私募股权基金迎来黄金时代？

□ 本刊记者 刘文婷

私募股权基金迎来黄金时代？

□ 本刊记者 刘文婷

如果有三、五万元闲置资金，你会选择怎样投资？储蓄、基金、股票，还是买黄金白银？或许都行。

如果有上千万、几千万呢？

6月17日，在深圳举行的2011首届中国投资与私募发展论坛暨首站深圳财富之旅研讨会上，与会专家给出的建议是，投资私募股权基金（简称PE）。

会上，全国人大财经委法案室主任朱少平将PE投资形容为“富人的游戏”，而且投资双方要有理念的认同。“找私募时，不认识的人坚决不要做。一定要你认可他的理念，才投给他；他也一定要认可你，愿意收你的钱。”

类似这样的建议，在论坛上很受欢迎。从论坛座无虚席的火爆来看，PE热潮似乎不是空穴来风。

上世纪90年代，私募股权投资开始进入我国，截至2010年底，PE已在中国走过了10个春秋。近两年，不断有业内专家向社会呼吁“要大力发展中国PE”，PE在中国的发展成为业界热点。

在此背景下，由中国国际投资与私募管理中心主办，第三世界通讯社、亚太投融资合作联盟等联办的本次论坛，试图探索PE在市场经济中的重要价值，探寻当前形势下PE在中国的生存之道。论坛主办方希望，希望中国的PE投资行业能够在民间和政府的双重推动下迎来自己的“黄金时代”。

谁在滋养PE生长

私募股权基金（PE-Private Equity Fund），一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。当前我们国家的基金都是通过公开募集的，叫公募基金。如果一家基金不通过公开发行，而是在私下里对特定对象募集，就叫私募基金。

由于募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，渠道相对广阔，因此，PE能够契合中国长期权益资本短缺、资本市场欠发达、绝大多数企业特别是中小企业融资困难的现状。朱少平指出，PE是中小企业的天然投资者，“特别是高新企业、高科技企业”。

除了投资回报丰厚等天然吸引投资者的因素外，在北京大学县域发展研究所所长胡弼华看来，“十二五”期间，我国国内需要转变经济发展方式的宏观背景，将成为私募股权投资的新机遇。

他指出，民营经济是“十二五”期间推动产业结构、调整实现增长方式转变的主导力量。21世纪以来的十年，发达国家金融体系已和实体经济脱轨，PE投资应当与实体经济紧密结合才能获得持续的健康发展。胡弼华认为，私募股权投资是推动传统产业升级、推动现代服务业快速发展、加快中国企业国际化的重要力量。

四个瓶颈有待突破

在PE投资的热潮下，PE在中国的发展也面临一些问题。

关于PE如何规范化发展的问题，记者在研讨会上获悉，目前国家的政策法规对私募股权的监管处于空白状态，因此，专家呼吁，希望国家在现有法律法规的基础上，尽快对PE进行立法规范。

胡弼华则认为，在目前监管缺失的情况下，PE的行业自律最关键。

此外，是意识层面。北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安表示，当前很多企业家习惯于间接融资方式，缺乏直接融资的意识，同时习惯于赚快钱。另外投资者还存在“出了钱，就得管”的惯性思维，无法接受PE行业投资与决策相分离的模式。

再者，退出机制不健全也在一定程度上制约了PE行业的发展。朱少平表示，公司发展的各个阶段对于股权投资的需要都是不一样的。因此，股权投资不可能是白头偕老的关系，而要“生完孩子就离婚”。但由于当前我国PE退出机制不健全，增加了PE退出的难度。

此外，胡弼华还指出，目前本土PE公司存在倾向于大规模生产、投资大项目、进行大整合的三大误区，这种发展模式并不适应当前我国PE发展的现状，因此本土PE需转变发展模式，理智分析市场。

PE市场需要理性

与会专家均表示，PE对市场经济有重要价值，甚至建言“现在是投资PE的最佳时机”，但也呼吁，要理性对待投资热潮。

刘平安表示，现在PE市场上合格的行业管理者很少，这跟行业刚起步、发展时间短有关。在他看来，一个合格的PE投资者绝对是既了解资本市场、又要懂法律懂管理的高级复合型人才。而且，由于PE投资周期长，投资额巨大，对投资者的风险承担能力有较高要求。他坦言，“经历一个投资周期后，能活下来的很少。”

而对募资者来说，最大的困难是渠道问题。“把钱拿来以后，找项目非常困难。商业模式要转变，要精。”

□ 编辑 崔银娜 □ 美编 王 迪