海外市场

美国VC／PE融资低迷投资活跃

据Dow Jones Private EquityAnalyst最新发布的报告称，美国的私募股权公司(PE)，包括风险投资公司(VC)以及其他投资基金如收购基金，第三季度募资额仅252亿美元，比去年同期下降了70％。

今年前9个月，265支私募股权基金募集资金799亿美元，而去年同期315支基金募集资金达到1950亿美元。今年较去年同期减少了59％。

尽管股市逐渐恢复，但投资于私募股权的大型投资人。即有限合伙人，对投资仍存谨慎态度。某些投资人仍然受困于资本调用危机。长久以来一直是风险投资公司募资渠道的大学基金，也遭受了重创。从风险投资公司着手筹资到募资结束，通常需要耗费几个月的时间，这让问题雪上加霜，因为这意味着有限合伙人的资金不得不用于漫长的集资活动本身，这其中面临投资公司可能无法从其他投资人处获得资金的风险。因此，有些有限合伙人不愿承担资金长时间闲置的风险，而选择不对基金进行投资。

收购基金目前仍是最受投资人瞩目的对象，但亦受到了很大打击：杠杆收购(LB0)和企业金融基金依旧吸引了资本投资中的最大份额，但融资额同样从一年前开始大幅低落。三个季度以来收购基金共集资494亿美元，较去年同期的1407亿美元下降了65％。

2009年前9个月，收购基金的另一个分支不良资产基金，21支基金共募资98亿美元，比去年同期下降了68％。当时，仅17次交易的总集资额就达到了306亿美元。

2009年前三个季度，11支夹层基金共获得14亿美元的投资，较去年同期下降94％；组合基金获得69亿美元投资，较去年同期下降14％。

在二级市场基金方面，第三季度二级市场基金共集资1.653亿美元，使得2009年21支基金的总募资额达到143亿美元，比2008年26亿美元的交易额超出了5倍多。

“品牌”风险投资公司效益相对较好，虽然整个行业处于6年来的最低水平。自2003年以来，目前风险投资的基金募资额已经跌入最低谷。今年前三季度，83支基金风险投资共募资80亿美元，较去年同期141支基金募资189亿美元的总额下降了58％。

第三季度，几家品牌风险投资机构募集到了新资金，这其中包括经纬创投，其第九支基金募集了6亿美元；科斯拉风险投资公司(KhoslaVentures)，其两支基金募集总额达10.6亿美元。值得一提的是，互联网先锋人物Andreessen Horowitz组建的风险投资机构首次基金募集额达到3亿美元，证明了科技明星企业仍然吸引着有限合伙人的注意力。

而在投资方面，普华永道和美国风险投资协会发布的报告显示。今年第三季度，美国风险投资环比增长了17％至48亿美元。这是在连续五个季度下降之后连续第二个季度出现上涨。第三季度，风险投资公司共进行了284轮种子期或早期投资，占所有投资的45％。同上一季度相比增长了39％。同样令人鼓舞的还有，第一次获得投资的公司达155家，这个数字在过去三个季度基本保持稳定。本季度首轮投资的平均投资额为400万美元，同上一季度500万美元相比有所下降。该季度最大的投资是对光伏发电技术公司Solyndra2.86亿美元的投资，第二大投资是微博客Twitter获得的1亿美元投资。排名第三的是全电动汽车制造商Tesla Motors，获得8250万美元投资。

在退出方面，美国第三季度涉及风险投资支持公司的首次公开募股(IPO)和并购已经开始回暖。企业通过lPO募集资金的总额创下2007年以来的新高，风险投资支持的公司完成71宗并购交易，与1999年繁荣前期的数目持平，报告表示此趋势仍有上涨预兆。

Dow Jones Ventu reSource国际研究部主任Jessica Cannlng表示：“过去三个季度风险投资支持的IPO已经从‘涓涓细流发展为稳定的‘小溪，市场恢复使投资者备受鼓舞。”第三季度，两宗IPO发行事件共融资4.51亿美元，其中在9月末上市的A123 Systems公司募集资金达3.71亿美元。

美国2009年第三季度，71宗并购项目共涉及资金22.5亿美元，相比去年同期的51.6亿美元，下降了56％。最近一个季度，购买一家风险投资支持公司的中等资金为2200万美元，相比2008年同期4600万美元的资金价格，下降了52％。

第三季度最大的并购案例发生在技术产业。总部位于美国帕洛阿尔托市的Vmware公司以3.62亿美元收购了SpringSource(企业Java基础软件体系供应商)；Intuit公司1.7亿美元收购PayCycle(为小企业提供在线自助薪水账册的供应商)。

清洁技术市场势头强劲

高能电池公司A123 Systems的IPO发行成为能量存储行业的大事件，该公司在纳斯达克上市的预期股价为13.50美元，而最终在9月底上市时以每股20.29美元的报价收盘，股价跃升超出50％，融资额达到3.71亿美元。成为市场瞩目的焦点。

目前投资人兴致勃勃，期望投资于有潜力变成另一个A123 Systems的初创公司。该公司的成功也显示出，资产负债表盈余并非成功退出的强制条件。该电池制造商上市前并没有盈利。事实上。据资料显示其今年上半年亏损超过4000万美元。显然投资人更关注的是公司的收入增长。

可以确定的是，清洁技术是目前已出现反弹的投资市场的宠儿。据CIeantech集团和Deloitte＆Touche最新发布的报告，该产业不仅维持了今年第二季度加速的势头，还占据了美国总体风险投资市场的首席位置，超出了长期遥遥领先的IT和生物科技领域。

除此之外，Greentech Media在10月份发布的清洁技术领域前三季度总结中强调了三点：第一，清洁技术领域新星辈出，第三季度该领域的134家公司募资达15.9亿美元；第二，美国政府通过补助及贷款形式给予的支持已经减少了各阶段绿色投资中的风险。鼓励资金流动更加自由化；第三，电池制造商A123 Systems的IPO发行已经“开启了水闸”，让资金流入收益更诱人的公共退出渠道，这种趋势会一直延续到下两个季度。

进一步来看，美国联邦政府及州政府用于刺激商业的资金已经产生了大范围影响，Cleantech集团的报告指出，三个季度以来的所有大规模交易(包括IPO发行)涉及了那些受益于政府大力支持的公司：柱形太阳能板制造商Solyndra获得了1.98亿美元的私募融资。并从美国能源部得到了

5.35亿美元贷款；电动车公司TeslaMoto rs从美国能源部的“先进技术车，辆成产”项目中得到了4.65亿美元的低息贷款，之后又获得8250万美元风险投资；太阳能公司Solfocus同美国亚利桑那州的梅瑟市签订了一项合同。建造一座大型太阳能发电站，并募集7760万美元风险投资；绿色建设供应商Serious Materials预期将获得至少5000万美元的联邦经济刺激基金，并获得了6000万美元风险投资；A123 Systems在8月获得政府2.49亿美元经济刺激基金后。通过IPO发行募集了3.71亿美元。

Voxeo购摩托罗拉语音浏览器技术

10月5日，Voxeo，一家能让用户通过语音命令得知银行账号余额的通信公司，宣布收购摩托罗拉公司基于语音的OEM VoiceXML浏览器业务，以及摩托罗拉公司VoxGatewayVoiceXML浏览器的独享权。同时，Voxeo公司又将该技术的版权出售给摩托罗拉公司，用于手机和其他设备。

VoiceXML是基于XML语言的应用技术，用于以电子方式为文档编码。VoiceXML将人机语音交流格式化。以标准方式创建语言应用系统。

Voxeo公司创建于1999年，目前拥有的客户超过4.5万名。Voxeo公司利用网络技术，让用户可以通过电话语音命令得知银行账户余额、飞行计划和电影上映时间。除此之外，它还利用互联网语言技术帮助公司用户运行他们的电话系统；它还可以让客户通过多种方式和公司进行互动，如语音、即时信息、文本信息、视频、网聊、社交媒体等。

自2004年，Voxeo公司一直与摩托罗拉公司密切合作开发基于语音的VoxGateway平台。现在两家公司已经将它们的技术所有权转交Voxeo公司，但彼此享有技术使用权。

公司竞争对手包括Genesys、Conve rgys／Intervoice，以及微软的Tellme分公司。Voxeo公司在过去5年内收入翻了3倍，自2004年被管理层收购之后，转为私有企业。

思科30亿美元收购案

并购热潮再度席卷而来。1O月。思科公司(Cisco Systems)宣传将以30亿美元收购挪威的泰德公司(Tandberg)视频会议业务。该项收购将填补思科公司为管理人员开发的高端TelePresence视频会议与为公司员工举行在线会议开发的WebEx之间的巨大市场空白，并能够将视频会议推入大众市场。若此项收购计划能够顺利完成，则该项目会成为继2007年思科公司以32亿美元收购WebEx之后进行的最大的一宗交易。该项交易将可能会给惠普公司带来压力，惠普公司独立制造Halo视频会议室。

泰德公司是思科公司的主要行业竞争对手之一，2008年收入为8.09亿美元。该公司专门开发管理会议系统及会议系统联系的专业软件。泰德公司于今年初推出了远程呈现服务产品，旨在为会议参加者营造如同身处一室的感觉。这是首个可以连接市场竞争对手(如Polycom和微软)系统的设备，企业使用者无需从这些供应商处购买整套系统。

泰德公司每个季度销售大约1.5万至1.6万台常规视屏会议装置，单价约7500美元。而思科公司出售的TelePresence系统总数还不足1万台，单价约25万美元。

思科公司预测协同工具(包括从视屏会议设备，到会议电话，再到GoogleApps的所有应用)的总价值约为340亿美元。

据最新的消息，持有24％股票的泰德公司股东要求思科公司提高出价，根据挪威法律，必须有90％的股东同意，思科公司才能成功收购泰德公司。而思科公司表示收购的“价格很好”。思科公司负责并购事务的首席战略官纳德·霍普尔(Ned Hooper)在其博客里透露，“收购价比股价高出38.3％绝对是个公平的价格，也反映了这一交易给思科公司股东带来的风险”。这一价格还使得泰德公司股东过去12个月的投资回报翻了一番。

Hellman&Friedman;募资88亿美元

总部位于美国旧金山的私募股权公司Hellman&Friedman; LLC近期宣布完成了Hellman&Friedman; CapitalPartners VII(HFCP VII)的募集工作，共集资88亿美元。这是该公司史上第七支基金，也是募集金额最多的一支基金。随着HFCP VII募集工作的结束，自1987年首次募资以来。Hellman&Friedman;已经成功获得超出250亿美元的资金。Hellman&Friedman;称将继续专注于额度为3亿至12亿美元的投资，主要投资于美国和欧洲。

Hellman&Friedman;是私募股权投资行业中的龙头企业，1984年由Warren Hellman和Tully Friedman共同创建，从事杠杆收购及高增长资本投资业务，目前在旧金山、纽约、伦敦设有办事处。该公司专注于投资行业领先的企业，并在众多行业中作为增值伙伴加入管理，关注的领域包括商务服务、信息服务、网络，数字媒体、资产管理、保险、特色金融服务、媒体、保健、能源等。代表投资包括AlixPartners、DoubleClick、Emdeon、Getty Images、纳斯达克股票市场有限责任公司、尼尔森公司和Texas Genco公司等。

该公司宣布了新的人事任命，PhilipHammarskjold接替Brian Powers担任公司CEO，而后者将成为该公司主席。

Philip Hammarskjold还担任公司投资和赔偿委员会主席，监管公司的日常活动，并担任众多投资组合公司的董事。在1992年加入公司之前。他还曾任职于摩根士丹利。他毕业于普林斯顿大学和哈佛商学院。