我国货币当局资产负债表的项目构成与分析

　　【摘要】 1999年以来，我国货币当局资产负债规模膨胀迅速，与国民经济规模不协调。货币当局外汇储备规模过大，在全部资产配置中的比重过高，吸收存款准备金和发行央行票据的资金成本高于外汇储备投资收益。文章建议全面评估货币当局资产负债项目的安全性、成本和收益，提高货币当局资产负债质量。
　　【关键词】 货币当局资产负债表； 项目构成； 成本收益
　　
　　编制货币当局资产负债表是国际货币基金组织《货币与金融统计手册》的要求，是货币统计体系的重要组成部分。对货币当局资产负债表的研究分析有利于更好地分析与评价中央银行经济政策的成本和效果，提高中央银行资产负债管理水平，对企业、投资者的经济金融形势分析也具有重要意义。
　　
　　一、我国货币当局资产负债表的项目构成
　　
　　货币当局资产负债表是将货币当局（中央银行，中国人民银行）的资产负债表进行归并与汇总，系统地记载某一时期货币当局的资产与负债的变动情况的表式。中国人民银行自1994年起发布货币当局资产负债表，1994至1999年期间为按年编制发布，2000年之后按月编制，月后4周在中国人民银行网站发布。货币当局资产负债表运用复式计账法，每笔交易同时在两个（或以上）项目登记，按照历史成本计价。中国人民银行定期搜集资产负债原始数据和当期会计核算数据，按照会计月报和总账中科目数据编制，1999—2009年货币当局资产负债表（简）如表1所示。
　　中央银行资产项目是中央银行以货币资金收购的资产或放贷形成的债权。国外资产中的外汇项目反映货币当局持有的国家外汇储备。1999至2009年期间，外汇储备占款从1.41万亿元增加到17.52万亿元，占总资产的比例从39.78%提高到76.98%，是我国中央银行最主要的资产配置。货币黄金项目增长很快，但绝对量较低。中央银行在国际金融市场上购买黄金将导致国际金价波动，因此中央银行的黄金储备只来源于国内黄金开采收购。其他国外资产项目主要是在国际货币基金组织的特别提款权（SDR）。我国拥有的SDR很稳定，仅在2008年增加59.97亿SDR，约合92.96亿美元。2007年8月，为缓解外汇兑付导致流动性过剩的压力，中国人民银行要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，这部分外汇资金在其他国外资产项目中核算，导致该项目金额在2007年底出现急升。
　　对其他存款性公司债权反映中央银行对商业银行的再贷款和再贴现。再贷款和再贴现曾经是中央银行主要的货币政策工具，过去十年中，作用降低并逐渐淡出。该项目金额逐年减少，占总资产的比例从43.49%降为3.15%。对其他金融性公司债权包括中央银行对其他金融机构如资产管理公司、信托投资公司发放的信用贷款和债券回购。1999至2005年期间，中央银行向信达、长城、华融、东方四家资产管理公司发放再贷款超过1.2万亿元，用于收购国有商业银行的不良资产，导致该项目金额大幅度增长。对政府的债权主要是对政府的借款和透支以及持有的国家债券，1999至2006