硅谷银行的科技蓝海

　　美国的硅谷银行，只针对被VC投资过的科技型中小企业提供服务，成功实现了特色化经营。它的成功运作为亟需破解中小企业融资难问题的中国，或可提供一定的借鉴。
　　
　　2010年，硅谷银行（Sillicon Valley Bank，Nasdaq: SIVB，以下简称SVB）将全体董事拉到了上海，这是该银行首次在美国本部之外召开董事会。
　　20年前泯然于众人的硅谷银行，如今已发展为特色鲜明的控股型金融平台SVB金融集团，旗下有硅谷银行、SVB分析、SVB资本、SVB全球及SVB私人银行部门，提供从商业贷款、投资、私人银行业务、融资管理、兼并交易、资产管理及针对私募股权公司的一系列服务。尽管其在美国只有27家分行，海外也只有5处办公室，雇员千余人，但资产规模已达300亿美元。更重要的是，在帮助科技型中小企业融资的利基领域，硅谷银行拥有其他大银行都难以比肩的影响力和话语权。SVB的发展与成功运作，对亟需破解中小企业融资难问题的中国来说，或许可以提供一定的借鉴意义。
　　
　　与风投形成利益共享联盟
　　不同于普通商业银行等客上门，硅谷银行擅长主动出击，借力云集在硅谷的500家风险投资机构寻找中意的客户。一方面，硅谷银行只面向那些获得VC投资、高科技、尚未上市的创业公司发展存贷款业务，以及为达到一定标准的个人发放贷款；另一方面，硅谷银行的控股母公司SVB金融集团大量参股、控股各类型的VC、PE机构，成为硅谷不同投资风格的437家基金的股东或合伙人，并设立风险投资咨询顾问委员会，确保与VC密切联系，借此形成触角敏锐、 情报鲜活的消息网络。与VC结成的网络具有一定的过滤筛选功能，不符合VC、PE投资标准的客户，在行业前景、管理机制或盈利模式上必定存在某些缺陷，反之，获得VC青睐的企业肯定有值得投资的理由。从市值堪比微软的思科、到互联网新秀Twitter等公司，在成立初期及发展的关键时刻不仅都获得了风险投资的青睐，同时也得到了来自硅谷银行平台的贷款支持。
　　在这种投贷联动的模式中，如果分拆来看，硅谷银行、风险投资基金、创业公司三者都获得帕累托改进效应。硅谷银行瞄准科技型中小企业，避开同质化竞争，市场空间开阔，通过风险投资基金筛选项目，降低贷款损失概率，优质的小企业发展起来之后，也会优先选择在创业期给予支持的银行开设现金存放、资产管理等公司业务；风险投资基金乐见自己投资的小企业获得债务资金来充实短期资本，改善现金流；而对于处于创业期的公司，尽管风投注资不像债务融资那样需要还本付息，但是却要求交换相当比例的股权，风投+银行资金的合理搭配，在帮助小企业获取现金支持同时，不至于过分稀释创业者股权，保障其构建稳定的股权结构和稳健的财务结构。
　　强议价能力提升盈利水平
　　在世界各国，中小企业融资难都是现实问题，因为银行承担的风险相对较高，同时因为贷款额度较低，成本也相对较高。融资难意味着在供需不对等的情况下，中小企业的资金需求非常旺盛，同时也必然导致中小企业议价能力处于弱势。
　　硅谷银行的贷款利率普遍高于其他银行，还能够以低成本地获得存款。财报显示，截至2010年9月30日，硅谷银行的无息活期存款高达69.24亿美元，占了总存款比例的58%。这给硅谷银行带来了丰厚的净利息收入。来自《银行家（The Banker）》的数据显示，2010年上半年，美国银行、摩根大通、花旗集团等9家国际大型银行净息差平均水平为2.88%，同期中国国内5家大型商业银行的平均净息差为2.34%（表1）。而硅谷银行的2010年三季报则显示，2009年9月、2010年9月该行的净息差（net interest margin）分别为3.70%、3.14%，显著高于平均水平（附图）。
　　利息收入之外，硅谷银行还会在贷款时附加一定的期权条件，并充分利用自己“近水楼台先得月”的便捷位置，择优进行股权投资。美国的风险投资市场与资本市场的良好对接，使得硅谷银行的客户较易上市。2000年，由于大批客户公司成功上市，硅谷银行第一季度的收益就远远高于1999年全年的利润，股票期权收入高达1亿美元。即使在金融危机期间，硅谷银行也实现了盈利，与普遍愁云惨淡的美国银行业相比，这家服务科技型中小企业的小银行表现出难得的抗跌优势。
　　想在中小企业融资市场有所作为，如同沙中淘金，在追求盈利之外，更重要的是有效隔离风险，2009年美国有多达140家中小银行倒闭，2010年又有149家银行倒闭。而统计数据显示，近100年来，美国97.5%的银行倒闭都是由于贷款损失。借由VC的过滤固然是第一道屏障，但硅谷银行对VC签下的项目并非照单全收，还会加上自己的审核程序，平均剔除约五成的不合规者。针对科技型中小企业，要求其以技术专利作为贷款的抵押担保，单笔贷款最高额不超过5000万美元，并在破产清算时享有优先权。此外，硅谷银行的股权投资是从一笔专用的创业投资基金中支取，设置防火墙与一般贷款业务分割开来。通过这些措施，2010年硅谷银行的坏账率低至0.73%，成功实现 “盈利性、安全性”（附表）。
　　
　　协同布局试水中国
　　中国市场被硅谷银行锁定为下一片最肥沃的土壤。SVB首席CFO戴思南曾表示：“中国的创新活动非常活跃，但重点是如何对其进行商业化，其中一部分就是进行有效融资。” 科技型中小企业的蓬勃发展具有社会和经济上的双重效益。来自硅谷银行的调查数据表明：美国21%的GDP是由接受风险投资公司支持的公司创造出来的；同时，11%的就业机会也是由这些风险投资支持的公司所产生的。
　　面对中国高科技中小企业的融资市场，SVB金融集团已从多个领域展开合围之势。这其中，SVB最擅长的还是与风投形成利益共享联盟，目前，SVB已经投资了德同资本、弘毅投资和软银中国创投等10多只活跃在中国市场的风险投资基金，而具有良好创新氛围、拥有科技园区的北京、上海等地则成了硅谷银行重点开拓的城市。
　　SVB金融集团早在2008年就与上海杨浦建区立战略合作关系，接手管理区政府2.4亿元风险投资引导基金。双方还约定共同组建中早期风险投资基金、引导基金管理公司、小额科技贷款公司、引进股权估值机构。2010年12月，上海浦东发展银行（600000，SH）宣布与硅谷银行签署《发起人协议》，拟在中国设立一家专注服务科技型中小企业的合资银行，硅谷银行将出资不超过5亿元人民币，并持有合资银行不超过50%的股权。
　　尽管SVB最心仪的银行牌照没有直接到手，但是经由近几年的布局，中国业务间的协同效应已经显现。由SVB投资的浙江中新力合担保公司与SVB的战略合作伙伴上海杨浦区就联手推出了“创智天地NO.1”集合信托债权基金，并采取债权先行、股权跟进的方式为杨浦区内中小企业提供融资支持，有能力将银行、担保、VC、政府等各种资源整合在一起，显示硅谷银行在中国搭建的平台，已在中国科技型企业融资市场上占据了有利地形。
　　
　　国内科技支行
　　启示录
　　科技型中小企业的繁荣兴旺对调整产业结构、促进产业升级和自主创新、扩大内需、增加就业等都有重要的战略意义。尽管政策早就开始不遗余力地表示支持中小企业融资，2009年，银监会及科技部携手颁布《关于进一步加大对科技型中小企业信贷支持的指导意见》，进一步强调加强科技金融合作，以信贷支持科技型中小企业；国家也创建了科技型中小企业技术创新基金，2009年下拨的第一批资助总额达16.7亿元，但只涉及到了2725个项目，杯水难解众渴。
　　与此同时，市场化改革的引导之下，商业银行的经营环境也已经发生巨变，要避免同质化竞争，就必须立足差异化服务，塑造核心竞争力。2009年以来，包括平安银行在内的几家国内银行也设立了科技支行，试图开辟出新的蓝海，但是要想成功复制硅谷银行的模式，并不容易。硅谷银行的混业经营模式、存贷利率上灵活的调整空间、以硅谷为中心的VC集聚地等要素，移植到中国还受制于政策障碍及不成熟的市场环境。