建筑施工企业负债筹资财务风险分析

和 进

建筑施工企业负债筹资财务风险分析

和 进

根据目前建筑施工企业负债融资的现状,分析了其产生原因,并通过全面分析施工企业筹资风险的来源及负债经营的利弊,就如何防范负债筹资的财务风险提出了对策,以期提高企业经营效益,增强市场竞争力。

施工企业,负债筹资,风险防范,经营效益

0 引言

负债经营是建筑施工企业的主要经营手段之一,会成为企业发展经济的有力杠杆。但是,如果运用不当,则会使企业陷入困境,甚至破产。针对建筑施工企业负债率普遍偏高的实际,本文从笔者自身所处的建筑施工行业资金紧张的状况及筹资渠道出发,通过全面分析筹资风险的来源及负债筹资的利弊,就如何防范负债筹资的财务风险提出了相关的观点。

1 建筑施工企业当前负债融资的现状及原因

资金是建筑施工企业生存和发展的重要条件,是维系企业生命的基础,它历来被誉为企业经营的“血液”。当前许多建筑施工企业营运资金高度匮乏,普遍以高额负债维系经营,资产负债率平均达到 85%～90%,究其原因,主要由以下几点引起：

1)激烈的市场竞争,往往导致低价中标,使项目利润下降,企业资金流之根本来源受到严重影响。根据调研现在大型公路标往往降标达到 21%～28%;另外企业自身管理水平不高,盈利能力低下,也是造成企业资金流来源不足的重要原因。

2)工程项目在投标和中标过程中的各项保证金对企业流动资金的占用,如投标保证金、履约保证金、质量保证金、预付款保证金、农民工工资保证金等,有的履约保证金甚至高达 10%。

3)垫资项目增多,垫资金额加大,许多项目没有预付款条款,有的甚至属于全垫资项目,使企业必须通过负债融资来解决资金流的问题。

4)企业在生产施工期间由于种种原因收入得不到业主及时的确认,导致工程进度款或变更理赔款往往不能及时到位。

在目前建筑施工行业经营特质下,大多数施工企业要想立稳脚跟,在竞争中取胜,对负债筹资的风险管理和防范就显得尤为重要和关键。以下本文重点对负债风险的来源,筹资的利弊,如何防范负债筹资的财务风险,以及企业通过建立风险防范机制提升管理水平等进行简要论述。

2 施工企业筹资风险的分析

2.1 筹资风险的主要来源

1)企业经营利润率和负债资金利息率的不确定性。当施工企业投资利润率高于负债资金利息率时,企业使用一部分负债资金,可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于负债资金利息率时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重时还会导致资不抵债而破产。

2)企业经营的获利能力是否能带来足够的现金流;负债筹资的还本付息归根结底是依靠企业的经营收益,如果经营不善,长期亏损,那么企业的现金流将出现问题,财务支付出现危机,还债压力骤然加大,企业声誉遭受损失,财务风险恶性膨胀。

3)资本结构的合理性带来的风险。企业需要保持一个适当的资本结构,也就是自有资金和负债资金的比例,通常来说当投资收益率大于负债利息率时,负债比例越大企业自有资金收益率越高,这种情况下应当适度加大负债比例,但比例过大时,企业的集中还债风险就会加大,尽管企业有着较高的收益率,一旦资金流出现问题,依旧可以导致企业破产;另外一种情况就是企业的投资收益率小于债务利息率,这种情况下,负债越高,自有资金收益率就会越低,严重时可能亏损,这种情况下,企业更应该注意对资产负债率的控制。

4)利(汇)率变动给企业带来的筹资风险。当市场率或外汇汇率的变化出现变化时,一定会对企业的负债资金成本带来影响,变动率越大,影响越大,通常来说当贷款利率上升或借入外币升值时企业的负债成本就会加大,筹资风险相应加大,反之筹资成本降低,风险减小。

5)项目经营失败带来的风险。这包含两方面,一方面是决策失误导致的项目经营的必然失败;另一方面是经营过程中自身管理出现问题,导致经营失败,无论哪种带来的结果都无法归还项目投入的大量负债资金,从而导致严重的财务风险。

2.2 负债经营的利弊分析

负债筹资既可带来财务杠杆利益,又能引起筹资风险。对企业来说,采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。

2.2.1 负债经营对施工企业的积极作用

1)负债经营有利于企业在较短的时间内筹集足够的资金应对经营的需要,增强了企业的市场竞争能力。

2)在投资利润率大于债务利息率的情况下,负债经营可使企业得到财务杠杆效益,提高企业股东的收益。

3)负债可以使企业获得节税潜在收益。由于负债利息允许税前扣除,在同样经营利润的条件下,负债经营可以少缴所得税,企业可获得潜在的利益。

4)负债经营在通货膨胀情况下可以潜在获益,通胀会导致货币贬值,负债的受益正是来自于这种货币贬值期间的借款与还款的实际价值差。

2.2.2 负债经营对施工企业的消极作用

1)负债经营增加了企业的财务风险。首先企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。其次即使投资收益率高于资金成本也不能过高的负债,否则偿债风险会加大,一旦资金流出现问题,企业可能破产。

2)过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债,导致债务负担过大。企业债务到期,若不能按期足额的还本付息,就会影响到企业的信誉,再筹资能力降低。

3)负债比率过高,可导致股票市场价格下跌。就股份制企业而言,负债经营所产生的财务风险,不仅影响企业所有者权益,而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围,负债比率越高,股票风险越大,其市场价格也必然随着下降。

2.3 施工企业筹资风险的防范

1)强化风险意识,建立有效的风险防范机制。

市场经济下的企业内外部环境变化往往是企业难以预测和把握的,所以企业必须要时刻保持高度的风险意识,要定期对风险进行必要的评估和测试,掌握科学的风险防范措施。另外企业一定要有完备的风险防范机制。

2)保持合理的负债比率。

企业负债经营是否适度,是指企业的资金结构是否合理,即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应,以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是复杂和困难的,对一些生产经营好,项目利润高,资金周转快的施工企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想的施工企业,其负债比率应适当低些,否则就会给企业带来较大的筹资风险。

3)合理制定负债财务计划。

根据企业一定资产数额,按照需要与可能安排适量的负债。同时,还应根据负债的情况制定出还款计划。因此,企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理,加速资金周转上下功夫,努力降低资金占用额,尽力缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,增强对风险的防范意识。同时还要注意,在借入资金中,长短期资金应根据需要合理安排,使其结构趋于合理,并要防止还款期过分集中。

4)准确把握利率风险。

企业必须认真研究市场货币供求状况及国家利率政策的变化,合理作出负债筹资安排;当在利率处于高水平时期,尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期,也应尽量少筹资,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时,筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。

5)汇率风险的把握。

当企业有外币筹资时,应根据预测汇率变动的趋势制定外汇风险管理战略,通过其内在规律找出汇率变动的趋势,采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时,还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。例如：注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等。

6)提高施工企业自身管理水平。

a.实行资金集中管理,发挥企业的整体优势。施工企业的资金大多较为分散,通过建立资金池等方式对资金集中管理提高整体资金利用率。

b.加强工程项目管理,提高项目盈利水平。项目中标后,要对项目进行方案优化和全面预算分解,强化责任成本控制,通过良好的施工组织和过程控制,提高项目的盈利能力。

c.加速资金周转,降低资金占用。企业应通过种种措施加速各项应收款项的回笼,同时对存量资金管理和应付款项支付要做好筹划,确保最佳的资本结构和最高的资金使用效率。

3 结语

面对客观存在的筹资风险,施工企业应建立适应市场变化的风险管理机制,规范项目管理,提高企业盈利水平。在正确认识筹资风险的基础上,充分重视筹资风险的作用及影响,掌握筹资风险的防范措施,使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益,同时将风险降低到最低限度,使负债经营更有利于提高企业的经营效益,增强企业市场竞争力。

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On analysis of financial risks of debt finance in architectural construction enterprises

HE Jin

According to the current situation for the debt finance of currentarchitecturalenterprises,the paperanalyzes the reasons,and points out strategies for the ways of how to prevent the financial risks caused by the debt finance according to the full analysis of the origin of the finance risks of the constructing enterp rises and the debtoperation,so as to improve themanagementbenefits of enterprises and increase themarket competition.

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TU723.3

A

1009-6825(2011)03-0222-02

2010-09-27

和 进(1974-),男,会计师,中铁二十局集团西安工程机械有限公司,陕西西安 710032