福建省资本配置效率研究

陈月生

福建省资本配置效率研究

陈月生

资本优化配置对经济增长具有促进作用。利用资本配置优化控制模型，对福建省1997-2009年资本配置情况进行实证分析，并从产业结构调整、资本市场发展等角度提出了提高福建省资本配置效率的政策建议。

福建省；资本配置效率；产业结构调整

资本是一个国家或地区经济发展过程中不可或缺的重要要素。随着居民的储蓄和外汇储备的增多，资本供给的总量也在不断增多。在这种情况下，优化资本配置，提高资本配置效率显得十分重要。福建省作为我国沿海最早的开放省份之一，特别是海峡西岸经济区的建立，资本投资逐渐增多。投资是否给省内区域资本的合理流动和经济的协调发展，改善区域资本的配置利用效率，缩小省内各区域的经济差距，实现投资方向优化，促成产业成功转型是福建省经济发展战略亟待解决的课题。本文利用福建省1997-2009年的年度数据综合分析福建省的资本配置效率，以期为投资方向优化提供参考，促进省内区域经济协调、可持续发展。

一、资本配置优化模型

本模型依据殷克东资本配置最优控制模型主要以地区生产总值和政府财政收入最大为目标，对多目标决策问题中的不可公度性和目标间的矛盾性，采用模糊层次分析方法将多目标决策问题转化为一个加权混合规划单目标问题。

目标函数设定为：OptGF(t)=W1GDP1(t)+W2GDP2(t)+W3GDP3(t)+W4(t)

其中：GDP1(t)、GDP2(t)、GDP3(t)分别为第 t年的一、二、三产业的地区生产总值，FINR(t)为第t年的政府财政收入，Wi为各分目标的权重 （Wi的值是根据政府经济发展规划的要求及其产业政策,经过模糊层次分析方法计算出来的），将 GDP1(t)、GDP2(t)、GDP(t)、FINR(t)的经济计量学模型代入到设定的目标函数中，便得到目标函数的具体表达式。

MaxZ(t)=c1(t)x1(t)+c2(t)x2(t)+c3(t)x3(t)+c4(t)x4(t)+c5(t)x5(t)+c6(t)x6(t)

其中：x1(t)、x2(t)、x3(t)分别表示三个产业的从业人数。x4(t)、x5(t)、x6(t)分别表示三个产业的固定资产投资c1(t)、c2(t)、c6(t)分别为上述六个主要资源决策变量的边际贡献率［3］。本文主要以福建省1997-2009年的数据，利用模型对福建省固定资产投资及三大产业的配置、劳动力资本在产业的配置以及资本配置所带来的地区生产总值及年度财政收入等，从而估摸出福建省资本配置的情况

二、福建省近年来资本配置分析

（一）资本市场的融资情况

资本市场在现代经济中起着举足轻重的作用。资本市场的一个重要功能就是通过价格机制把资本配置到效率高的行业和部门，从而实现资本资源的优化配置。伴随着中国资本市场的发展，福建省的资本市场也获得了迅速发展，并成为福建经济的重要推动者。自1993年5月28日福建首家上市公司上市交易以来，至2009年底，福建省有57家在沪深交易所上市，共筹集资金54.82亿元［4］。福建企业的债券市场起步早发展慢，2005年福建企业在债券市场的融资实现了较大突破，全年2家企业或人民银行总行标准发行企业短期融资券共计为50亿元［5］。随着福建经济的发展，福建的信贷规模不断扩大，1990年各项存款为359.45亿元，各项贷款余额为381.93亿元，到2009年金融机构的各项存款余14 702.34亿元，贷款余额为12 360.32亿元。福建省直接融资规模不断扩大，非金融机构直接融资逐步提高，2009年福建省非金融机构直接融资达到326.6亿元。表1表示福建省2001-2009年非金融机构融资结构表。表2表示资本结构来源。

表1 福建省非金融结构融资结构表（单位：亿元）

表2 1997-2009福建省资本结构来源表（单位：亿元）

（二）全社会固定投资及经济增长

1997-2009年全社会固定投资总额逐渐增加，由1997年的固定投资总额的898.47亿元上升到2009年的6 362.03亿元。第一产业的投资额虽然成上升趋势，但所占比重很低，有时呈下降趋势；第二产业的投资规模在增加，所占比重在上升，由1997年的29.13%上升到2009年的37.23%；第三产业的投资规模及其所占比重在增加，但其增长速度缓慢，所占比重由1997年的42.53上升到2009年60.82%。

（三）资本配置效率分析

根据福建省经济发展规划以及资本最优配置原则，以1997-2009年的统计资料为依据，按照近年来福建省的经济发展的规律以及投资、劳动力的转移趋势，结合政府有关政策指标，可知1997-2009年的资本配置效率的情况（见表3、表4）。

表3 按国民经济分行业的固定资产及投资机构（单位：亿元）

从表3可以看出，1997-2009年福建省全社会固定投资总额逐渐增加，由1997年的固定投资总额的898.47亿元上升到2009年的6 362.03亿元。第一产业的投资额虽然成上升趋势，但所占比重很低，有时呈下降趋势；第二产业的投资规模在增加，所占比重在上升，由1997年的29.13%上升到2009年的37.23%；第三产业的投资规模及其所占比重在增加，但其增长速度缓慢，所占比重由1997年的42.53上升到2009年60.82%。总的看来，福建资本配置呈现第一产业比重下降，第二产业比重增加，第三产业比重迅速上升，符合产业发展的趋势，有利于资本配置效率的提高。

表4 社会从业人员及其从业结构（单位：万人）

表4表示了福建省1997-2009年人力资本的配置情况。第一产业的从业人员数量及其所占比重逐渐下降，由1997年的48.4%下降到2009年的29.5%；第二产业的从业人员数量在增加，但其增加速度较慢，所占比重上升不大，由1997年的24.7%上升到2009年的35.8%；第三产业的从业人员数量及其所占比重在持续增加，所占比重由1997年的26.9%上升到2009年的34.8%。

（四）资源最优配置的效益分析

按照最优资本配置，1997-2009年福建省的地区生产总值、产业结构以及政府财政收支情况见表7。到2009年福建省的地区生产总值达到了12 236.53亿元，人均地区生产总值达到了33 840元，三大产业间的比例结构将调整为：13.7：38.3：48.1；而财政收入增加到1 694.63亿元，占GDP的比重上升为13.85%。

表5 地区生产总值及三产业结构（单位：亿元）

从5表可以看出，在产业结构调整方面，福建第一产业比重持续下降，由1997年占地区生产总值的比重的20.1%降到2009年的9.7%；第二产业比重有所上升，由1997年占地区生产总值的42.3%上升到2009年的49.1%；第三产业比重逐年上升，由1997年占地区生产总值的37.6%上升到2009年的41.2%。福建三次产业结构变化较为合理，呈现第一产业比重下降，第二产业发展迅速，第三产业比重稳步上升的趋势。国民经济总量增长从主要由第一二产业带动转化为主要由第二三产业带动，而且随着福建经济的进一步发展，第二产业的比重将继续提高，资本配置将得到更高效率。

三、结论与建议

（一）福建省的资本配置效率高

这是因为福建省是我国最早开放的省份之一，引入外商投资多，产业结构调整较为合理，但与其他发达国家或地区相比，还有一定的差距，因此根据实际情况及时调整产业很有必要。资本配置效率和产业结构调整时经济增长过程中的内生变量、资本配置效率的提高不能脱离产业结构的优化升级，而产业结构的调整又必须以资本配置效率的提高为基础。因此，要转变经济发展方式，以科学发展观为指导，走新型工业化道路，依靠科技进步，以技术创新为主导，优化产业结构的调整与升级和提高市场竞争力来改善资本配置效率。加快产业结构调整要依靠市场机制与政府调节来促进我省经济总量的平衡和产业结构优化升级。首先要实行政企分开，依靠市场促使企业尽快形成能对市场需求做出灵敏反应、自主优化配置资本的机制，通过市场的竞争，实现优胜劣汰。其次要通过调整政策来改善投资效率，使资本从效率低的行业转向效率高的行业，避免出现衰退行业过度投资，重复建设，高成长性行业举步维艰的情形。同时，各级政府也要积极主动，综合运用经济、法律和必要的行政手段，进一步完善促进产业结构调整的政策法规和标准体系，加强对产业结构调整的引导。在整个工业资本配置效率不高的情况下，对市场机制难以有效识别的高成长性行业，政府应该给予较多的资本支持，并通过产业政策和资金倾斜来优化产业结构。

（二）进一步提高资本的市场化程度

在产业升级换代过程中，离不开一个强有力的资本市场的支撑。在推动福建省经济从传统工业向现代工业，从现代工业到现代服务业转型的过程中，资本市场要起到很重要的作用。要提高资本配置效率，促进产业升级、解锁低端优势，一是要建立自己的全国性的商业银行与证券公司，积极推进国有商业银行的公司治理机构改革，全面建设正规金融，完善资本市场的发展，提高金融机构的风险能力；二是要继续发展和完善民营金融，制定相应的法律法规，加强对民营金融机构的营运监督；三是要提高资本市场的市场化程度，通过市场机制自动调节资本的配置，将资本配置到效率高的地方，并实现整个社会效率的最大化。因此，要提高资本配置效率，加快资本市场化进程十分重要，应采取多种措施加强银行商业化步伐，加大国有资产减持力度，打破金融行业垄断局面，促进资本市场不断完善，从而发挥其对资本的有效配置作用。

[1]韩立岩，蔡红艳.我国资本配置效率及其与金融市场关系评价研究[J].管理世界，2002（1）.

[2]杨广青，倪李澜.福建省资本配置效率与行业差异研究[J].福州大学学报：哲学社会科学版，2010（2）.

[3]殷克东.资本配置最优控制模型研究[J].中国管理科学，2000（4）.

[4]福建省统计局.福建统计年鉴2009[M].北京：中国统计出版社，2009.

[5]刘义圣、黄启才.福建资本市场的结构分析与新举探讨[J].福建论坛：人文社会科学版，2007（11）.

F590

A

1673-1999（2011）09-0076-03

陈月生（1966-），男，湖北蕲春人，经济学博士，福建外经贸学院（福建福州350016）经贸系副教授，研究方向为资本市场与证券投资。

2011-03-06

福建省社会科学规划项目“福建省区域资本配置效率研究”（2010B052）。