现金流量操纵甄别与防范

□文/高素贤

现金流量操纵甄别与防范

□文/高素贤

随着人们对现金流量信息的关注，作为受托管理公司的经理人员为了改善公司形象，当公司现金流量不佳时存在着进行操纵的强烈动机。本文从理论上分析现金流量操纵的动机，在列举现金流量操纵手法的基础上，着重论述如何甄别上市公司现金流量操纵行为，最后指出应从制度上加强对现金流量操纵的防范。

现金流量操纵；甄别；防范

现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，通过公司的现金流量信息可以分析反映公司在一定会计期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态状况。随着人们对现金流量的关注，作为受托管理公司的经理人会为了改善公司的形象，当公司现金流量不佳时存在着进行操纵的可能性。要甄别和防范现金流量信息操纵，首先要从动机上来分析。

一、现金流量信息操纵的动机

1、资本市场动机。在资本市场上，只有现金流量的决策有用性被市场认可，股票价格越来越充分地反映包括现金流量在内的会计信息，上市公司经理人员才有操纵现金流量的动机，这就是资本市场动机。目前，我国在现金流量信息含量方面的研究归纳起来得出的结论是：越是最近年度或者随着观察期限延长，经营性现金流量越明显地含有与股价相关的信息。

2、机会主义动机。随着经营现金流及相关指标成为监管考核指标体系的组成部分，也会诱发公司为满足监管目标而操纵现金流量，这就是机会主义动机。监管部门逐渐注意到净资产收益率这单一指标作为上市公司新股发行和再融资硬性条件的局限性，开始在强制性信息披露和合规性审核中综合考察关联交易、非经常性损益、应收账款周转率和存货周转率、现金流量和经营活动现金流量等多方面因素。随着监管部门对现金流有关指标的关注，我们有理由警惕具有“圈钱”动机的公司在经营业绩不佳时产生操纵现金流量的动机，或者为配合盈余操纵而兼顾经营现金流量的操纵。

二、现金流量信息操纵的甄别

公司现金流量造假的主要手法有：人为夸大经营活动现金流入量而减少现金流量；虚构交易，对经营活动现金流直接造假；利用理财策略、营销手段影响现金流收付的发生时间。了解现金流量操纵的手法，有助于甄别现金流量信息的操纵手法。实践中，公司并不是简单地运用一种手法对现金流量进行操纵的，这就需要我们从宏观上、整体上分析公司的实际情况，从而甄别出现金流量的操纵行为。

1、分析公司多期、多种财务报表。从整体来评价现金流量的公允性和论证公司现金流量操纵的可能性。如果公司操纵现金流量为短期行为，那么通过多期现金流量表分析可察觉其较大波动性。如果公司长期操纵现金流量，必将影响公司多期资产负债表和损益表的财务后果，如固定资产折旧超常增加、公司资本结构变化、利息费用过大、净利润短期增加但总资产报酬率降低、净利润从长期看有下降趋势等。此外，由于同期的资产负债表、损益表和现金流量表有内在逻辑勾稽关系，可以从另外两张报表各项目的变动中寻找公司经营性现金流量增减的实质。因此，投资者应检查现金流量表中的“销售商品收到的现金”项目和损益表中的主营业务收入以及资产负债表中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系；检查现金流量表中“购买商品支付的现金”与损益表中的主营业务成本，资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对应关系；重视“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”、“投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、长期投资的对应关系分析。

2、关注现金流量表中非经常性现金流量。公司对非经常性经营现金流量的操纵主要是操纵现金流量表上的“收到的其他与经营活动有关的现金”、“支付的其他与经营活动有关的现金”项目。这两个项目所含内容包罗万象，在实务中，凡是既不能归属到投资活动、筹资活动产生的现金流量中，又不属于“销售商品、提供劳务收到的现金”、“收到的税费返还”、“购买商品、接受劳务支付的现金”、“支付给职工以及为职工支付的现金”、“支付的各项税费”项目中的现金流入和流出，均可归纳到这两个项目中。这两个项目正如其他应收款和其他应付款成了某些上市公司资产负债表上会计处理的“垃圾筒”一样，也极易成为现金流量表上藏污纳垢的隐身地。正因为此，给公司管理当局以可乘之机，将大量的与经营活动无关的现金流入和流出纳入其内。因为非经常性的现金流量是偶然发生的，持续性较差。如，“补贴收入”收到的现金是列入经营活动产生的现金流量，显然是一次性或偶发性；投资活动产生的现金流量中“处置固定资产而收回的现金净额”尽管为公司带来现金流入，但它却有可能是公司濒临破产而变卖资产。因此，投资者在阅读现金流量表时应注意剔除非经常性损益产生的现金流量和其他非持续性的现金流量。

3、重视对现金流量表间接法编制附注的分析。间接法编制的现金流量表从净利润开始倒推出经营活动的现金流量，这可以看出净利润与经营活动现金流量差异的原因，并进一步查找出是否存在现金流量操纵的可能性。

4、注重对会计报表附注、分部报告并结合其他资料进行分析。阅读财务报表附注可以了解行业情况及公司相关背景、了解传媒中关于该公司的其他信息等等，这样可以直接加深对现金流量表的理解。比如，如果公司投资活动现金为负，那么可以通过阅读上市公司在财务报表以外披露的其他信息，进一步审查其投资的项目是否带来了良好的效益以及项目进展情况等，以进一步判断公司的整体经营能力和管理水平。

三、现金流量信息操纵的防范

操纵现金流误导了投资者的决策，损害了投资者的利益，给社会带来极大的负面效应。因此，迫切需要采取一些措施来防范上市公司对现金流量的操纵行为。

1、规范上市公司信息披露制度。首先，必须在有关法规中明确规定公司管理当局必须披露的财务信息内容（包括表外信息）、格式、披露责任及注册会计师审计责任；其次，必须严格限制会计方法的选择条件，强调会计处理方法的一贯性原则。总之，结合我国证券市场的特点，尽快完善信息披露制度，建立一套符合公开性、有效性、及时性和充分性原则的会计信息披露制度，对上市公司必须披露的会计信息内容、披露时间、披露方式、披露到何种程度以及公司违规后的处罚做更详尽的规定，增强制度上的可操作性。

2、加强对中介机构约束力度。一方面注册会计师应充分了解并熟悉上市公司操纵财务报表的各种手段，对处于盈亏临界点或配股资格线附近的上市公司以及在资产重组和关联交易等业务中有操纵会计盈余和现金流量嫌疑的上市公司进行审计时，更应严格遵循独立审计准则要求，谨慎行事，确保注册会计师的超然独立性，充分发挥注册会计师监督、鉴证职能，以降低审计风险；另一方面有关部门应采取措施，加强对注册会计师、券商、交易所等中介机构监管力度，明确券商对拟上市公司申请股票发行相关文件的真实性、准确性负责，规范股票发行程序，为控制现金流量操纵行为创造良好的外部环境。

3、加强证券监管，并加大对造假的处罚力度。应该采用各种手段和方法加大我国证券监管机构的监管力度。首先，根据我国的实际情况从人力、物力和财力上加大对证券监管机构的投入，消除不必要的行政干预，树立起证监会的权威。其次，应加大对上市公司信息披露的虚假和重大遗漏行为的处罚力度，应视其情况轻重，给予严格处罚，轻则警告、罚款，重则摘牌停业，甚至追究有关人员的民事、刑事责任，绝不姑息迁就。证监会还应加强对会计师事务所的监管，对违规的会计师事务所要相应制定并严格执行一套惩戒制度，避免会计事务所与上市公司相互默契，共同舞弊。

4、强化单位负责人法律责任。作为高层管理者（经理），既要懂得财经纪律、会计法规，又要遵守法规，合法经营。但实际上，有相当一部分厂长、经理利用手中职权指使、授意、强迫会计人员虚增现金流量做假账，干扰财会人员依法履行职责。负责人违法是造成现金流量操纵的一个很重要的原因，因此加大单位负责人的法律责任是有效遏制虚增现金流量的重要手段。

5、强化对现金流量的内部监控。实际上，不管是外部审计机构还是内部审计部门，对现金流的监督往往都是与其他审计内容结合在一起进行的。目前，不管是外部的会计师事务所对公司年度财务报告的审计，还是内部审计部门对公司的日常审计监督，都未对现金流量引起足够的重视。因此，加强内部审计部门的机构建设、业务建设和对审计部门的职责的重新定位，对强化现金流量的监控具有重要的作用。

按照对现金流量的内部控制要求，公司现有的审计部门的职能必须进行必要的转变，从单纯的事后监督，查错防弊，变为对现金流入、流出的全过程监督，并评价控制活动的有效性，把可能的不符合公司内部控制的行为杜绝在萌芽状态。同时，要加强专项重大现金流量的控制，对公司涉及现金流的重大事项必须制定专门的监控机制。

（作者单位：河北经贸大学研究生学院）

[1]刘静.非经常性经营现金流量操纵研究.财会月刊，2005.4.

[2]王啸.公司操纵经营活动现金流量的三种手法.中国注册会计师，2006.8.

[3]李志强.现金流量操纵动机与方法.中国注册会计师，2007.8.

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