警惕印越通胀传染中国

何国源

2009年岁末，越南、印度两个亚洲新兴经济体不约而同地宣布，遇到了严峻的通货膨胀形势。2009年12月24日，越南国家统计局宣布，当月越南消费价格指数同比上升6.52%，为2009年4月以来最高。印度经济决策部门也警告称，印度已处于通胀危险中，通胀率预计超过6%。

同处一个大洲、同为新兴经济体的中国，是否会步印越后尘，成为通胀的又一个受害者呢？

与印度、越南相比，中国经济有自身的特点。首先，中国经济规模更大，个别经济环节的过热对整个宏观经济的影响，相对印度、越南要小得多。一些在印度、越南能掀起巨大连锁反应的通胀因素，在中国却会被较好地平衡，从而减少通胀风险。其次，相对印度卢比、越南盾币值的不稳定，人民币汇率近来一直保持平稳，这对抑制通胀无疑起到强有力的支持作用。第三，印度经济模式复杂，政府徘徊于“靠政府”和“靠市场”之间首鼠两端；而越南虽然强调政府对经济的控制，但经济体规模较小，对外资依赖度高，在全球性经济萧条的背景下很难独善其身；与之相比，中国政府的调控手段对经济的拉动作用，相当明显。第四，人民币迄今仍不是自由兑换货币，这抑制了海外游资的频繁哄炒，为控制通胀提供了方便。

尽管如此，印越通胀也为中国敲响了警钟。和中国一样，在金融危机暴发后，越南、印度也采取了政府注资、鼓励信贷等经济刺激措施，同样取得了拉抬GDP的作用。据报道，两国2009年GDP的增长率都在7%以上，和中国相差无几。相比之下，中国“4万亿”的注资计划手笔更大，拉抬GDP的效果更强烈。从这个角度看，中国理应提高警惕，以防在越南、印度出现的通胀因素，在中国重演。

本轮越南、印度两国的通胀有一个共同点，都是从粮食等基本生活物资涨起。其中越南去年12月整体食品价格同比上涨5.8%，而印度食品批发价格指数更创11年来新高。与此同时，燃料、电力等基本价格也扶摇直上。这些苗头在中国不少地方早已出现，而基本必需品价格的上涨，往往造成下游物价的水涨船高，对此绝不应掉以轻心。

在有些领域，中国的通胀隐患甚至比越南、印度更甚。经济危机暴发之际，适逢中国产业结构升级换代之初，大量过剩产能因海外市场的萎缩而无从释放，实体经济一下子变得无利可图，大量救市资金涌入楼市、股市，给资本市场埋下不小的泡沫隐患。与中国相比，印度股市虽然火爆，但许多资金来自境外；越南楼市虽然涨势也很凶猛，不过毕竟刚刚起步。一旦虚拟经济的泡沫破裂，大量资金涌入实体市场，通胀压力就会骤然加大。

不仅如此，从去年“炒大蒜”、“炒辣椒”等闹剧不难看出，一些游资已在觊觎农产品市场。在目前房价、股价和农产品价格落差巨大的前提下，一旦股市、楼市趋冷，这些无处可去的游资很可能涌向低价的农产品市场“抄底”，从而加剧通胀威胁。

日前，越南已宣布将基准利率从7%升至8%，印度则开始讨论退出机制、加息和提升存款准备金率等。与之相比，中国仍然坚持宽松货币政策不变，这当然和中国通胀压力相对较轻有关，但若不未雨绸缪，一旦需要调控时，很可能因“急刹车”，导致更多的副作用。▲（作者是北京学者。）