拿什么拯救你，外汇储备？—访全国政协委员、中油财务有限责任公司总经理兰云升

■文/本刊记者 张起花

拿什么拯救你，外汇储备？—访全国政协委员、中油财务有限责任公司总经理兰云升

■文/本刊记者 张起花

在美元长期贬值走弱、人民币日趋升值的经济形势下，调整我国外汇储备的结构和数量，走多元化路子，树立石油等资产型储备理念恰逢其时。

进出口量大，且对汇率变化甚为敏感的上市公司已经体尝到了人民币升值对经营业绩的冲击。截至3月27日，我国已公布年报的900余家上市公司中，671家公司出现了汇兑损益。

窥一斑而见全豹。在通胀压力持续上升、美元长期贬值走弱、人民币升值压力较大的形势下，受影响的不仅是我国出口型企业的财务损失，我国外汇储备也无可避免面临大幅缩水的风险。

截至2010年末，我国外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。给巨额外汇储备加固安全屏障并不是件容易的事情，不仅需要调整结构，而且需要调整数量。就此问题记者专访了全国政协委员、中油财务有限责任公司总经理兰云升。

追根溯源话风险

中国石油石化：兰总您好！动荡不安的国际经济形势引发了不少业内人士就我国外汇储备安全性的大讨论。对于这个问题您怎么看？

兰云升：作为全球最大的外汇储备国，中国一直把美元作为外汇储备中的重仓资产。2009年，我国外汇储备高达2.3万亿元，占全球的31.7%，是西欧国家的1.93倍，其中，65%是美元资产。把太多资产压在一个筹码上，风险是不言而喻的。

◎统筹安排，精打细算，把我们的外汇风险降到最低。 供图/CFP

美元长期贬值走弱不仅造成了我国外汇储备缩水的事实，而且也为我国外汇储备敲响了警钟：世界未来的货币体系不可能再是美元独大，欧元、日元甚至未来的“亚元”都将成为挑战美元的重要力量，美元缓慢下跌甚至急跌都是有可能的。因此，我国对外汇储备必须加快结构调整的力度，通过建立一篮子货币储备和资源储备政策，分散化投资、多元化组合，将美元资产降低到50%以下。这样才能最大限度防范外汇价格波动带来的风险。

中国石油石化：每种硬通货在我国外汇储备中占多大比重，并无固定不变的模式，如何把控调整的速度和次数呢？

兰云升：调整的速度不宜过快，调整的次数也不宜过勤，否则使得国际金融市场和国际经济动荡加剧，反而对我国不利。从金融危机前后我国宏观调控政策的影响和效果看，保持宏观调控政策的连续性和稳定性，意义十分重大。外汇储备数量和结构的调整亦如此。一定不能忽视市场在资源配置中的基础性作用。政府的干预应主要体现在市场顾及不到的方面和市场调节失灵的地方。政策调控要做到统筹兼顾，防止大起大落，避免国内政策性因素与世界经济波动因素的叠加效应对中国经济产生巨大冲击。此外，我国还要建立和完善规划、财政、金融的配合机制，优化国家宏观调控体系，通过国民经济和社会发展中长期规划对财政政策和货币政策进行统筹安排和政策协调。

中国石油石化：高额的外汇储备是一把双刃剑，在受益的同时也需付出一定的代价。外汇储备多大规模是适度的？

兰云升：外汇储备需要有一个适度的规模，并不是越多越好。理论上，一个国家合理的外汇储备应当满足三个指标：一是其3～4个月进口所需要的用汇。二是10%的对外货币性负债。三是干预外汇市场、稳定汇率所需要的外汇储备。我国现在的外汇储备量超额比较严重，因此也面临一些需特别注意的风险。

其一，外汇储备数量庞大，代表相应规模的实物资源流出，而大量的实物资源长期流出不利于我国经济的健康可持续发展。其二，当前我国金融市场还不发达，人民币尚未实现国际化，没有建立强大的本土金融市场，对国际债权管理还不成熟，过大的外汇储备规模带来了巨大的资产贬值风险。其三，庞大的外汇储备成为认定人民币被低估的理由，加大了人民币的升值压力。其四，在我国现行的结售汇体制下，随着外汇储备的快速增加，外汇占款投放量不断加大，不仅在总量上制约了宏观调控的效力，而且从结构上削弱了宏观调控的效果。

用国家外汇储备部分转化为石油资产储备，不仅有助于解决因外汇储备迅速增加导致外汇占款过多的问题，而且有利于提升我国能源安全。

直面现实寻出路

中国石油石化：如今外汇资产出现缩水风险，安全性和收益性面临考验。您对实现外汇资产的保值增值有怎样的意见和建议？

兰云升：首先，按照国家“十二五”发展部署，我国要加快转变经济发展方式，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动，向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。这也是调整外汇储备结构和数量的根本途径。其次，要推进本土金融市场建设、创新金融工具，理顺投资转化机制，使得外汇储备模式由“藏汇于国”向“藏汇于企”、“藏汇于民”转变。第三，鼓励民间机构、非国有企业向海外直接投资，形成国际资本流入和国内资本流出的双向流动机制，缓解国内流动性过剩压力，促进国际收支平衡。第四，完善外汇储备管理体制，改进外汇储备经营方略，稳步放宽跨境资本交易限制，加快人民币国际化推进步伐，逐步实现人民币资本项目可兑换。如果人民币能够实现自由兑换，并成为重要国际货币，我国对美元等外汇储备的需求就会大大降低。第五，推进储备资产多元化，积极增加黄金储备、石油储备、矿山储备，以及其他外汇资产，统筹优化外汇储备结构。

中国石油石化：将庞大的外汇储备部分转为石油资产储备，具体该如何操作，中间又将面临哪些困难呢？

兰云升：用国家外汇储备部分转化为石油资产储备，包括购买石油资源、购买国外油田、引进先进勘探技术、参股国外石油生产商等多种途径，可以将这几种方式有机结合。这不仅有助于解决因外汇储备迅速增加导致外汇占款过多的问题，而且有利于提升我国能源安全性，同时也拓宽了有效经营外汇资产的渠道，经济效益与社会效益兼具。

在具体操作过程中也面临一些难题。在国际石油市场直接用外汇购买石油现货或者期货，很容易对近期或远期国际石油价格产生一定影响。同时，大量购买石油现货对国家战略储备和商业储备的能力有一定要求。要先解决好仓储问题，而购买石油期货又面临油价涨跌的不确定所带来的资产缩水风险。将外汇储备用以收购国外的油田，这种方式虽然能增加我国海外石油供给水平，但是频频购买油田容易引发油气资源国的戒备，也容易引起国际市场对我国控制油气资源国战略产业的猜疑。

综合考虑，可以在鼓励国内各类经济主体主动参与国际油气资源合作、培育和增强国内市场对国际市场油气价格影响力的基础上，积极购买和引进国外先进的石油勘探开发技术，加快提升我国对全球各类油气资源的掌控能力和勘探生产能力，保障我国油气能源的长期安全。