向股指期货进军

魏 巍

股指期货刚一上市，就吸引了不少投资者的目光，同时，楼市新政的“闪亮登场”，也使得遇冷的部分炒楼资金开始对股指期货这道“新菜”跃跃欲试。

4月16日，股指期货上市当天，楼市新政正好出台，随即两者成了集合体，股市的利空也都出自这两者。实际上，在新政后，许多楼市资金将目光也锁定了股指期货这个中国资本市场的“新玩意”。目前，我们还无法去测算有多少资金进入股指期货，但可以明确的是股指期货的属性是非常符合炒房客的“胃口”。

据报道称，在离开楼市进入期指的资金中最重量级的当属“炒”功惊人的浙江系资金。有知情人士透露，上海温州商会副会长邱学凡的私募团队中，至少有六分之一的资金进入了股指期货市场，而其“资本团队”基本是都曾经活跃在房地产领域的“炒房团”。

广发期货福州营业部总经理助理吴亮亮表示：“4月16日股指期货上市之初，开户数仅为9137户，而到5月中旬，开户数就猛增到了2万多户。平均每日增加近一千户，市场中最高持仓量电突破到15000多手，成交金额数以千亿计。”

吴亮亮介绍，自股指期货上市以来，广发期货福州营业部的期货保证金金额增加了将近5000万，新增资金较年初上涨超过了50％，而这主要来源于该营业部股指期货新开户客户所投入的资金。

种种迹象都表明了确有资金开始向股指期货进军，并助推了股指期货市场的新繁荣。

机构进入再添助力

广发期货总经理肖成向媒体透露，广发证券已于5月4日向中金所办理了自营业务套期保值编码的申请。中国金融期货交易所5月13日披露，已受理并批准了首批套期保值编码以及相应的套保额度。自此，广发证券成为首个获批套期保值额度的特殊法人。国泰君安、海通、银河、国金等有券商背景的期货公司也将紧随其后，虽然基金仍在保持观望，但乐观估计，不久的将来将有数百亿的机构资金流入，股指期货交易额度将提升一个大台阶。

吴亮亮表示：“随着机构的入场，原本配置在股市的资金也将分流一部分过来，用以对冲股市下跌的风险。而且机构也不会做短线，资金将沉淀，届时期指市场的持仓量将激增。”

股指期货魅力何在?

吴亮亮指出：“股指期货结束了单边做多才能赚钱的现状，其做空机制，也吸引着投资者陆续加入进来。”

事实上，股指期货具有价格发现功能，并且通过套期保值还可以降低甚至消除股票投资组合的系统性风险。通常股指期货先跌，现货市场再跟着跌，而且股指期货比股市提前15分钟开盘，并推迟15分钟收盘，多给了投资者30分钟的反应时间，若股市收盘而期指继续下挫，则代表投资者预期明日股市仍会继续下跌，可以开始用期指空头头寸来避险，对冲明日股市可能下跌的风险。

股指期货也是杠杆性的投资工具，由于此次中金所将保证金门槛设为15％起，意味着使用保证金交易股指期货合约时，只要付出合约面值15％的金额就可以买卖一张合约，即15万元就可以买卖一张100万的股指期货合约。当股指期货合约上涨15％时，投资者可获利15万元，收益率100％；反之，若下跌15％，则投资者亏损15万元，将失去其保证金。可以明显看出，股指期货是以小搏大的投资工具，以极低的交易成本撬动高额的盈利空间。股指期货的做空机制也同样吸引着投资者。股指期货的做空机制主要在股市下跌行情中发挥作用。投资者在经过观察后，估计未来1个月的时间内股价将下跌，预期从100元下跌至80元，那么投资者就可以在没有持有股票现货的情况下，在缴纳了15％的保证金后，卖出一定的股指期货合约(每股100元)，当股价如预期一样在一个月内跌至80元时，就可以以每股80元的价格将之前卖出的期指合约买回，赚取每股20元的差价。如此，就形成了一种区别于只有在股市上涨过程中才能获利的新盈利机制。当然，做空机制同样存在风险，假如股价没有下跌，反而上涨了20元，那么投资者就只能以每股120元买回卖出的期指合约，造成亏损。

虽然存在一定的风险，但投资股指期货的高收益还是使得不少投资者趋之若鹜。目前，已有不少经验老道的投资者通过股指期货赚得盆满钵满。

因此，吴亮亮建议投资者，进军股指期货的前提是要全面认识和了解股指期货的知识，了解产品特性和原理比单纯判断市场趋势更为重要，想要获利，就必须先求知后投资。