全球视野下的中国资本

陈二厚 谢登科 陶俊洁

在历史的坐标上，还没有哪一个行业如此广泛地影响着中国人，如此深刻地影响着中国经济和社会。

11月19日，中国证监会发布这样一则消息，１至10月，证监会立案调查内幕交易案件42起，其中15起移送公安机关。消息公布几天后，证监会主席尚福林公开表示，当前及今后一段时期，中国将从五个方面入手进一步推动资本市场法治建设。

引人注目的治市举措，显示了一个强大而健康的资本市场在建设过程中付出的不懈努力。经济的腾飞需要资本市场作为“助推器”，老百姓需要资本市场提供投资机会。建立中国的资本市场，对中国人而言梦寐以求。

20年见证求索艰辛，20年见证发展辉煌。在历史的坐标上，中国资本市场广泛地影响着中国人，深刻地影响着中国经济和社会……

1990年5月，在拿到了“深圳证券市场”的批文后，深圳证券交易所筹备组负责人之一禹国刚问道：“为啥不批为交易所？这个市场和菜市场、肉市场有什么区别？”

其实，一词之差的背后，隐藏的是“姓社”还是“姓资”的担心。“有人说如果叫交易所，很容易让人联想到旧上海的证券交易所，就意味着资本主义，就很可能批不下来。”禹国刚回忆说。

半年多以后，上交所和深交所相继敲响开市宝钟。从那一刻起，中国资本市场开启奋力前行的脚步。

“社会主义要赢得与资本主义相比较的优势，就必须大胆吸收和借鉴人类社会创造的一切文明成果。”随着邓小平同志这次重要谈话的发表，中国资本市场终于从“深闺”悄然走出，步入千家万户。

“股票”“上市公司”“市盈率”等成了社会上最前卫的新名词。中国资本市场的每一步发展进步，都离不开党中央、国务院的亲切关怀和正确领导。创造条件让更多群众拥有财产性收入；推进资本市场改革开放和稳定发展；扩大直接融资规模和比重；完善多层次资本市场体系；

近年来特别是党的十七大以来，国民经济又好又快发展的新形势为资本市场带来难得的发展机遇，中国资本市场步入改革发展的快车道。《公司法》《证券法》的颁布和修订，一系列配套制度的发布和完善，全面提高了上市公司质量和治理水平；中国加入世贸组织大大推动了中国资本市场的市场化、国际化进程；《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为资本市场开启新篇章。

2006年，“十一五”的开局之年。这一年，被认为是“资本市场划时代创举”的股权分置改革全面实施，“同股不同权”这一长期桎梏中国股市的重大制度性障碍得以根除。兴奋的中国股市以一轮波澜壮阔的牛市予以回应，创出了6124点的历史性高位。

2008年，中国股市的全流通元年。这一年，面对国际金融危机的冲击，构筑了18年的中国资本市场风险防控体系作用显现，除了股指震荡外，基础制度建设并未遭到动摇，与国际股市形成鲜明的对比。

2009年，中国经济最困难的一年。这一年，中国的“纳斯达克”——创业板市场正式开启，多股齐上，厚积薄发，一个主板、中小板和创业板相结合的多层次资本市场体系开始形成。

已经过去的2010年，中国经济最复杂的一年。股指期货与融资融券的适时推出，意味着我国股市正式告别“单边市”时代，“双向机制”将推动我国股市不断走向成熟。

2010年12月8日，中国股市第4958个交易日。中国资本市场用4958天跨越了全球主要资本市场花上百年才走过的路。“这是翻天覆地的事情，它超出了任何人乐观的想象。”上交所总经理张育军感叹。

股市牵动经济，经济连接股市。随着服务国民经济的能力提升，中国资本市场已成为社会主义市场经济不可或缺的一部分……

20年短暂一瞬，20年精美华章。资本市场改变了中国的企业生态，逐渐成为中国经济资源市场化配置的重要平台。至今年10月底，境内资本市场累计为企业股票融资约3.5万亿元，债券融资约2.4万亿元。2000多家上市公司涵盖了所有关系国计民生的重大领域，他们已成为中国社会主义市场经济体系的重要组成部分。

“随着股市融资和资源配置功能逐渐发挥，资本市场加速社会资源向优质企业集中，有力支持了实体经济又好又快发展。”经济学家张孝德说。

发展壮大的中国资本市场不仅是企业竞争力提升的重要推动力量，还是经济结构调整和产业升级的重要平台。目前，我国企业的兼并重组有40％以上通过资本市场实现，2006年至2009年，共有141家上市公司进行了产业整合重组，交易额累计达到8866亿元。

在改革中洗礼，在发展中锤炼。借助资本市场平台，许多企业实现了产融结合，取得了长足进步，有的迅速走上了创新驱动、内生增长的轨道。截至今年11月底，创业板已发行上市的141家企业共筹集资金1050.03亿元，其中高新技术企业达到129家，占比为91.49％。“创业板在鼓励和引导社会投资、支持创新型企业发展上的功能已初步显现。”深圳证券交易所总裁宋丽萍说。

股市牵动经济，经济连接股市。经过20年发展，中国资本市场在经济领域中的地位和影响日益增强，已成为反映国民经济的晴雨表。“世界上最大的银行、最大的油田、最长的铁路，都已在这里生根。全球股市乃至经济的神经会因‘中国式震荡产生波动，而这正逐渐成为一种常态。”上海证券交易所副总裁刘啸东说。

新兴加转轨，发展谋创新。一个更加公正、透明、高效的资本市场，将在经济发展方式转变中发挥强大推动力量……

风雨兼程20载，中国资本市场正日益变得理性和成熟。回顾历程，我们可以看到，中国资本市场是伴随着社会主义市场经济体制的进程发展起来的，存在的一些深层次矛盾和问题，是资本市场发展过程中遇到的问题，也只有在发展中逐步加以解决。

2010年，中国股市迎来自己的“成人仪式”，股指期货和融资融券的正式推出，使中国股市正式构建了“双边市”，从这一刻起，看多和看空市场同样可以盈利，股市价格发现的功能、与期市协同发展服务国民经济的功能逐步得到发挥。随着我国期货交易越来越活跃，期货市场对国际定价权的影响日趋重要，上海期货市场已经成为世界铜的三大定价中心之一，其规模已经超过纽约市场。

展望未来，与经济发展相适应的巨大融资需求需要资本市场来满足，调结构、转方式呼唤资本市场的资源配置功能进一步发挥，全面建设和谐社会的要求需要资本市场提供全面有效的金融支持……

国际经验表明，一国经济能否成功转型，往往与资本市场密切相关。建设一个更加公正、透明、高效的资本市场，在经济发展方式加快转变中发挥强大推动力量，机遇难得，势在必行。

“十二五”期间，资本市场改革将紧紧围绕加快经济发展方式转变、促进产业结构调整的战略任务，不断培育和完善市场机制，通过健全促进自主创新、推动并购重组等市场化的制度安排，更好地发挥资本市场的价格发现、资源配置等功能，增强经济发展的内生动力，提升经济发展的质量。

随着经济金融全球化趋势的不断增强，资本市场的竞争力和发达程度已成为国家竞争力的重要组成部分。“我们正在加紧研究推动国际板建设，着力解决相关法律问题。”证监会副主席姚刚近期表示。

国际板的筹备，作为中国资本市场“破茧成蝶”的又一里程碑式的环节，既表明我国资本市场已经初具规模，也表明我国资本市场将在新的起点上实现跨越式发展。