原油反弹上涨，LL将逐步企稳

化工研究员 钟勇

原油反弹上涨，LL将逐步企稳

化工研究员 钟勇

1 近期LL现货情况

节后商家陆续返市，市场交投有所好转，成交情况也有所回暖，受中油调涨出厂价影响，市场报价呈现试探性走高态势，但因总体货源仍然较多，因而价格上扬空间有限，行情以弱势整理为主。节后期货上涨也对PE市场有一定推动作用，但影响有限。上游市场表现良好，外盘价格走高对行情形成一定支撑。下游工厂开工表现较为一般，需求缓慢恢复中，但主动入货积极性不高。LLDPE主流报价在11100-11300元/吨。

2 宏观面

1月宏观经济数据发布，其中CPI统计方法有所调整，数据公布使用新方法统计的CPI为4.9%。因受国内灾害天气和春节假日需求因素的影响，农作物价格上涨明显，市场预测CPI指数将高企，但数据却大幅低于市场预期。另外，央行再次提高准备金率0.5个百分点，今年央行已经加息一次，两次提高准备金率，种种迹象表明国内已进入加息周期，货币紧缩政策也将延续。需要关注度是，多个地区出台房产调控新政，上海和重庆开征房产税试点，严控房地产市场仍是国家政策的重点。

3 LL基本面

1.原油

美国能源部最近一期库存报告显示，汽油库存上升470万桶，达到1990年3月以来的最高水平。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存上升30万桶，而原油库存上升190万桶。另外，中国央行在2月8日宣布加息，对原油市场造成一定的冲击。埃及方面，在埃及总统穆巴拉克宣布辞去了总统职务后，动乱局势有所缓解，但中东其他地区又出现紧张势头，包括伊朗在内发生与安全部队的暴力抗议冲突。投资者担心中东骚乱波及到苏伊士运河原油输送要道的中断，或者向周边主要输油国家蔓延。伊朗方面任一军事行为都对原油供应造成威胁。政局不稳短期恐将刺激油价。(图1)

2.单体

3-4月韩国和日本石脑油蒸汽裂解装置将进入相对集中检修期，多数装置计划先后停车。检修利好提前释放，市场炒作气氛升温，货源供应吃紧，因而价格大涨。考虑到下游工厂尚未完全启动，中间商接盘意向不大，预计短期市场行情继续平淡，价格窄幅整理为主。单体最新收盘报1315-1317美元/吨CFR东北亚；1265-1267美元/吨CFR东南亚。

3.产业政策

国务院新近出台十项措施进一步促进粮食生产，其中包括对东北水稻育秧大棚补助及西南西北玉米覆膜种植补助。政策提出对东北水稻育秧大棚进行补助。中央安排5亿元资金，支持东北三省新建水稻育秧大棚20万栋。另外，实施西南西北玉米覆膜种植补助，补助面积5000万亩，每亩补助10元。政府加大补贴力度，鼓励农民加大覆盖面积，提升粮食产量，引发了农业对农膜需求量的提升。受此影响，后市对春节农膜较为看好。

4. 塑料库存

截至2011年1月31日，国内PP、PE主要市场总库存环比小幅减少，为4个多月来首次下降。但总库存同比大幅增加。总库存比上月中旬减少0.30%，比上年同期增长55.12%。其中PE库存小幅下挫，比上月中旬减少1.50%，比上年同期增长61.15%。区域来看，南方库存下降明显，比上月中旬减少3.59%，比上年同期增长36.92%。北方库存稳步增加，比上月中旬上涨5.57%，比上年同期增长99.32%。塑料市场的高库存压抑着贸易商与投资者的热情，因此还有待时间消化。

技术分析

图2为主力L1105日K线图，从图上可以看出，盘面突破下跌趋势线后继续短暂上涨，近期调整至12000这一重要支撑位上方，目前为前期下跌的反弹调整浪，短期内还需经过三浪调整过程，若12000与11800为下方两个重要支撑位能守住，后市将展开一轮上涨行情。

总结

春节过后，下游工厂需求正在缓慢恢复中，但库存压力较大拖累了塑料上行步伐；中东局势堪忧，因而原油短期将继续走强，上游单体价格也居高不下，这将给LL带来支撑。技术面上看，LL在12500一线遭遇阻力后回调至12000这一重要支撑位附近，目前盘面即将走出三浪调整浪C，后市将企稳回升。

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