只提一只篮子

■ 李耿源

只提一只篮子

■ 李耿源

关于鸡蛋与篮子关系的寓言是这样说的：一个农妇提了满满的一篮子鸡蛋到集镇上去卖，路上不小心把篮子打翻，鸡蛋都摔破了。伤心的农妇嚎啕大哭。一位智者路过，安慰她说：“你不应该把鸡蛋放到一个篮子里。如果放在好几个篮子里，你这篮鸡蛋打碎了，还有另外几篮鸡蛋啊！”

这就是“不要把鸡蛋放在一只篮子里”这一投资理论的故事雏形。据说，最早力挺这一理论的是1990年诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家马克维茨。他认为，鸡蛋必须放在不同的篮子里，使你的投资分布在彼此相关性低的资产类别上，以减少总体收益所面临的风险。形象的说法就是，把你的财产看成一筐鸡蛋，然后把它们放在不同的篮子里，万一有一个或几个篮子打翻了，你仍然还有其他几个篮子的鸡蛋，至少不会全盘皆亏。当然，这些篮子要“彼此相关性低”，如股票、债券、房产，甚至是投资于不同的实业项目上。

举个简单的例子，如果你在2007年底有100万元都投入股市，那么现在也许只剩下不到30万元，但如果你在股市、债券、黄金、储蓄和保险上各投20万元，现在就算没有收益，亏损也不会超过20%。

但是，这真的是投资的最佳方案吗？对于普通投资者来说，恐怕不是。

首先，分散投资往往会降低收益率。“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原则，应是对有充裕资金的人来说的，对于资金有限的人反而不一定适用。如果我们只有很少的几个鸡蛋，分放在几个篮子里更是“捉襟见肘”，根本达不到集中火力的效果。钱不多，分散它有意义吗？

其次，分散投资就是盲目投资。《财富》杂志曾经有这样一篇文章写道：分散投资获得巨大财富，这是投资谎言之一。从来没有人因为分散化投资策略进入亿万富翁俱乐部。那些真正因投资而取得巨额财富的大师，大多是认准自己熟悉的某一种理财产品或投资项目，然后坚持不懈地做下去。因为这些投资大师知道，四处撒网往往没有专注于察看鱼情而一处下钩收获得多。分散投资，把钱投在不熟悉的项目上，在精力有限和理财知识缺乏的情况下，等于是把鸡蛋放在不牢靠的篮子里。

最后，专注与专业，才能获得最大收益。股神巴菲特认为，在时间和资源有限的情况下，决策次数少的成功率自然比投资决策次数多的要高，就好像独生子女总比多子女家庭所受的照顾多一些，长得也壮一些一样。因而，真正的大鱼，是我们有熟稔的技巧，并全神贯注才能钓上来的。

一只篮子和多只篮子，是一个问题的两面——最低风险与最大收益。如果你的鸡蛋本来就不多，又想获得最大收益，那就看准一个稳固的篮子，把所有的鸡蛋都放在一只篮子里吧。■