布将增加石油供应，油价跌幅创年内新高，黄金以及农产品期价都出现不同程度下跌。多数时间芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货价格由于缺乏新的炒作热点，也追随周边市场商品价格大幅走弱。3月29日CBOT玉米期货5月份合约报收于604.00美分/蒲式耳，较3月初下跌50.00美分/蒲式耳。由于缺乏新的消息刺激交易商买盘，CBOT玉米价格自高位向下修正之前的涨幅，呈现连续回落。另外，美元大幅上涨给投资者带来了不少压力，促使他们对超买的市场获利了结。

3月30日，美国农业部公布的库存报告显示，美国当季玉米库存数量低于市场预估，这一数据被市场解读为美国玉米供应偏紧，支撑CBOT玉米期货价格走高，5月份合约价格涨停。美国农业部（USDA）预计3月1日，美国季度玉米库存60.09亿蒲式耳，低于分析师平均预期的61.50亿蒲式耳。同时公布的意向播种调查报告显示，美国农户今年春季或将玉米种植面积扩大4%，至9590万英亩，为75年来最高水平，高于分析师预期均值9472万英亩。市场预计，如果不出现影响新季玉米生长的恶劣天气，4月份CBOT玉米价格还将以回调为主。截至4月初，美国4月船期2号黄玉米FOB报价283美元/吨，对中国港口CNF报价为332美元/吨，到港完税价为2462元/吨，比深圳蛇口港优质东北玉米成交报价低80元/吨左右。

二、国内小麦价格上涨，国际小麦价格窄幅波动

（一）饲料需求旺盛,收储企业小麦出库积极性略降 3月份，由于产区小麦价格出现上涨，制粉企业提高了小麦采购力度，开始补充库存。饲料企业对小麦需求旺盛。2月份以来，华北以及南方地区玉米价格上涨，山东省小麦饲用数量保持较高水平，广东省小麦饲用需求迅速增加。河北、河南地区玉米小麦价差扩大，使得小麦在饲料加工中具有了明显的成本优势，3月下旬起饲料企业的小麦采购量明显增加。

3月份，农户手中余粮已经很少，仅可以作为制粉企业小麦采购的补充。收储企业的小麦出库积极性有所下降，主要受到3月份整个产区的小麦价格普遍上涨的影响，小麦价格上涨预期增强，降低了收储企业的出库意愿，不愿签订数量较大的合同。不过临近还贷期，部分收储企业仍保持了一定的出库进度，市场粮源有效供应并未明显下降。3月下旬，市场普遍预计托市小麦竞价交易底价将大幅上调，河南等托市小麦余粮较多的省份反应较为明显，市场有效供给略降，采购意愿增强。整体上看，3月份小麦市场供应仍然充足。

（二）主产区小麦价格逐渐上涨 3月份，华北黄淮小麦主产区的小麦价格自南向北逐渐上涨。江苏地区小麦价格上涨主要受到外运量较大的拉动，向南供应广东福建地区，向北供应山东地区，且红麦、白麦价差扩大；山东地区的小麦价格上涨主要来自于饲料企业旺盛的小麦需求；安徽省是小麦的低价区域，存在补涨需求，同时受到山东地区饲料企业跨区采购小麦的拉动；河北、河南地区小麦价格上涨滞后于江苏、山东等地，涨价幅度也较小。3月底，河北石家庄地区二等以上小麦进厂价2180元/吨，河南郑州地区进厂价2140元/吨，山东济南地区进厂价2160元/吨，均较2月底上调20元/吨；江苏徐州地区进厂价2140元/吨，较2月底上涨30元/吨；江苏南京地区红小麦进厂价2190元/吨，白小麦进厂价2140元/吨，二者价差达到50元/吨，较2月底扩大30元/吨；安徽宿州地区进厂价2130元/吨，较2月初上涨10元/吨。

（三）预计4月份小麦价格将有所上涨 4月份，小麦的饲用需求预计将进一步提高。3月底，河北、河南、山东、广东四省的玉米小麦平均价差分别为 167元/吨、118元/吨、196元/吨和 232元/吨。在当前的玉米小麦价差下，山东、广东地区将继续保持较高的小麦替代水平，而河北、河南地区的小麦替代比例将逐渐提高。4月份，玉米价格预计将呈现波动上涨，小麦价格将出现上涨，玉米小麦价差仍将呈现逐步拉大趋势。小麦饲用数量将继续增长，河南、广东等省份增长空间较大。

小麦供给仍将充足。第一，当前主产区麦田小麦苗情良好，土壤墒情适宜，新作小麦产量前景较好，将在一定程度上压制小麦价格涨幅。第二，多数收储企业在5月底之前仍然存在还款付息压力，小麦出库数量仍然较大。第三，各地区轮换粮将向市场提供较多粮源。

预计华北黄淮地区小麦价格将出现一定幅度上涨。托市小麦竞价交易底价上调将支撑河南等托市小麦余粮较多省份的小麦价格。小麦饲用数量增加提振小麦价格，山东西北部市县的小麦价格仍存在上涨空间，江苏小麦外运增加仍将对当地小麦价格形成持续拉力。

三、国内大豆收购价格小幅上涨，国际市场价格大幅上涨

（一）黑龙江地区大豆收购价格上涨 受国际市场大豆价格持续上涨以及油厂压榨利润改善的影响，3月份国内大豆收购价格和进口大豆分销价格继续上涨，但上涨幅度明显小于国际市场。监测显示，3月底沿海港口进口大豆分销报价4180～4200元/吨，较2月底上涨80～100元/吨。黑龙江地区大豆收购价格集中于4060～4160元/吨，较2月底上涨100元/吨左右，国际市场油脂油料价格持续上涨，国内豆油和豆粕价格大幅上涨，油厂压榨利润改善，收购积极性提高是大豆收购价格上涨的主要原因。虽然目前东北地区大豆收购价格达到上市销售以来的高点，但由于农户家中大豆存量较少，购销数量保持较低水平。虽然到4月底，大豆托市收购才会结束，但由于目前国内大豆收购价格已高于4000元/吨的托市价格，中储粮总公司下属大豆委托收购库点基本上停止了大豆收购工作。

（二）3月份我国大豆进口量增加，进口成本提高 海关初步统计数据显示，3月份我国进口大豆483万吨，较2月份的383万吨增加100万吨，较去年同期的351万吨增加132万吨。3月份我国进口大豆平均到港价格为532.77美元/吨，折合完税成本约3990元/吨，较2月均价上涨15.93美元/吨。今年1季度我国累计进口大豆1333万吨，较去年同期增长21.6%。2011/12年度前6个月（去年10月至今年3月），我国累计进口大豆为2826万吨，较上年度同期的2560万吨增长10.4%。

国家粮油信息中心根据进口大豆装运船期和到港预报统计，4月份我国进口大豆到港量在460万吨左右，但由于3月份国内厂商装运大豆积极性提高，实际到货量可能会高于监测数据。监测显示，4月份辽宁地区到港7船约42万吨，河北及天津地区到港10船约58万吨，山东地区到港18船约106万吨，江苏、上海和浙江地区到港17船约99万吨，福建地区到港5船约30万吨，广东地区到港13船约79万吨，广西地区到港8船约48万吨。由于过去3个月大豆期价持续上涨，4月份进口大豆到港价格将会继续提高，预计平均到港价格将超过540美元/吨，折合完税成本超过4050元/吨。4月份沿海地区油厂开工率将会继续保持较高水平，月底进口大豆库存量将下降至550万吨左右。

（三）预计4月份美盘大豆期价和国际市场现货价格高位 受3月底美国农业部发布的农作物种植意向报告利多影响，4月初美盘大豆期价延续上涨走势。虽然4月10日美国农业部发布的月度供需报告将巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量分别下调250万吨、150万吨和80万吨，但由于基本符合市场预期，利多消息已被市场消化，美盘大豆期价并未出现大幅上涨。随着南美大豆集中上市销售，短期内国际市场大豆供应状况将有所改善，但本年度供应偏紧的格局不会发生变化。预计4月份国际市场油脂油料价格将呈现高位震荡走势。5月中旬美国农业部将对2012/13年度全球大豆供需首次做出预测，按照目前的大豆价格及种植收益，下年度南美大豆种植面积将会继续增加，美国农业部很可能在5月份的月度报告中，对南美大豆产量给出比较乐观的初步预测，对大豆期价形成打压，但6～8月份市场炒作美国大豆实际种植面积和天气状况，国际市场油脂油料价格可能再次出现上涨。

四、国际市场植物油价格上涨，国内价格全线上涨

（一）3月份我国植物油进口量环比和同比均增加 海关初步统计数据显示，3月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）58万吨，高于上月的55万吨，去年同期仅为32万吨。若考虑棕榈油硬脂进口量，3月份植物油进口总量在68万吨左右，远高于去年同期的38万吨。3月份我国进口食用植物油平均到港价格为1115美元/吨，较2月份的1179美元/吨降低64美元/吨。今年1季度我国累计进口食用植物油 （不含棕榈油硬脂）175万吨，同比增长30.6%。2011/12年度前6个月（去年10月至今年3月），我国累计进口食用植物油366万吨，较上年度同期的326万吨增长12.3%。

国家粮油信息中心根据进口食用植物油装运船期和到港预报统计，4月份我国进口食用植物油（不包括棕榈油硬脂）到港量在65万吨左右，平均到港成本将下降至1100美元/吨左右，主要原因是进口低价棕榈油所占比重明显提高。预计4月份进口棕榈油到港量将超过45万吨，豆油到港量低于10万吨，菜籽油和其他食用植物油到港量在10万吨左右。

（二）国内植物油和蛋白粕价格继续上涨 受国际市场油脂油料期货和现货价格持续上涨的影响，3月份国内油脂油料价格呈现单边上涨的走势，其中植物油和蛋白粕价格上涨幅度较大。监测显示，3月底沿海地区一级豆油价格集中于9650～9750元/吨，较2月底上涨400～450元/吨；长江流域四级菜油价格集中于10400～10500元/吨，较2月底上涨500元/吨左右；沿海港口24度棕榈油价格集中于8300～8400元/吨，较2月底上涨500元/吨。尽管国内食用植物油价格持续上涨，但内外价格倒挂的局面仍未发生改变。

3月份国内蛋白粕价格全线上涨，饲料养殖企业和贸易商采购补库积极性提高，油厂库存量保持较低水平。3月底沿海地区43%蛋白豆粕报价集中于3220～3340元/吨，较2月底上涨120～140元/吨。长江流域菜籽粕价格集中于2100～2150元/吨，较 2月底上涨 180～200元/吨；华北和黄淮地区棉籽粕价格集中于2000～2050元/吨，较2月底上涨200元/吨。