靓中报无奈铁公鸡

金姬

在各大上市公司业绩喜人的同时,一批“铁公鸡”也再一次“如约”开始啼鸣。

又是一年中报(公司上半年财务报表)时,今年业绩格外好。

自东方锆业7月13日“首秀”以来的一个月,沪深两市已有700余家上市公司披露中期业绩预报,预增、扭亏或续盈的上市公司合计超过550家。截至8月8日,已披露2010年中报的408家上市公司有374家公司盈利,盈利面达到了91.67%。这一成绩明显超过了去年(去年这408家样本公司中,盈利的企业只有325家,盈利面仅为79.66%)。分析人士表示,样本企业盈利面快速大幅上升,表明上市公司基本面较去年同期明显好转。

在如今A股市场相对萎靡之际,有市场人士希望上市公司的业绩增长能够帮助股指止跌企稳。中报的密集披露确实很“提神”,上证指数从7月13日的2451.12点到8月9日的2672.53点,总体上涨9.03%。但实际上,具有中国国情的中报难免掺有“水分”,“形势一片大好”也许只是假象。而且,即便业绩真的不错,不少上市公司也是“铁公鸡”,不分红是家常便饭,高管们却忙着加薪。难怪有散户感叹:亮丽中报秀,更多图的是热闹。

好风景

在408家已经发布中报的公司中,业绩同比增长率超过100%的企业多达109家,占比26.72%;业绩增长率超过30%的更是多达212家,占比达到了51.96%。

特别值得一提的是,今年以来,受宏观经济政策调控影响最大的地产类上市公司业绩并未出现一边“倒”的趋势。在已经发布中报的21家地产企业中,只有7家企业的净利润较去年同期下滑,其余14家企业的业绩均同比增长,其中9家公司业绩同比增长幅度甚至超过了五成。

在诸多行业中,以新能源、新材料、信息产业等为代表的战略性新兴产业在国家政策及市场需求的拉动下,取得了快速发展,上半年业绩表现十分抢眼。

作為新兴产业发展的缩影,电子信息业在今年上半年业绩表现抢眼。在政策扶持下,电子信息产业中的三网融合、移动通信、物联网等众多新兴领域大步前进,相关公司业绩大幅提高。已公布中报的49家电子信息业上市公司上半年共实现营业收入210.66亿元,同比增长38.54%;实现归属母公司股东的净利润28.43亿元,同比大增85.74%。在上述49家公司中,共有43家公司上半年业绩实现同比增长,占比87.75%。其中,净利润同比增幅超过100%的公司共有16家。

同样也是在政策支持下,我国新能源和新技术行业开始快速发展。仅从中报来看,今年上半年相关上市公司的业绩就有了大幅提升。Wind数据显示,已公布中报的25家新能源和新技术行业上市公司实现营业收入287.40亿元,同比增长39.20%;实现归属母公司股东净利润29.39亿元,同比大增103.85%。在上述25家公司中,22家公司业绩实现同比增长,其中11家公司增幅超过100%。

去年同期的许多亏损大户也“不约而同”打了翻身仗。去年钢铁、化工等与基础设施建设相关的行业是亏损的重灾区。408家样本公司中,去年亏损前三名由三家钢企包揽,分别为济南钢铁、莱钢股份和安阳钢铁,其中济南钢铁亏损达到了8.75亿元,后两者亏损额也分别高达6.01亿元和3.82亿元。而今年的数据显示,上述三家钢企全部实现盈利,其中盈利最多的莱钢股份达到了2.72亿元,盈利最少的的安阳钢铁也达到了5037万元。

去年中报业绩亏损过亿元的*ST夏新和云维股份今年中报业绩也双双逆转。另外一项数据显示,去年中报亏损前20的企业中,今年有15家实现大幅扭亏。

看门道

看中报要留一个心眼,因为你经常会发现“报喜”的中报“隐忧”不断。

例如,山东海化发布的中报显示,今年上半年公司实现净利润1996.92万元,去年同期为亏损2510.9万。上半年公司营业收入达32.76亿,同比增长34.74%;基本每股收益0.02元,去年同期为-0.28元。公告显示,营业收入、营业利润、净利润较去年同期增幅较大,主要系公司主导产品销价、销量较去年同期有较大幅度增加所致。需要注意的是,山东海化今年一季报的净利润就是2006.63万元,也就是说这种公告名为“扭亏”,实际上却昭示着今年二季度,山东海化已经陷入亏损状态。

西北化工的中报显示,公司实现营业收入13003.36万元,比去年同期增长23.49%,实现归属于母公司的净利润225.73万元,比去年同期增长11.8倍。其在一季报中预计上半年盈利约30万元,但二季度西北化工的子公司西北永新置业诉讼案件获得调解,由此收回了部分以前被全额计提的资产,因冲回而增加了利润198.075万元。如果没有这笔收入,西北化工扭亏就更难了,更不用提净利润增加11倍多了。

普遍来看,正因为2009年1月至6月,恰是经济触底回升的初期,不少上市公司当时的业绩很低迷,从而在数字上导致了今年中报业绩“增长速度”的惊人。

例如,澳洋顺昌今年上半年公司实现净利润4061.54万元,同比增长1300.8%。上半年公司营业收入达5.8亿,同比增长98.35%;基本每股收益0.2227元,同比增长1300.63%。澳洋顺昌很实诚,在中报里表明“公司净利润劲增的主要原因是去年同期受经济危机影响业务萎缩严重,而本报告期内公司金属配送业务经营情况正常,故各项数据本期同比大幅上升”。

铁公鸡

在各大上市公司业绩喜人的同时,一批“铁公鸡”也再一次“如约”开始啼鸣。

美菱电器就是一例。中报显示,美菱电器上半年净利润约2.1亿元左右,比上年同期增长约591.22%。净利增长的原因是公司出售部分可供出售的金融资产获得税后投资净收益约11458.78万元;受国家有关“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民工程”等宏观政策的驱动,公司产品销售规模增加;以及与公司业务密切相关,按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助增加等。可美菱电器自1999年以来,已经连续11年没有分红。更让投资者难以接受的是,这家上市公司今年又提出了新的再融资方案。公司拟以10.18元价格进行定向增发,募集资金不超过12亿元,投向豪华冰箱生产基地等项目。

根据Wind数据,最近三年从未有过分红的公司多达630家,其中包括沪市2009年6月IPO重启以来发行股票的新上市公司,若剔除未来得及分红的因素,仍有618家上市公司近三年没有任何分红。这个数字占到了全部上市公司1/3左右。

最让投资者反感的不分红原因有两个:一是上市公司不分红的同时,上调高管薪酬。二是出于再融资的需要,有些股票可能会在发布业绩的同时公布分红方案,给人一种高成长高分红的印象,进而刺激股价飙升,以达到按较高股价进行再融资的目的。

证监会在2008年发布过“关于修改上市公司现金分红若干规定的决定”,要求上市公司“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”。此外,报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司,应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。但规定出台后,上市公司的总体分红情况似乎并没有显著的改善。