“十二五”深化产业变局

国泰君安证券

“十二五”深化产业变局

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“十二五”规划将引领中国经济发展，也将成为资本市场的中长期投资主题。从行业投资角度分析，战略新兴产业的“蓝海”战略，传统产业的“绿色”重组，将成为贯穿“十二五”能源的投资优选方向。

新兴产业：“蓝海”新生

“十二五”规划建议提出，要大力发展战略新兴产业。这是“十二五”期间最动人的主题，也是最有想象力的投资概念。

根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，战略性新兴产业将培育成为先导产业和支柱产业，2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重将力争达到8%左右。这意味着七项战略新兴产业要在五年内完成量的增长和质的飞跃。而目前，大多数战略新兴产业的发展才刚起步。

分析人士称，当前我国新兴产业占GDP比重约为3%，假定GDP保持每年8%的复合增长率，按照规划目标，2011年-2015年，新兴产业的年均复合增长率将达到31.41%，2016年 -2020年将达到22.47%。

国家发改委相关人士透露，针对节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业将出台专门的产业鼓励政策，力争迈出实质性步伐。同时，近期有望加快一些重点领域的体制改革进程。如新能源发电全额保障性收购制度、加快资源性产品价格形成机制改革、建立和完善主要污染物和碳排放交易制度等，破除制约战略性新兴产业发展的体制机制问题。

传统产业：穿上“绿色”新衣

在战略性新兴产业扎实推进的同时，传统产业转型升级也是“十二五”的一项重要任务。由于环境约束指标更加严格，传统产业升级换代必须遵循绿色环保的要求。这将是资本市场一个重要投资主题。

国家发改委介绍，“十二五”期间，碳强度、能源强度降低，以及非化石能源所占的比重等都将成为“十二五”规划中的约束性指标，目的是确保实现碳强度到2020年降低40%～45%的目标。这些指标确定之后，将分配到各地方和各行业，而且分配将比“十一五”更加科学、合理。

目前，我国GDP占世界总量的7%，但因为经济增长过于依靠固定资产投资和出口，使得产业结构过于偏重第二产业，偏重基础原材料和一般制造业，同时用能装备能效低，进一步降低了能源的效率。

对传统能源进行绿色改造，将为节能减排行业带来重大利好。“十二五”期间节能环保产业市场潜力巨大。有关部门还将制定相应的配套政策，来引导和支持环保产业的发展。数据显示，“十一五”期间，我国环保产业可望保持年均15%～17%的增长速度。到2010年，我国环保产业年产值预计将达8800亿元。

传统能源进行绿色改造，有利于提高效率，履行企业社会责任。例如，2011年1月起，国家将对火电设备脱硝进行补贴。这一消息直接引发了电力板块“脱硝概念”的上涨。

此外，管理部门将出台更多的财税激励措施，鼓励引导企业自觉开展清洁生产，包括抓紧制定税收优惠政策的认定条件。

除了传统能源的绿色升级外，针对部分高能耗、高污染企业，则通过重组来减少产能和环境污染。

国泰君安认为，以重组为主题的传统产业在“十二五”期间仍会获得较大的投资热度。例如钢铁、水泥、有色金属冶炼、造纸和其他能源消费等行业，在未来几年将持续受益于行业整合。

国家发改委副主任表示“十二五”期间有望开征环保税。这番表态提醒企业注意，传统行业受到能源和环境的双重压力，必须进行整合。

目前，传统制造业如煤炭、钢铁、造纸业等已掀起了重组热潮。

以煤炭为例，“十二五”期间，国家规划建立10个亿吨级、10个5000万t级煤炭集团。这意味着煤炭业将继续迎来新的整合，由此国内煤炭行业将进入寡头垄断的时代。这一整合的趋势与经验，必将传导至其他传统产业。

1672-5050（2010）12-0028-01