国债危机关系多国生死存亡

本报驻美国、加拿大、日本、韩国、俄罗斯特约记者 丁雨晴 陶短房 卢昊 于子亲 柳直 本报记者 魏莱

一场规模空前的“国家债务危机”最近两个月又从希腊向整个欧洲迅速蔓延，即使连美国这样的世界最大债务国也有些心慌意乱。二战后，发行国债曾帮很多国家发展了经济，但最近10年很多国家的国债越发越滥，世界上不欠债的政府已经不多。西方的问题尤其严重，在经济不景气、税源有限的情况下，很多国家的政府为了讨好选民，继续举债谋求福利、刺激经济发展，根本无心偿还前届政府留下的债务。甚至有人担心，如果西方经济持续萎缩，像美国这样的大规模债务很可能成为“永远的烂账”。“世界需要一次全球性的金融监管制度改革和快速的经济增长，只有这样，各国的债务危机才有可能得以缓解。”清华大学一位国际经济问题专家对《环球时报》说。

多国陷入“国家债务危机”

作为一种债权融资方式，发行国债本身无可非议，是促进国家经济发展的一种国际上通行的融资手段。最早发行国债是为了战争目的，如早在中国战国时代，周天子讨伐秦国，就曾向商人借贷。俄罗斯在亚历山大一世统治时期还专门立法，规定国家在国债方面的义务。俄国第一笔外债是1769年与荷兰银行家签署的，期限10年，年息5%。之所以需要这笔外债，是因为当时沙皇俄国在地中海的舰队和向波兰扩张需要一大笔开销。在西方，欧洲近代历次大规模战争，参与国多发行国债筹措军费。二战后，随着经济的发展，政府开支扩大，各种以平衡赤字或基础建设为目的的国债大量涌现，在发达国家中几乎没有零外债的，而且加拿大、希腊、日本等国国债负债率超过了GDP总值。也有一些国家把“无债一身轻”当作自豪，中国上世纪六七十年代就“既无外债也无内债”。时至今日，也有一些非洲和独联体的小国因为政府开支小，没有发行国债。此外，像索马里等战乱国家根本无债可借。

如果国家政府管理不当，国家举债过度，也会引发“国家债务危机”。第一个吃了国债大亏的事例出现在阿根廷。2001年阿根廷由于汇改失败，巨额国债一下崩盘，导致经济受到毁灭性打击。有阿根廷人当时悲哀地称，这是“有史以来第一个从发达国家发展成发展中国家的国家”。北欧国家冰岛由于大规模举债，而所获资金又大量投入虚拟经济，在2008年金融泡沫破灭后，几乎成为“第一个破产的西方政府”，最终导致政权更迭。

不仅如此，在希腊2009年年底出现债务危机后，国际三大评级机构将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB＋”。持续蔓延和恶化的主权债务危机，不但使这些国家面临由于失业人数剧增导致的社会危机风险加大，还有可能影响到国内政治稳定和国家间关系发展。面对“濒临毁灭边缘的雅典”，意欲出手施救的德国也陷入两难境地。

这些年受国债困扰的国家还有很多。截至2009年底，乌克兰外债规模已经达到1000亿美元，约占当前GDP的80%－90％，已经远远超过了警戒线，造成国家经济不稳。这也是“颜色革命”不到6年后，亚努科维奇又重新上台的一个原因。靠着能源交易所得，俄罗斯偿还了大量国债，标志着这个大国正在恢复元气。但据俄《商业咨询日报》2009年12月21日报道，俄外债形势仍不容乐观，到当年10月外债总额仍有4782亿美元。俄经济学家谢尔盖耶夫表示，俄政府加大国债的发行规模主要是为了减轻对储备基金的依赖。国债还有内债和外债之分，按照俄罗斯的财政规定，内外债要各占50%才可以。而在绝大多数国家，国债都是“欠”本国百姓的占了多数。

日本在战后初期一度厉行“零赤字国债”，但从1965年开始，日本央行开始再度发行“赤字国债”，此举曾在日本内需疲软、税源枯竭的经济背景下救了国家，但也因国债负担积重难返引发了新的问题。日本野村综合研究所特别研究员富田俊基在2000年就曾经警告说，在老龄化负担沉重且难以增税的条件下，不谨慎地乱发国债不仅“政策作用有限”，负债和利息的累积压力反而将使财政更加脆弱。日本关西大学教授宫本胜浩还对日本去年年底发行大量国债进行了猛烈抨击，他认为，政府在没有具体偿债计划的前提下毫无节制地发行赤字国债无疑是“亡国行为”，将使不堪重负的日本财政状况雪上加霜。日本的国家债务年年攀升，在各发达国家中遥居首位，预计2009年度末达到了其GDP的约170%。宫本胜浩担心，日本闹不好会出现像2001年阿根廷陷入无法偿还债务的情况，这样的话，国债就会变成废纸，日本将信誉扫地。据日本一家商业机构分析，由于利率低和偿还能力差，日本长期和中期国债的信用评级已跌落谷底，在发达国家当中排名末位。

韩国1997年亚洲金融危机时也吃过国债的苦头，因此对欧洲国家近期的债务危机十分关注。韩国《亚细亚经济》、YTN电视台等媒体2月10日纷纷公布了三星经济研究所的一份“国家债务再研究报告”。该报告称，最近葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙等欧洲国家的债务危机正在蔓延成为全球危机，世界经济格局进入“不寻常状态”。同样的危机也可能在韩国出现，韩国政府应提前采取措施，提高国家信用度，预防可能发生的危机，否则2040年时韩国债务可能占到GDP的92%，最终制约韩国经济增长，甚至带来债务危机和财政危机。

最大债务国让世界最不放心

根据国际货币基金组织统计，世界上债务最为严重的国家是日本和英国，而美国是最大的债务国。据美国国会预算委员会透露，美国将永远无法再次取得预算平衡。对此，英国《金融时报》评论文章说：“这不禁使人们再次想起美前财政部长萨默斯提出的那个令人哑口无言的难题：‘世界上最大的债务国能够在多长时期内保持世界上最强大国家的地位？起源于西方文明诞生地希腊的财政危机，很快将越过海峡抵达大不列颠。但关键问题是什么时候危机将波及位于大西洋彼岸的西方强国堡垒呢？”

美国《评论信使报》2月17日在评论当今世界的国债危机时说：“早在200多年前，亚当·斯密就已预见了当今的国家主权债务危机。国债日益上升的风险在世界经济历史上一再上演。斯密早就窥见了它的到来。一言以蔽之，无论是共和国、帝国，还是任何有史以来的国家的衰落都如出一辙：他们的消费严重超支。”对于“美国国债已经累计12.4万亿美元，很快就将相当于其GDP总量”，而奥巴马为期10年的预算计划将为美国再新增10.634万亿美元债务的预测，该报认为，如果美国债务等级持续下滑，美国国防能力将遭到破坏，其他国家将寻求在世界舞台上排挤掉已经衰败的美国巨人，“在这种意义上，不断飙升的美国国债将危及美国国家安全”，而继续纵容债务膨胀将肯定使美国遭遇衰败和战争。”

1989年美国国债仅2.7万亿美元，20年后接近11万亿，且在正常年份每天还以35亿美元左右的速度增长。对此，有中国学者担心，美国国债将成最大“庞氏骗局”。上世纪30年代，美国还是债权国，而现在则是世界上最大的债务国。英国媒体认为，对于世界上最大的经济体美国而言，‘最后的审判日似乎依旧遥不可及，但如果投资者争先恐后将更多现金放进美国国债“安全港”里是很危险的，“仔细看看美国联邦政府的财政状况就会发现，所谓的‘安全港根本就是子虚乌有，这个‘安全港倒是与1941年时的珍珠港有着相同的安全系数”。

针对美日举债规模增加和希腊等国遭遇债务危机的问题，复旦大学经济学院孙立坚教授在接受《环球时报》记者采访时表示，日本大规模发行国债性质是建设国债，是为了解决日本老百姓民生方面的问题的，长期来看，如果搞得好，可以释放日本经济中内需与消费的潜力，促进经济增长。而美元的霸权地位保证美国可以比日本政府举债更多，实在走不下去的时候，美国政府可以通过“印美元”的方式来勾销这笔债务。相比之下，部分新兴市场国家，特别是过度依赖发达国家贷款来维持经济增长的小国家有可能会步希腊的后尘，出现危机。

中国持有美国国债成了“政治问题”

在所有国家的国债“交易”中，中国持有美国国债的任何变化都最受世界关注。中国去年12月减持342亿美元美国国债，不仅创了10年来最高单月金额，也使中国降为美国第二大债权国。一时间，很多分析开始说，“中国可能要通过减持国债向美国政府施压”。美国《纽约邮报》的一位财经问题专栏撰稿人说：“我多年来一直警告说，只要美国不停止从那些不一定是美国的朋友的人那里借钱，情况就不会变好。很多人似乎现在明白过来了，这个问题也是美国的国家安全问题。”《华尔街日报》的一篇文章认为，“中国对美国国债的积累，成了华盛顿和北京之间的一个政治问题”。有美国学者曾说，“在中国这成了一个问题，因为他们说，如果手里所有的钱都是美元，为什么不施加更多影响？”

在美国媒体的担忧声中，也有相对乐观的分析说，中国大量持有美国国债已使两国在财政上互相依赖，所以，这使得中国不大可能持续抛售美国国债，而且为保持美元兑人民币汇率稳定和维持巨额国际收支盈余，中国的央行别无选择，因此，美国国债仍然是中国存放外汇储备最方便、最安全的地方。美国彼得森国际经济研究所的分析家认为，虽然中国的减持量按月度计算是创了纪录，但相比中国持有的总量，也只是“一桶水中的一滴”。

俄罗斯一投资公司经理康斯坦丁·杰姆琴科预测，抛售美国国债将是中国一项长期战略，特别会在两年后加快，而那时世界经济已经从金融危机中复苏。俄国际金融市场公司领导人尼古拉·马卡雷切夫曾表示，针对中美摩擦不断增多，作为美国的最大债权国，中国从美国国债市场撤资的任何举动都会引发金融世界的恐慌情绪。俄《导报》也报道说，中国已不愿成为美元最大的债权国，中国此举不能不让美国政府感到担心，去年俄罗斯中央银行高调宣布减持美国国债后，也引起国际金融市场一片震荡。

日本《每日新闻》近日评论认为，中国减持美国国债是“美中关系紧张的反映”。日本“瑞穗证券”的一位分析师说：“中国的行动包含着相当程度的政治意图。”看到中国方面在减持美国债，有日本分析家也提醒政府和银行“应当注意并借鉴中国分散风险的策略”。但客观上，对于日本而言，减持美国债既不符合金融投资盈利的原则，也可能会造成日美之间的不睦。《每日新闻》评述道：“这是让日本政府和金融机构业务主管非常无奈的问题。”

难寻治愈国债危机的妙药

国债引发的两难问题，也让欧洲人颇感头痛。法国《回声报》2月15日有文章评论说，希腊债务危机给欧盟出了个大难题，因为欧元区的一体化使得希腊国债的崩盘必然连带整个欧元区，见死不救将让大家一同落水。法国总统萨科齐怒斥无节制乱借国债是“不负责任的行为”。在欧盟方面，有人提出对希腊采取“保守疗法”，即认购希腊长期国债的方法缓解其危机，但《西南法国报》17日批评这种做法“等于是把国债危机的爆发时间推后，是饮鸩止渴的行为”。

谈到国债危机困扰世界的难题，澳新银行中国区首席经济学家刘利刚在接受《环球时报》记者采访时认为，尽管日本有学者担忧国债太多是“亡国行为”，但因为日本是高储蓄国家，所以不会近期出现国家债务危机。在欧洲，希腊政府不会出现国家信用违约的情况，原因是一旦希腊突破这层底线，其他一些欧洲国家也会纷纷出现信用违约的情况，那将明明白白地告诉世界欧元区崩盘。这是德法等欧洲大国和美国都不愿意看到的。

刘利刚认为，从中国的国家利益来看，欧洲出现的债务危机给了中国良机，一方面可借机分散过多的美元储备，逢低买入欧元债券，获得丰厚息差；另一方面，通过金融外交手段适当帮助欧盟，增强中国的大国地位。至于中国自身发行的国债，刘利刚表示，整体规模还没有超过中国GDP总量的26%，远低于世界经济合作组织的平均水平。只要中国经济平稳地保持在8%左右的增长水平，中国的国债可以说一点风险都没有，中国老百姓和外国投资者都可以放心持有。▲