银行理财 玩了黄金玩白银

王超凡

继实物储蓄型投资银条开始在国内各大金店销售之后，首款投资于白银ETF的理财产品进入了大众视线。

近期，星展银行发行的“股得利”系列12个月挂钩白银基金结构性理财产品，给出了最高10％(人民币)和14％(澳元)的预期年收益率。这在目前多数理财产品预期收益率低于4％的情况下，显得颇引人注目。

星展银行发行的这款产品可用人民币与澳元两种币种进行投资。人民币申购的起点是5万元，澳元申购的起点是1万元。投资期限为12个月，到期保证本金。该产品所挂钩的标的物白银基金(iShares Silver Trust)是目前世界上最大的白银ETF，根据伦敦交易所白银价格的变化而变化，价格走势与白银紧密相关(98.9％)。白银基金目前已在美国的纳斯达克股票市场上市。

据工作人员介绍，该产品资金投资可以分为两部分。

第一部分，把从投资者募集所得的资金(即本金)，根据投资的币种进行1年期定存的投资。第二部分，把投资者的本金1年所获利息投资于白银基金，银行在投资初期会预先垫付投资者的利息，作为投资于白银基金的资金。目前，人民币1年期的银行存款利息为2.25％，澳元一年期的存款利息为2.9％。如果购买星展银行该产品的话，投资于白银基金的金额为本金乘以上述的利息百分比。

不过，要实现最高收益是有条件的。这款产品规定，在投资的1年期内，白银基金的价格水平如果在期初价格至期初价格的140％(人民币)或150％(澳元)区间内浮动，到期就有可能获得最高年化收益率。否则，投资者只能获得1年期存款收益率。不过，星展银行这款理财产品虽然是到期保证本金，但也很有可能存在最低收益为零的状况。

除了推出挂钩白银基金的理财产品外，民生银行、兴业银行也赶在其他银行之前，向个人投资者推出新业务——白银延期交易。个人和机构投资者只要在这两家银行网点开户，就可以进行白银交易。所谓白银延期交收产品，是指上海黄金交易所的挂牌交易合约，交易起点是一手(1000克)，采用双向保证金交易方式，投资者既可买涨也可卖空。

那么，为什么银行相继推出白银投资业务呢?

因为，白银的投资回报率可能高于黄金。从1980年到1996年，黄金价格从100美元／盎司上涨至850美元／盎司，涨幅750％；白银价格从4美元／盎司上涨至50美元／盎司，涨幅超过1100％，远高于黄金的涨幅。2003年至2007年，黄金价格从350美元／盎司涨至835美元／盎司，涨幅138％，而同期的白银价格涨幅高达251％。

实际上，从价格趋势来看，白银也存在上升空间。今年6月至7月，白银跌幅高达22％，黄金的跌幅是7％。随着经济好转，白银的反弹速度要比黄金快得多。星展银行个人银行业务副总裁龚耀明如此预测。从星展银行这款产品的设计上，也可以看出他们看涨白银。

西南财经大学信托与理财研究所张星表示，投资“单边走势”产品，要注意其“封顶”收益，即涨幅的最高限制，而且要注意，并不是挂钩标的价格的上涨就意味着收益的上升。