中国公司到美上市掀热潮

韩杰

中国公司纷纷到美国上市，美国投资者对中国公司如何看待呢?美国投资者很喜欢中国的上市公司，这些公司能让他们的投资组合更加合理，因为中国的经济在高速成长。

2010年12月，中国公司前来美国证券市场上市掀起热潮。在12月上旬一周内，6家中国公司连袂在美国上市，其中5家在纽约证券交易所(NYSE)挂牌，如中国著名网上书店当当网(dangdang.com)和提供专业视频的网站优酷网(youku.com)等，另外一家是在纳斯达克(NASDAQ)上市的中国博纳国际影业集团(Bona)。

纽约证券交易所负责上市公司信息发布的布莱克曼(Christiaan Brakman)表示，纽约证券交易所与美国证券交易所(Amex)于几年前合并，现纽约证券交易所共有来自大中华地区(大陆、香港、台湾)的上市公司90家。仅2010年，就有20家中国公司来此上市。纳斯达克证券市场上市与资本市场高级副总裁麦考尼(Robert H.McCooey，Jr.)透露，该市场来自大中华地区的上市公司共有167家，包括2010年上市的44家。

中国公司带来震撼

第一理财是纽约华人创办的进入主流的网上证券公司。公司总裁刘锦行表示，2010年12月一周内有6家中国公司在纽约证券交易所和纳斯达克市场上市，“是从来没有过的事，也给美国市场带来震撼”。

他说，金融危机前的2007年，中国公司来美上市曾经形成过一次高潮，“那一年共有37家公司在美上市，创下历史纪录”。2010年中国在美上市公司的数量已经超过2007年的数量。“这64家公司从下半年开始陆续上市，共筹集近40亿美元，达到在美国资本市场筹资的目的”。

在2008年下半年至2010年上半年间，美国的证券市场受到的打击太大，投资者几乎失去信心。他指出，实际上自从2008年发生金融危机后，中国公司来美上市几乎停止。但是，从2010年下半年开始，中国公司来美上市的数量占总上市公司的一半，且中国股票受到投资者的追捧，优酷网的股价上市首日上升161.25％，次日上升27％。“这说明美国的投资者对中国的发展充满信心”。布拉克曼强调，美国的投资机构选择中国公司投资，就是看好中国的经济增长。他说，在纽约证券交易所上市的中国公司行业分布相当广泛，有科技、健康、服装、运输、建筑、能源等。纳斯达克麦考尼表示，纳斯达克市场以科技公司为主，科技公司占上市公司总数的8成。不过，中国公司除了科技公司外，还有销售、工业、金融、材料、健康等在纳斯达克上市。

海外上市目的多元

目前，上海、深圳、香港和台北都有证券交易所，这些中国公司为何万里迢迢来美上市?

在美中国上市公司商会(AUCC)是一家在美国纽约州注册的非营利组织。商会副秘书长宋怡乐说，美国资本市场对中国公司来说仍然具有很大的吸引力，许多中国公司老总反映，在中国上市等待的时间太长，甚至还有不确定的因素。如果在美国上市，不仅可以增发股票，而且能够发行信贷。同时，成为国际公司后，这些公司可以获得一些附加价值，如与美国公司建立关系，将来可以发展成为合作伙伴。

宁波科元塑料有限公司仅用5个月时间就完成从店头市场(OTCBB)转到纳斯达克市场，创下业内纪录。该公司首席财务官李小姐表示，在海外上市的帮助下，该公司强化管理，朝国际化的方向迅猛迈进。

在纽交所上市的中国教育网络联盟(CEU)创办人兼总裁于昔群表示，成立于1996年的中国教育网络联盟去年7月在美国证券交易所(AMEX)上市，今年1月在纽约证券交易所上市。该联盟的业务包括幼儿园、小学、初中、高中、大学、职业培训、残疾人教育、再就业教育和老年教育等。该联盟开发“汉学天下通”软件，可以借用在美国上市的机会开发美国市场。

不过，来美国上市并不容易。宋怡乐说，美国的法律法规与中国的不同，“更为严格且透明”。美国证券委员会(SEC)要求向投资者披露所有信息，并要求外部注册会计公司对公司进行财务审计，总之是一切透明。美国法律对企业负责人个人的法律要求亦十分严格。“有关法律名列公司高层主管及白领犯罪的刑事责任。如果涉嫌欺诈，公司高层主管要承担责任”。因此，中国上市公司在美国证券市场上生存应更为不易。

美国上市具有特点

只要符合美国的上市条件就可以上市。例如，如果公司有一个好的故事，其商业模式与美国的模式相似，聘请的会计师事务所和律师事务所是世界一流，由留美学生回到中国创办的公司，创投公司投入资金，这样的公司都有在美国上市的可能。

美国的上市标准并未要求申请上市的公司一定要赚钱。例如，有的公司虽然一直在亏钱，但如果有人看好其前景，也是可以来美国上市。例如，优酷网在中国发展很快，但是并未赚钱，仍然可以到美国上市。

他认为，美国的上市门坎较低，但上市以后公司能否生存，仍然要看自身的表现。在纳斯达克上市的中国百度公司就是一例。百度的商业模式就是美国的谷歌，公司上市后在中国迅速占领市场，连谷歌都败下阵来，最后获得成功。因此，公司光有好的概念，没有业绩，还是不能在证券市场站稳脚跟。“目前，许多在美国上市中国公司跌破发行价，就是因为没有业绩”。

有的公司为了提高人气，请来明星到交易所助阵。例如，中国的博纳影业公司在纳斯达克市场上市时，请来国际影星巩俐前来敲钟。他认为，如果公司没有实实在在的业绩，光靠这个花架子不行。博纳本来可以在香港上市，但是选择在美国上市，其目的主要想获得美国的电影发行权。博纳表示，把发行股票筹集的资金用于在中国建设电影院，同时还要引进美国电影。

纽约万通证券总裁崔英博士说，有的中国公司表现不错，让投资者赚了钱。例如，百度公司、盛大公司及携程网等。但也有的中国公司来美国上市后，其股票经历过疯狂的涨扬阶段，然后垂直下跌。她说，华人喜欢中国公司的股票，但是却总是赔钱，让他们伤心。

她说，申请上市的公司要向美国的证券委员会提出上市申请。证券委员会只是检查是否符合其规定的标准，但是并不能保证这些公司一定赚钱。现在，由于在中国上市的审批标准较严，许多公司来美国上市。中国公司来美国上市的推荐人都是美国的投资银行，而这些投资银行也是做生意，能否保证质量就很难说了。

美国股市变化很大

崔英说，美国的股市也像中国的股市一样，炒风很盛。现在，美国吹中国风，一些炒家就借着这个机会炒一下。一阵风过了，股票就回到原位，甚至比发行价还低。因此，不要认为刮中国风就是好事。

厉伟指出，过去投资界有个理论，就是长期持股才能赚钱。从1970年到2000年期间，美国股市就是一个大牛市。但是，2000年以来，美国的股市不再按照市场的规律运行，而是受到美联储的影响很大。“因此，美国股市现在和中国股市一样，也是一个政策市”。

目前，美联储正在实行2次数量宽松政策(QE2)。政府拿出6000亿元购买美国国债，让大量资金进入市场。因为有这些钱撑着，股市目前不会下跌，“但是，一旦数量宽松政策结束，熊市就会到来，股市就要大跌”。

《华尔街日报》近日报道，部分来美上市的中国公司正在考虑退市，因为其股票在美国证券市场上被严重低估。他们认为。如果在中国大陆上市，公司股票的表现可能会更好。

(编辑／唐馨)