宏调政策不软的底气何在

陈和午

“中国当前的经济形势总体上是好的，我们将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动”，这是国务院总理温家宝14日在出席2011年夏季达沃斯论坛开幕式时的最新表态。

很显然，中央决策层已经定调——短期内宏观调控政策难以显示软化！此前，8月末狭义货币（M1）、广义货币（M2）余额的双双回落，预示企业生产活跃度或下降。近期多个智囊机构的调研则显示，“三潮”涌动（债务潮、倒闭潮、失业潮）更是难掩国内微观经济的百孔千疮。而外围经济乌云压顶，美国4470亿美元的刺激就业方案只是昙花一现，欧债危机的担忧情绪再度升温，部分新興经济体货币政策则出现转向。内忧外患之下，市场对国内货币政策转向的言论再度兴起，中秋佳节当口，存款准备金率或下调的传言更是“满天飞”。

中国货币政策之所以难言转向，最主要的当然是高烧难退的通胀。尽管8月份CPI有所回落，但依然处于6.2%的高位；而新的涨价因素仍在冒充，不管是白酒集体发酒疯、鸡蛋价格的涨势直逼猪肉，还是“石化双雄”9月份第一周上调柴油批发价超百元，以及铁矿石价格逼近年内新高，宝钢8月份以来连续两次上调钢价，物价上涨的压力不容小觑。而国内市场资金面依然宽松，8月份5485亿元的信贷规模也超出预期，流动性整体充裕仍是通胀头上的一把刀，难怪央行近日在公开市场要加大资金回笼力度，并针对几家国有银行发行超过200亿元的惩罚性央票了。此外，8月份进口再创历史新高和PMI购进价格指数的反弹，表明输入性通胀压力也丝毫未见放缓。

其次，中国经济基本面并未恶化也给了政策调控不放松的底气。8月份中国制造业采购经理指数（PMI）环比回升0.2个百分点至50.9%，终止了此前连续4个月的持续回落。8月份工业增加值增速也趋于企稳，环比7月份加快了0.5个百分点。而投资方面，不管是基础设施投资，还是房地产投资，都还是比较强劲的，8月份固定资产投资累计增速维持在25%，房地产投资则增长33.2%，而民间投资增速仍处于上行势头。出口也是比较可观的，8月份出口规模保持在1700美元的高位，外围经济低迷尚未让中国出口出现明显滑坡。