民营科技企业的融资问题研究

宋占新，王志红，赵 宁

（1.河北科技大学党委统战部，河北石家庄 050018；2.河北科技大学人事处，河北石家庄 050018）

民营科技企业的融资问题研究

宋占新1，王志红1，赵 宁2

（1.河北科技大学党委统战部，河北石家庄 050018；2.河北科技大学人事处，河北石家庄 050018）

民营科技企业具有高投入、高风险、高收益的特点。尽管民营科技企业的融资方式多种多样，但融资难仍是制约民营科技企业发展的瓶颈，民营科技企业要解决融资难题，必须寻求融资方式的多样化，寻求广泛的联合和合作。

民营科技企业；融资；问题

民营科技企业是指以科技人员为主体，以市场为导向，从事高新技术产品科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询等为主要内容的知识密集型经济实体。从高新技术成果研制到技术转化形成民营科技企业的一定规模，需要经历较长的阶段，在这一阶段需要大量的发展资金注入。但由于民营科技企业是非政府、非官方直接介入的经营主体，经营资金主要靠自筹。另外，尽管民营科技企业具有高收益的特点，但由于创办主要以技术无形资产投资为主，资金投入具有较大风险，所以融资相对较难［1－2］。

1 民营科技企业常用的融资渠道和途径

与其他企业的成长发展规律相同，民营科技企业的发展一般也要经历创办期、成长期、稳定期、衰败期4个阶段。在民营科技企业发展的不同阶段，都会遇到情况不同的资金瓶颈，很多民营科技企业在衰败期是由于资金断链或技术研发不足导致企业经营失败。在民营企业发展的每个阶段，融资方式和侧重点不尽相同，总的来说，民营科技企业的融资方式主要有以下几种。

1）创办者自筹资金。这是民营科技企业创办初期常用的筹资方式。由于民营科技企业创办时一般要经过试运营阶段，在此阶段所需资金相对较少，如果经营失败容易撤资并减少损失，所以自筹资金的方式比较可行。常见的形式有3种：一是创办者利用个人和家庭积蓄出资；二是向亲朋好友借款；三是寻找同学朋友作为合伙人共同出资。

2）以技术作为无形资产入股控股的方式吸引资金。这也是民营科技企业创办初期融资的一种较为有效的方式。一些民营科技企业创办者看准某些经济实力雄厚的企业事业单位，与之洽谈合作创办企业，自己出技术并控股，企业事业单位出资金而获利。这种融资方式帮助经营者创办了企业并有效避免了创业初期的资金压力。

3）以租赁的形式融资。在民营科技企业创办后的成长期，因技术还没有完全转化，没有收益或收益很少，并且市场前景不可测。一些经营者就采用租赁的方法，租赁设备或厂区进行试运行，当有收益后再自行购买设备或建设厂区，而一旦经营失败，能迅速退还租赁的设备或厂区而撤出项目，这样损失会小一些。

4）获取风险投资。民营科技企业成长到一定时期，发展态势较为稳定时，可以申请风险投资。获取风险投资是民营科技企业融资的较好方式，因为企业在获取风险投资资金的同时，还可以获得风险投资公司的经营指导和帮助。中国在20世纪80年代引入了风险投资制度，早期主要靠政府出资组建风险投资公司，后来出现了一些包括国外风险投资公司在内的商业性风险投资机构［1］。但就目前的情况看，中国风险投资的机制还不是十分健全。

5）依靠银行贷款。这种融资形式是企业成长发展期获取资金的重要渠道，在民营科技企业发展的各个阶段都可采用。尤其是在民营企业成长发展期，通过银行贷款可以解决企业发展所需要的大笔资金。

6）以私募形式融资。在民营科技企业发展成熟期，效益稳定，社会知名度较高，信誉较好。这时，一些民营科技企业利用自身优势和影响，以高于银行存款利率的“分红”而吸引社会上的闲散资金。一方面这是企业的个体行为，“分红”多少由企业依据实际情况自定，另一方面，吸引的主要是私人投资，因此称为私募。

7）依靠政府投资。为了扶持民营科技企业，促进科技成果转化，政府每年利用财政拨款支持具有良好发展前景的民营科技企业，为一些技术含量高、发展潜力大的企业提供大力的资金援助。

8）发行债券和股票。这是实行股份制的民营科技企业融资的常用形式。这是民营科技企业发展到一定规模后采用的融资方式。

2 民营科技企业融资渠道面临的困难及致因

尽管民营科技企业的融资渠道有多种，但每一种途径都客观上存在着一定的困难。

1）创办者自筹资金困难。民营科技企业的创办多是白手起家，由于是以技术投入为主，没有资金积累，而个人积蓄又有限，因此这种融资方式只能缓解创业初期的一时之渴，对于企业成长发展需要的大量资金需求相差甚远。

2）以技术作为无形资产控股的合作很难。以技术作为无形资产控股，如果能合作成功，将大大缓解企业创办初期的资金压力，但实际操作中很难。因为技术作为无形资产的评估体系目前还不是十分完善，技术的价值含量在很大程度上靠洽谈合作双方对经营市场的预测和对收益的预测而定，在合作中，有形资产出资者将承担很大风险，因此对合作并不十分积极。

3）以租赁的方式融资不是长久之计。租赁只能缓解创业初期暂时的困难。由于租赁的设备或场地往往是别人淘汰或闲弃不用的，在很大程度上不能满足科技企业的高科技要求。即使是向专门的租赁公司租赁的设备，也往往因租赁成本较高而给不具有规模效益的企业带来资金压力。

4）银行贷款不积极。按照市场规律，风险和收益是成正比的。但由于科技贷款周期长、风险大，银行在为民营科技企业贷款中不能享受成功科技项目的高收益回报，却要承担失败项目的风险［2］。在银行进行企业改制的今天，银行贷款也是一种经营，也会首先考虑资金的安全性并且追求利润的最大化。因此，对风险较大的民营科技企业贷款并不积极。

5）得到风险投资的民营科技企业很少。风险投资的对象是具有发展潜力的中小型高科技企业。对于风险投资公司来说，风险投资不是冒险投资，他们往往以极高的标准和极其严格的要求评估和选择投资项目。据统计，在美国，每年1 000多个向风险投资公司递交申请方案的创业企业，最终只能有五六个得到风险投资，成功率只有0.5%。即使是这五六家企业也可能在合作过程中由于发展状况不佳而被风险投资公司中断投资。

6）私募融资没有保证。在实际运作中，私募融资往往在企业形成规模、产生社会信誉后才能见效，因为私募投资者更看重的是低风险基础上的稳定收益。一旦企业的经营状况不佳，私募投资者会果断撤资，对正需要大量资金起死回生的企业无疑是雪上加霜。因此，私募融资的方式具有极大的不确定性。

7）政府投资涉及面小。政府财政资金如同一块蛋糕，切给民营科技企业的只是一小部分。尽管近些年政府对于民营科技企业发展的投资支持力度不断增大，但对于数量迅速增长的中小型民营科技企业来说，能得到扶持的只是少数。

8）发行债券和股票不太现实。目前，中国中小型民营科技企业实行股份制的不多。据统计，就连民营科技企业发展较快的上海，实行股份制的民营科技企业也只有大约2%。对于大多数民营科技企业来说，由于受经济体制和国家经济政策的限制，通过发行债券和股票的方式融资是不太现实的。

3 解决民营科技企业融资困难的几种办法

融资困难是制约民营科技企业发展的难题，尽管不少业内人士对解决融资难题进行了研究和探索，但目前来说，并没有寻找出一种对所有企业都十分有效的融资方法。针对民营科技企业以上融资渠道存在的困难，政府、企业、金融机构都应积极采取措施，形成解决民营科技企业融资难题的合力。

第一，政府应大力扶持民营科技企业的发展，逐步加大对民营科技企业的资金投入。民营科技企业以科技成果商品化为主要内容，产品技术含量高，对于促进经济发展和满足人们不断增长的物质文化需要，发挥着重要作用。政府应进一步加大对民营科技企业发展的支持力度，在设备改进、技术研发等方面给予大力度的资金支持。这不仅有利于促进经济社会发展，而且还有利于稳定的就业形势。

第二，完善技术无形资产评价机制，为民营科技企业技术入股融资提供一定的信息支撑。目前，技术作为无形资产进行投资合作的评估体系还不是十分完善，在实际操作中，往往是合作双方坐下来谈判，根据经验对技术无形资产的价值含量进行预测，很多情况下，合作意向会因为对风险的担忧等因素而泡汤。因此，政府应成立有关权威机构，完善市场信息和各种有效数据，结合经济社会发展的趋势和国家产业升级、改造和发展的需要，预测对新技术和新产品的需求，增加对新技术投资风险预测的准确率。

第三，完善银行贷款和风险投资机制。国家应进一步加强对银行和风险投资行业的管理和扶持。为银行和风险投资企业提供一定的政策咨询和业务引导，降低银行贷款和风险投资企业为民营科技企业投资的风险，提高银行向民营科技企业贷款的积极性和风险投资企业对民营科技企业进行风险投资的积极性。

第四，民营科技企业应结合企业发展的实际情况，积极拓展融资渠道，努力依靠自身解决融资难题。结合自筹资金、以租赁的方式融资、私募融资、发行债券和股票等融资方式，还可以运用以下渠道作为融资辅助手段：一是寻求融资方式的多样化。民营科技企业融资方式是多样的，但每一种融资方式都存在着困难，限制着民营科技企业的发展。因此，对于任何一个民营科技企业来说，都不能局限于某种融资方式，要积极寻求融资方式的多样化，广开门路，寻求广泛的资金支持。二是多家企业搞联合。通过联合，企业可以相互担保，容易获得银行贷款而解决资金困难问题。另外，通过联合，民营科技企业间形成亲密的合作关系，可以在资金、设备、人才等方面互通有无，甚至形成集约化生产，促进企业共同发展。三是与实力强大的企业事业单位合作。民营科技企业可以从产品技术或销售市场等方面考虑，瞄准有经济实力、有合作潜力的机关事业单位或科研院所，以技术入股，吸引机关事业单位或科研院所投资。四是可以向内部员工筹资。在政策允许的情况下，结合企业实际，可以吸引企业内部员工入股并适当给员工“分红”，一方面可以解决筹资困难，另一方面可以将员工的利益与企业经营状况挂钩，有利于稳定人才和调动员工的积极性。

综上所述，融资难是民营科技企业面临的一个重大难题，解决这一难题需要政府、银行以及社会各界的支持。但就民营科技企业经营者来说，必须有更解放的思想、更开阔的思维、更广阔的视野，积极寻求多方的合作和支持，切实解决融资难的问题，促进企业的成长与发展。

［1］剧锦文，周 济.破解民营高科技企业融资难题［J］.投资北京，2004（2）：32－34.

［2］余小琳.浅析民营科技企业筹资问题及其对策［J］.财会研究，2004（7）：53－54.

Research in financing problems in public scientific and technological enterprises

SONG Zhan－xin1，WANG Zhi－hong1，ZHAO Ning2
（1.United Front Work Department，Hebei University of Science and Technology，Shijiazhuang Hebei 050018，China；2.Personnel Division，Hebei University of Science and Technology，Shijiazhuang Hebei 050018，China）

Public scientific and technological enterprises have the characteristics of high investment，high risk and high return.Despite the various financing means，financing remains the constraint for the development of those enterprises.To solve the problems，a wide range of joint and cooperation must be songht to achieve diversification of financing.

public scientific and technological enterprises；fiancing；problem

F279

A

1008－1534（2011）06－0380－03

2011－05－25

李 穆

河北省教育厅人文社会科学青年基金资助项目（S2011413）

宋占新（1973－），男，河北磁县人，副研究员，硕士，主要从事高等教育和管理科学方面的研究。