荣智健的新征程

朱志砺

从这件事中，也可以看出，荣智健没有一个自己的高素质智囊班子。如果当时荣智健打人之常情牌，而非政治牌，也许结局就大不一样。对于一个67岁的创业元老，如果提出，不想自己以失败来告别职业生涯，希望有一年时间来扭亏为盈，把一个财务稳健、业绩优异的中信泰富交给后任，自己光荣退休。这样的诉求，从人之常情角度说，是很难拒绝的。

做企业，有盈有亏，最关键的是，在困难、绝境中，不要一错再错。能挺过来，或许就能柳暗花明。从4月8日荣智健辞职到10月8日，整整半年，澳元兑美元的汇率，从当时的谷底0.6，升到了0.9，这些Ac合约已经是盈利交易。

不懂政治而介入政治，是非常危险的一件事。懂政治，而又保持一份清醒，淡定于商业之间，才是做常青基业的长远之道。

10月8日，澳元兑美元汇率突破0.9，最高升至0.9083。

此时此刻，已经“息影林泉”的荣智健看到这个汇率变化，相信一定是感慨万千。

一年以前，当澳元兑美元跌到0.6点多时，手持90亿澳元AC合约(外汇累计期权合约)的中信泰富面临着147亿港币的巨额浮亏。因为合约规定，中信泰富是以0.87的价格买入澳元的。

以现在的汇率，中信泰富手上的远期合约，实际上已经是盈利买卖了。

只不过，世易时移，物是人非，荣智健本人已经去职，覆水难收。付出的代价再也追索不回。荣智健也好，中信泰富也好，都再也回不到从前。

荣智健要证明自己。只有一个机会，那就是单飞。自主创业。

荣智健为什么在AC合约上摔倒?荣智健重出江湖。再创业的路径选择，以及面临的挑战，会是什么?

力拓案反证荣智健战略眼光超前

力拓案爆发后，外间产生的第一个反应是，国际间资源争夺战以间谍案引爆；第二个反应是，荣智健主政中信泰富时，拓展铁矿业务，战略上显然是正确的。

中信泰富收购国泰航空、大昌贸易、海底隧道、IT电信。在大陆投资房地产，电力等等，都收获了巨额回报。但进入21世纪以后，中信泰富也相应步入了业绩平台期。中信泰富如何突破瓶颈?下一个商业机会和利润增长点是什么?

荣智健选择了钢铁。

这个选择是符合国情的，一方面。中国经济靠三驾马车拉动，从拉动力来看，依次排序，一是投资，二是外贸，第三才是内需。投资拉动的GDP平均增幅达到了60％多，这是全球少见的大比例。而投资的拉动作用，很大程度上表现为修路、盖房。这些都是钢铁消耗大户。另一面，中国早已是全球最大的粗钢生产大国，2008年，全国钢产量达5亿吨。而据华尔街日报的最新报道，中国今年8月份创下了5165万吨的月产量历史新高，比上年同期增长21％，日均产量则创出了167万吨的记录。这两个方面的资料印证了两点：一、中国的粗钢产量对全球钢铁市场来说，形成了巨大压力，而特钢则市场空间相对较大，附加值相对较高；二、庞大的钢铁产能，需要巨大的铁矿资源供给。

力拓案也间接印证了中国对铁矿石的近乎饥渴的大需求。

中钢协与国际矿业巨头的价格谈判屡屡失败，充分印证了这个国际贸易规律：“中国买什么什么贵，中国卖什么什么便宜”。而力拓在与中铝经历马拉松谈判以后，股权交易最终流产，这实际上证明有关战略资源的国家收购行为，是非常敏感的。中铝毕竟是货真价实的政府企业。

这大概也可以看作是“中国特色”的成本。你要维持一套特色价值体系，当然是有代价的。问题仅仅在于，这个成本由谁来承担，机会又属于谁?

但中信泰富在身份上是多元的，它是一家香港企业、一家“公私合营”企业，尽管有国企背景。但也可以看作是“民间”企业。所以，荣智健在澳大利亚控股两个铁矿项目，基本不会引发过分敏感的国际舆论。导致激烈的国际政治博弈。

为了配合铁矿贸易，荣智健在湖北大冶、河北石家庄、江苏江阴参股、控股了三家钢铁企业，形成了一条囊括特钢生产与铁矿贸易的完整的产业链。当然，荣智健心目中的利润增长点还是在铁矿贸易上。2006年，荣智健公开的说法是，铁矿业务的利润大约20％。从最近力拓案中夹带着披露出来的资料看，荣智健说的利润率是相当保守的。估计到50％上下，应该不算太离谱。

这就为中信泰富的未来成长，奠定了一个坚实的基础。如果中间没有变故，中信泰富的股价有望在2011至2012年间冲上80港元的高位。

补充一句：按原计划，中信泰富在澳洲的铁矿项目，将于2011年建成投产。

荣智健的战略眼光让人印象深刻。

力拓案就从侧面印证了荣智健的战略眼光是卓越的。

那么，荣智健又怎么会在金融衍生工具的炒作上摔倒呢?偶然事件背后又有什么必然性?荣智健未来的路怎么走?更进一步说，荣氏家族向何处去?

“澳元门”实质再探讨

中信泰富炒汇浮亏147亿消息一经爆出，自然是议论纷纷。这其中，懂行的少，门外汉多；落井下石的多，客观中肯的少。

最离奇的两个评论是：一为洗钱，说荣氏把公司的钱往私人腰包里扒拉；二为豪赌，赌性太重，签订不平等条约。

持洗钱说的，大体上是有政治立场。却无企业知识的门外汉。如果你看懂中信泰富的股本结构，和它的管理架构，就会明白，中信泰富在中信集团这个序列中，实际上是个“特区”，它的经营权、人事权，基本不受中信集团节制。

从股本结构上说，荣智健本人持有中信泰富近20％的股份，中信集团不到30％。而且，总的趋势是，中信集团在不断减持，而荣智健通过“供股”等方式在增持。如果加上荣智健家族成员、部属、利益相关人士的股权，荣氏拥有的投票权当不会低于中信集团。

从管理架构方面说，中信泰富可不是传统国企模式，它已经充分“港化”To“港化”是什么意思?就是指香港华人企业的普遍共性——家族化70

香港华人企业的家族化，同大陆家族企业的暴发户特点是有区别的。大陆的家族企业是家族成员一把抓，暴发户特性，还没有形成“利益共享”意识，几乎完全是个血缘、姻亲概念，外姓经理人无缘分一杯羹。而香港华人企业的高阶管理层却是一个“家族+家臣”的复合体。

大的如李嘉诚家族的长实、不大不小如李运强家族的理文，都是这个结构。这种“家族+家臣”的复合体，从企业经营管理方面看到底有哪些优点，又有哪些缺点，是另一个大话题。咱们不在此展开讨论。不过，有一点是可以肯定的，一旦企业采用“家族+家臣”的高阶管理模式，那也就意味着：“老板”是把这家公司看作他的家族基业，要让它“长青”下去的了。

说荣氏挖中信泰富墙角以肥荣氏私人腰包的人。显然是把中信泰富看成是

典型国企了。

有媒体问常振明，荣氏是否有损公肥私的嫌疑。常振明答得比较策略：荣氏似乎没有冒大风险的主观动机。我比较赞同这个说法。一个衣食无忧的人，不可能为了一个面包去动刀动枪。

但是，洗钱说也并非空穴来风、无事生非。事实上，中信泰富浮亏1471'Z，后期的司法处理，适用的法律体系，理论上有2套，一套是作为国企的中信泰富，适用大陆的“党纪国法”：另一套是中信泰富作为香港上市公司。适用香港法律。洗钱说，大体的指向就是“党纪国法”。

对中信泰富炒汇巨亏事件，据传相关部门有两点批示，一是按香港法律处理。在港中资企业要遵守香港法律，给香港人以信心；二是要加强科学管理。这个批示是导致荣智健请辞的直接动力。想来荣智健比较郁闷。北京没有给他提供政治支持。但实际上，正是这两点批示，表达了对荣智健最有利的政治保护：一，巨亏是经营失误；二，不在“党纪国法”框架内追究责任。

豪赌说也是门外汉的言论。这种AC合约赔的就是概率。2006年，澳元兑美元一直是保持升势。直到金融危机爆发，这个趋势都没变。就像赌球，日本队与巴西队在世界杯足球赛上相遇，1：1的赔率是没人押日本队的。如果是1：9，恐怕有人就会赌日本队赢了。所以赌这种概率事件一定是不平等的。9元赌巴西队赢，赚1元，是大概率，稳赚、小赚；1元押日本队，赚9元，是小概率，大赚。这种对赌哪会是公平的呢?

有人分析这场AC合约赌局，如果澳元兑美元持续升值，则中信泰富可以获得4亿港元的收益。而澳元兑美元贬值，则中信泰富可能亏100亿港元以上。

这种对赌实际上是买空卖空，直到交割期。始终只是账面上的财富游戏。

中信泰富赌的是澳元升，美元跌。

而金融危机爆发后，布什、奥巴马两届政府重手拯救经济，美元止跌回升。澳元却直线下滑。手持高达90亿澳元AC台约的中信泰富，也就面临着一场暴风骤雨了。

那么中信泰富为什么会陷身澳元门?

因为澳洲铁矿投资。需要20亿左右的澳元。而澳元兑美元-直在升值，中信泰富需要在一个合适的价位上购买澳元“期货”，以对冲澳元的升值风险。

如果没有这场金融危机，澳元兑美元的升势维持不变，那么中信泰富既可以购买廉价的澳元“期货”，又可以赚几个亿的外快。

美国受累于财政、贸易双重赤字，制造业外移、空洞化，房地产泡沫，虚拟经济虚火等等多方面影响，美元的长期贬值趋势依然存在。但布什一奥巴马拯救经济的举措，也同时拯救了美元。

从基本面上看，美元翻盘实实在在是个小概率事件。但这个小概率事件确实发生了。

美元之所以会成鱼翻身，缘于美国依然是这个世界上最强大的国家，它的军事实力、科技实力举世无双；美元是国际贸易的最主要结算货币。同时也是最主要的外汇储备货币。美元要大幅贬值，中国、日本、南韩、沙特等等大量持有美元储备的国家也不会袖手不管。所谓“超主权货币”不过是怨妇的唠叨，不值一晒。在这场“保卫美元”的战争中，中国政府实际上也是积极分子。手上2万亿美元储备，仅美国国债就6000多亿。怎么能任凭自己手中的美元资产大幅缩水呢?

深层次的宏观大结构发力，一举研碎了技术层面的微观判断。当荣智健发现中信泰富持有总额高达90亿澳元AC合约。面临巨额亏损时，震惊、沮丧的表情是可以想见的。这个事情需要100多亿港币的现金才能搞掂。当此时，谁能出手拯救中信泰富?唯有背后的中信集团。酒肉朋友是靠不住的。

从人之常情看，荣智健需要在落实了解决办法后。才会公布自己的失误及可能的损失。也就是说，一旦发现炒汇浮亏，他首先想到的是救火，是如何度过危机，其次才是对资本市场、对监管制度有个交待。所以。首先是飞北京，落实资金问题。其次才是发公告，宣布炒汇浮亏。

但人之常情在这里是与资本市场的监管规则、与法律是冲突的。

上市公司本质上是社会公众公司，资本市场要健康，必须有一套基于公开透明的监管规则。它对消息披露有严格规定。比如，中信泰富浮亏147亿，这种消息一旦披露，必然引起股价暴跌。在你捂住内幕消息的同时，知悉内幕者，就可以迅速沽空，待利空出尽时再补仓。中间的暴利可能超过100％。所以，当上市公司有影响股价、该公布而未公布的消息时，它往往可能涉嫌“虚假陈述”、“串谋欺诈”，那对上市公司来说就是重罪了。

说荣智健洗钱、豪赌、损公肥私，那是胡扯。但是，他的的确确是涉嫌“虚假陈述”和“串谋欺诈”了。

澳元门事件对荣智健来说，也许是无心之过，也就是说。他没有冒大风险的主观动机。但是，这个跟斗却摔得非常惨重。

从股本结构角度说，荣氏丧失了中信泰富的实际控制权。中信集团注入资金。是以中信泰富定向发可转债的方式操作的，此后。中信集团在中信泰富的持股将由29％上升到57.8％。中信泰富的集团内部“特区”的地位将消失，家族化趋势将中止。

荣智健请辞后，中信泰富的去荣氏化。只是一个时间问题。中信泰富的多角化投资将收缩，继任者将在中信集团框架内整合业务，通过资产置换等等方式，台并同类项。中信泰富将从多角化投资的“特区”，回归事业领域相对比较集中的专业类子公司身份。

辛辛苦苦20年，尽管在个人回报方面比较丰厚，但是，一个可继承的家族基业却从此不再存在了。

那么这一切又是因为什么而发生的呢?

被误读的“政治”

AC合约巨亏后，舆情汹涌。关于荣智健退休的议论一时甚嚣尘上。

据传，荣智健给有关部门负责人写了一个报告，力陈他不能退休的原因：香港某些民选议员力主追究荣智健的法律责任，不能让他们阴谋得逞云云。从传说的版本来看，荣智健似乎把自己退休与否，看作是一个政治博弈的桥头堡。

一听说这个版本，我就感觉荣智健前程不妙。

荣智健商业感觉非常好，对商业机会的把握非常敏锐。但政治判断能力弱了点。什么事情都可以往政治上靠，独独AC合约这件事，不能跟政治扯上关系。

一国两制中的香港，它的司法体系属于英美法系，政治问题不能动用国家强制力，司法问题不能用政治解决，必须一单归一单。运用政治影响力干预司法程序，肯定不太合适。当年李嘉诚一张子强案引起的波动，李嘉诚本人所承受的压力之大，殷鉴不远。

再从大陆这20年来的政治运作变化来看。传统意识形态的东西，也已经露出了变化改良的迹象，不再是那种铁板一块的教条主义。

报告、上书、奏章之类的东西，都是有功利目的的。荣智健自认为还不到退休时机，这一点很好理解。也没多少人会把报告中的立论依据看作荣智健的真实

价值观。

香港一向都是两种价值激烈交锋的飞地。像中信泰富这样的红顶企业，自然也成为议员和新闻界关注、杯葛的对象。而且，中信泰富延迟6周发布盈利警告，也的确涉嫌违规了。

荣智健合适的做法，应该是在商言商。荣智健把自己置于价值观博弈的前沿阵地，非常轻易的就牺牲了。

从这件事中。也可以看出。荣智健没有一个自己的高素质智囊班子。如果当时荣智健打人之常情牌，而非政治牌，也许结局就大不一样。对于一个67岁的创业元老，如果提出，不想自己以失败来告别职业生涯，希望有一年时间来扭亏为盈，把一个财务稳健、业绩优异的中信泰富交给后任，自己光荣退休。这样的诉求，从人之常情角度说，是很难拒绝的。

做企业，有盈有亏，最关键的是。在困难、绝境中。不要一错再错。能挺过来，或许就能柳暗花明。从4月8日荣智健辞职到10月8日，整整半年，澳元兑美元的汇率，从当时的谷底0.6。升到了0.9，这些AC合约已经是盈利交易。

不懂政治而介入政治，是非常危险的一件事。懂政治，而又保持一份清醒，淡定于商业之间，才是做常青基业的长远之道。

财富的多寡，与生意人同权力的距离是高度相关的。原因是各种社会资源与商业机会大多在政府手里。要想游离于现实政治之外做生意，很难；而政商苟合，则易大起大落，风险太大。如何把握政商关系，实在是门大学问。

胡雪岩的故事大家耳熟能详，知道左宗棠式微后胡雪岩的悲惨结局。

咱们说说晚清另一个红顶商人盛室怀。这个家伙是淮系大佬李鸿章的人，甲午前，他的生意是如鱼得水、风生水起。到甲午战败后，李鸿章失势。他的日子就很难过。袁世凯要搞他，张之洞收留了他。张之洞收留盛宣怀，并不是喜欢他，而是要他来收拾洋务烂摊子。作为封疆大吏的湖广总督，张之洞喜欢新生事物，在湖北搞了不少洋务工业，但经营管理实在非张之所长，这些洋务工业亏损累累。张之洞把商业奇才盛宣怀找来，给他两条路选择：或者我老张搞死你；或者你老老实实给我来扭亏为盈。盛宣怀还真是玩政商苟合的高手，他利用督办铁路的机会，把铁轨业务全部包给汉阳钢铁厂。汉阳钢铁厂一下子扭亏为盈。盛宣怀当时相当于清朝的铁道部长，兼任汉阳钢铁厂董事长。

晚清的铁路经历了国营一民营一国营的改革过程。后一阶段的民营改国营，就是盛宣怀主导的。理由虽然冠冕堂皇。但实质万变不离其宗，就是要保汉阳钢铁厂的铁轨销售。

这之后，袁世凯要杀盛宣怀。孙中山要抄盛宣怀的家，恐怕老佛爷西太后泉下有知，也会立即跳出坟墓，诛盛宣怀九族。

中国百年来的红顶商人现象，是个值得深入研究的好题材。

荣家先祖不搞政商苟合，是爱惜羽毛。当然。他们也未必料到他们的子孙将要生活在一个什么样的时代。所以，说祖宗之法不足法，也对。

荣智健：如果从头再来

从中信泰富爆出AC合约巨亏的消息后。我就在关注。没办法，这大概是专业习惯，看到企业问题之后，总要做个企业的结构和流程分析，寻找问题的根源，以及问题的解决方案等等。乐此不疲。

中信泰富巨亏，荣智健本人摔了个大跟斗。粗粗看起来，泰富亏得莫名其妙，荣氏摔得莫名其妙。不过，这一切，从组织结构、人才结构以及业务流程方面的分析中，都可以得到合理的解释。

荣智健去职，对荣智健本人来说，当然非常难堪。不过，从长远来看，对荣氏家族很可能是好事。第一，摘去红顶子后，荣氏家族未来的发展，将是真正的民营。胡雪岩、盛宣怀的路堵死了，做巴菲特、孙正义也不错。第二，对顺境中长大的荣氏新一代来说，这是一个难得的挫折教育、情景教育机会，懂得了财富是个流变的概念，“生意有风险，管理需优化”可作为座右铭。

如果荣智健从头再来。重新开始创业，前景如何?

我的诊断结果是：刚开始，荣智健会通过资本运作，股权收购。迅速建立起一个新的资本一实业王国。当荣氏家族企业做到一定规模后，荣智健的短板就会显示出来。他的风险依然很大。用人、组织化运作、业务流程设计能力，这三大管理因素依然是制约荣氏家族发展和持久存续的深层次隐患。

把荣氏主政中信泰富当作管理个案分析，看他错在哪里，为什么会出错，以及行为背后的理念是什么。

为什么中信泰富从发现AC合约亏损到发布盈利警告之间有6个星期，范鸿龄说，是法律顾问建议的。理由是当时正值金融危机，反正也没法平仓。这个建议让原本的财务问题演变成了司法事件，事情变得越来越糟。就事论事，只从管理角度分析，这件事折射出来的，是荣智健在用人方面。在经营理念方面，都有瓶颈，没有明确的“职能”意识。

“老板”的请人原则应该是非常明确的。职能清晰。我请顾问，是要你提供专业服务。老板作为买方，是购买专业人士的知识产品。这里的法律顾问，实际上是职能错位了，他是离开自己的本行，在做财务损益评估，而不是做法律风险评估。

从企业诊断角度说，这里不涉及法律顾问合不合格的问题。这里涉及的是公司高管层是不是“职能”意识清晰。是你去百货公司买手套。营业员却给你一双袜子，你是不是也会乐呵呵地付账的问题。

前边说到，荣智健在中信泰富的高管层基本是一个“家族+家臣”的结构，这个结构有优点，就是核心层稳定；缺点是职业化程度低，外部专家级人才难以发挥。所以，现实中的香港华人企业，扩展了这个结构，形成了“家族+家臣+职业经理+智囊”这么一个结构，较好地提升了企业的决策、执行能力。

荣智健主政中信泰富时。最大的弱项是人才、组织结构的建设上问题很大。荣智健属于那种非常大气的世家子弟，出手豪阔。香港的十大打工皇帝之首，就出自于他治下的中信泰富，年薪高达5000多万港币。但荣智健在识人、用人方面确实有弱点，没有搞清楚企业各个阶段需要哪一方面的人才，怎么用好人才。

三国时，孙策交班给孙权时，说过一句千古名言：“内事不决，可问张昭；外事不决，可问周瑜”。张昭跟周瑜是这个三国时期的最佳黄金搭档，堪比刘、关、张组合。就凭识人用人的眼光，孙策就可以千古流芳。张昭、周瑜，都不是全能型人才，但用好这两个人，则东吴江山可以长治久安。荣智健在危机关头一错再错，就是缺乏高级智囊。外事问谁，内事问谁这个问题上，得不到合适的、专业级的、前瞻性的建议。荣智健管理着最高时达千亿市值的资产。至少在人才班子方面没有解决这三个问题：政治问题该听谁的建议，法律问题该听谁的建议，经营管理方面的问题该听谁的建议。

很明显。荣智健的法律顾问是不及格的，没有阻止财务问题演变成法律问题，相反是在帮倒忙，客观上为事件的恶化推波助澜；而传言中以荣智健名

义给国务院写的报告，则显示中信泰富高层没有懂高层次政治问题的人才；而AC合约之所以会发生，除了说明管理失控之外，还说明企业高层缺乏战略管理人才。

说到用人，我们要说说董事总经理范鸿龄。范鸿龄是荣氏的老臣、忠臣。在荣氏创业过程中发挥了积极作用。他的情商很高，社会活动能力非常强，担任了许多社会公职，比如香港证监会、行政会议等等要职，还是香港强积金的主席。市间一度传言说，范鸿龄有可能出任下届特首。但是，有两点。一是范鸿龄外务太多。用在公司内部运作方面的时间、精力会不会少了点?二是社会活动能力强，固然可以为公司带来各种社会资源，但是其本身的经营管理能力是否胜任职务描述?董事总经理，实际上相当于行政总裁或者CEO。他应该是执行层的领军人物，是推动变革、完善管理的最关键人物。从职能角度说。范鸿龄的合适位置应该是副董事长或者董事局副主席，董事总经理一职应该有具有丰富管理经验，也更年富力强的职业经理人来担当。

香港有句格言，叫“力不到，不为财”。荣、范两巨头外务太多，用在企业管理方面的时间太少，失控那就难免了。

荣智健作为主席，就应该抓大放小，当甩手掌柜，不能事必躬亲。但是你的体制、机制要设计好，要保证，即使你去环球航海三个月，公司不会失控。

做企业，最重要的一点是组织化运作。企业是赢利组织。也是科层组织的一种，企业的结构、流程决定一个企业的成败。

中信泰富的组织结构中，缺两个职能部门，一个是研究部门，一个是管理支持部门。

泰富作为实业投资机构，研究部门非常重要。需要研究宏观经济、产业经济和金融、资本市场，作为决策智囊。它还要研究本企业的产业结构，厘定种子业务、成长业务和需剥离业务，提出业务战略预案，供决策层甄选。

我没有看大昌贸易的历年财务报告。不过，从大趋势角度说。这种转口贸易企业2000年以后，一定是业绩越来越差。为什么?上世界90年代，进出口贸易权没有充分放开。内地分销企业要通过香港特许经营公司进货，大昌贸易实际上是赚的管制红利。充分开放后，这种企业还有什么优势呢?其次。松下、索尼、丰田、本田、飞利浦之类国际企业都在大陆设厂制造、行销，大昌行的贸易业务必然受到致命冲击。如果荣智健有个高素质研究部门的话，早就应该在7、8年前，趁着盈利能力尚好，股价较高时，就卖出去。而不是到股票成鸡肋的时候再卖。

随着投资内地的比例上升，管理支持部门也成为必须。如果是投资国泰航空这样的企业，管理支持部门就不一定需要，因为它的管理相对来说比较规范。但投资内地企业，管理支持部门就是必须的了。管理支持相当于风险投资的“孵化”机制，帮助下属企业提升管理能力；另一方面，这也是一种防止失控的机制。内地企业管理规范程度比较低，而“利用外资”心态比较重。要考虑：当投资人遇到宗庆后怎么办的问题。

泰富在大陆实际上已经开始遇到麻烦了，石钢的股权交易一直变化不断。即使收购顺利完成，经营层面上的问题也会层出不穷。国内企业，归根到底一句话，还是缺乏契约精神。

我始终认为，套期保值、AC合约。不是能不能做的问题，而是怎么做的问题。是怎么防止本来是为了冲减风险的行为。最后却变成风险源的问题。

我强调结构和流程，就是要用组织化行为去约束个人或部门的风险行为。

当财务部门提出做套期保值项目后，决策层不直接做答复，而是要让这个动议走完一个流程：首先是研究部门做汇率变动的中长期分析，重点研究美元翻盘的可能性在什么地方；其次，所有投资项目的合同、协议，都需要法务部门的评估和背书。

在这样的框架中，走完应该走的流程，想失控都难。除了不可抗因素，那就是财务部、研究部、法务部跨部门联合起来骗老板了。

中信泰富澳元门事件爆发后，媒体指责荣智健奢侈，又是私人飞机，又是私人森林，又是赛马之类。其实，对企业家来说，这些私人爱好无可指责。有爱好的企业家，比没有爱好的企业家更适合做大规模。一个愿意做甩手掌柜的企业家。更有利于企业的规范化，职业经理人也具有更大的发展空间。

问题仅仅在于，企业家能不能设计好企业的架构与流程，配备好合适的人才。这才是大企业老板所要做的重中之重。当企业有了一个好的体制、机制，或者说好的结构与流程，有高素质的团队来运作企业，老板完全可以每周上20小时班，其余时间去打高尔夫球、登山。

老板的充分授权，应该是有前提的，那就是职业经理人团队的忠诚、职业精神、业务能力与管理能力。而职业经理人团队是需要去挖掘人才，去培养、磨合的。

荣智健是舍得充分授权的，但是，他的人才配置、组织架构与业务流程，这些基础建设没有搞好。这是企业失控的管理学原因。一放权就乱，你还怎么放权啊?

荣智健的再创业成功是不成问题的，但能不能持续成功。就取决于他能不能建立起一个好的“家族+家臣+职业经理+智囊”这样一个架构。

做大企业的成功诀窍。不在于老板本人有多聪明，而在于他能不能用好聪明人。

总的来说，我不怎么看好高学历、高智商、高自信的老板办企业，相反，低学历的老板似乎更能建立起一个好的体制、机制，使得企业稳健发展。美的老板何享健才小学文化，不过，他的企业在体制、机制方面都有许多创新之处。发现人才。用好人才，大概可以说是何享健的成功之道。在需要做决策的时候，他通常都是叫手下的博士们出几个方案，他在几个方案中选择一个最好的方案。大企业家比小企业家好做的原因就在于，他不必绞尽脑汁，事事亲历亲为，有大把钱请博士、硕士。而在几个方案中选一个，只需要一颗平静的心，和一双能识别好坏的眼睛。

古人说。下君尽己之力，中君尽己之智，上君用人之智。只有到了上君境界的企业家。才适合掌控大企业。他不是在棋盘上做车马炮冲杀打拼，而是跳出棋盘，做高明的棋手，运筹帷幄。用好车马炮士相。

卷土重来的可能路径

前段时间，媒体爆炒40港元注册的荣氏控股公司。非常八卦。非常无厘头。

可以肯定，荣智健家族会注册类似的公司，不止一家，也不仅仅是在香港。他在再创业的过程中，会在香港、大陆、开曼、维京群岛等等地方注册至少10家以上类似的企业。

真正值得关注的不是这些空壳公司，而是他的股权投资，收购兼并。

我觉得，荣智健下一步的大动作，会是在香港或大陆收购一家上市公司的控股权，大体上花10亿左右控股一家综合性的公司，这家公司必须具备两个条件，一是能产生较大的现金流，二是具备融资资格，以此作为荣氏再闯天下的旗舰。也许，从4月8日起，荣智健就在香港、大陆两地搜寻这样的并购对象了。如果不出意外的话，荣智健收购的企业会在江苏或浙江两个地方。

与此同时，他会以类似于香港荣氏企业这样的名义做一些金融、房地产方面的短线操作。国内房地产价格泡沫极度膨胀，已经是危若累卵，荣智健不可能深度介入。尽管荣智健对房地产业务相当熟悉。具有相当广泛的人脉关系，但这个市场已经没有多少空间。且变数太多。早5年做，或者晚5年做都行，但现在不行。风险太大。现在的房地产市场更适合国家队玩。像万科、华远这样的地方队都不好玩，而碧桂园这样的私人武装眼看着就玩不转了。

荣智健真正的大的持久的投资方向，会是制造业、市政基础设施和资源行业，或者由荣明方挑头介入IT产业的小额天使投资。

资源行业的投资通常很大，荣智健当然不会单干，在资本层面上，他很可能会以基金的形式，吸纳李嘉诚、李绍基等等或者他的堂兄弟们，组建投资公司，再控制资源企业。

当然，荣智健的投资一定是多角化的，会同时运作几个不同行业的项目。其中，有的是私人企业，有的是合资合作公司，而其中的一些业务，将会注入他未来控制的上市公司。

我相信，5年内，荣智健会以20亿左右的真正由他腰包里掏出的资本，撬动200亿至500亿的资产。玩出一个新的资本王国、实业王国。

没办法，有的人天生就是老板的命，就像有的人天生就是打工的命。上帝从来就不公平。

荣智健的问题不是创业能不能成功，能不能打造出一个新的资本王国。荣智健的问题是如何稳健经营，是如何解决基业长青的问题。而以67岁年龄再创业，荣智健在谋局、布局阶段，就应该同时考虑如何才能实现永续经营。

我前边讲上帝从来就是不公平的。这个不公平，还表现在有些人永远都是创业的命，比如资本、实业双栖奇才仰融，永续经营似乎与他无缘。仰融总是奔跑在创业路上，大起大落。

从宿命论角度说，荣智健要实现永续经营，也是向命运挑战。

荣智健能迈过这个坎吗?