浅谈城市开发建设中的融资战略——以杭州萧山钱江世纪城开发工作为例

杭州市萧山钱江世纪城管理委员会 高慧娟

浅谈城市开发建设中的融资战略
——以杭州萧山钱江世纪城开发工作为例

杭州市萧山钱江世纪城管理委员会 高慧娟

城市及大型项目建设的融资问题是保证建设顺利开展的关键。随着经济对外开放以及资本市场的发展，融资渠道与主体日益多元化，如何找到适合自己的融资渠道与方式是一个重要课题。杭州萧山钱江世纪城CBD建设项目投资预测将超300亿元，作为项目融资的平台——钱江世纪城建设开发公司，对此问题进行了比较深入的思考。

城市开发 融资 钱江世纪城

城市综合建设与大型项目建设离不开融资，由政府主导的大型建设更离不开对融资问题的科学规划，随着我国经济开发程度的提高以及资本市场的成熟，城市建设融资渠道日益多元化，促进了融资效率的提高，这在上海浦东开发融资以及北京奥运融资中充分体现。杭州萧山钱江世纪城开发建设由政府主导，区域面积22.27平方公里，位于杭州新城核心区，但基础设施薄弱，配套建设任务巨大，拆迁任务重，融资任务艰巨。目前，项目资金主要通过政府组建的钱江世纪城建设开发公司进行融资，预测总投资300个亿，目前已投入70个亿，银行贷款余额30个亿。本文以此为例，浅谈城市大型项目的融资战略问题。

一、城市开发融资基本策略分析

从融资模式来看，城市建设融资方式主要有两种，一是政府融资形式，包括财政投资与政府债券，其优点是依托政府信誉，速度快、效率高，缺点是政府压力大，融资能力低。显然，这种方式在钱江世纪城开发中占据一定比例，但是不能成为主要方式。二是市场主体多元化融资形式，例如：通过股票债券、银行贷款等资本市场进行资金的筹措，这种形式可以吸引更大的资金流，减轻对政府财政的依赖，实现融资多元化，缺点是速度比较慢，程序复杂，风险较大。另外还可以由一些民营资本与跨国企业的直接投资。这些融资适合一些投资、建设与运营分开，参与的主体比较多的建设项目。

对于钱江世纪城的发展来讲，未来的融资随着我国资本市场发展的成熟，应逐步减少政府直接投资建设规模。首先，本项目的基础建设投资非常巨大，政府单独投资的压力过大。政府要尽量利用财政资金以及手中的经济资源，主要集中对基础设施建设与公益设施进行投资与融资，搞活城市土地、河道、供水、排水、电力、桥梁以及部分公共交通等资源开发、建设作为商品来经营，用好财政资源、土地资源、国有资本(资产)存量资源、政策资源和信用资源等，将手中的经济资源转化为建设资源。其次，对于经营性与混合性的项目，要加大货币市场与资本市场融资的力度，针对其需要确定融资主体是政府还是企业，并加以科学组合。对于经营性的项目要交给市场与企业进行融资进行，对于一些混合型的项目要实现政府与企业合作，企业为主、政府为辅的形式进行，政府做好建设的监督工作。再次，要适应国家化发展的趋势，进入国际金融市场当中，建立国际融资渠道，大力引进一些国际行业信贷以及跨国公司的直接投资，特别是在一些大型公开项目招标过程中，要尽可能吸引国外的资金进入开发建设中来。

同时，从时间序列来讲，对于钱江世纪城建设，政府融资主要集中工程项目前期基础设施建设中，后期的建设将主要通过企业以及其他的投资主体实现，随着未来资本市场以及外资进入的增多，政府的主要责任逐步由融资转向协调、牵线、监管方面来。

二、城市建设融资几个工作重点

未来的融资特点将逐步向市场化、多元化、国际化方面发展，钱江世纪城项目是一个十年大项目，对于这样的项目融资一定要做到科学规划、有序进行。其中，笔者认为以下几项工作是本项目融资过程中应该注意的重点。

1、要做好融资的规划与管理工作

一方面，作为钱江世纪城的融资平台——开发建设公司，要对融资工作有一个科学合理的长期与近期规划。要加强政府融资这个平台建设，使得融资工作规范化、科学化、系统化。让融资平台融入城市资产的运作过程，不仅具备输血与引血功能，而且具备造血功能与循环功能。另一方面，要对政府现有的能够动用的各种资源进行整合分析，对每一项经济资源的盘活方式进行分析研究，寻找对应的融资方式与搭配方式，尤其要做好土地资源的运作，提高土地开发管理与融资工作的结合，寻求融资效益的提高。

2、注重投资主体多元化，充分利用国内国际资本市场进行融资

当前资本市场的发展已经比较成熟，我国与国际金融市场的合作也逐步成熟。所以在融资过程中，无论是政府融资还是企业融资，要有针对性地进行资本市场的融资，可以通过发行政府与企业债券、股票、土地资源的运作等吸引这些资本进入。浙江的民营资本发展已经非常成熟，所以对于一些经营性的项目，可以大力鼓励民营资本进入其中。融资主体的多元化工作需要理顺政府与融资主体之间的关系，分清公益性与经营性的界限，进行分类操作。政府只要加强监管工作，履行宏观调控的职能即可。

在融资主体多元化的过程中，要注意对于融资与投资过程中的各种责权利关系要通过法律渠道予以明确，对公益事业的定价等工作做好管理，为以后的建设与管理运营工作打好基础。同时，要对政府投资的一些公用管理机构进行整合，对现有资产进行评估、分类，将不良资产剥离并加以处置。

3、要做好项目的宣传招商工作

项目的宣传对于拓宽融资渠道是非常重要的，所以，作为开发建设公司要做好本项目在国内国外的宣传工作，激发民营资本、国外跨国公司与国外金融资本的投资热情，为项目建设积累投资源。同时，宣传招商对于激发社会零散资金进入，在资本市场中形成良好态势，有利于促进资本市场的融资工作顺利进行。但是需要注意的是：融资过程中不能犯“资金第一”的错误，政府要对一些资本性质有一个科学的判断，对于一些直接投资的项目进行环境与功能分析，确保CBD建设的质量。

总之，城市建设的融资要适应市场经济发展的趋势，从传统的政府与银行主导的融资逐步向市场化发展，保证融资质量的前提下加大融资的多元化、市场化、国际化程度，这不仅有利于融资本身的开展，而且对于CBD未来市场化、资本化、信息化的发展都是有好处的。

[1]肖健.北京奥运融资战略分析[J].首都经济杂志,2002;3:17

[2]王国平.把钱江世纪城打造成世纪精品传世之作.杭州日报, 2008;3;19

（责任编辑：罗宁）

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