金融危机环境下企业财务管理对策

[摘 要]本文对金融危机环境下企业财务管理对策进行了探讨。首先,本文对金融危机的含义、本次金融危机的形成原因进行了诠释;其次,分析了本次金融危机对中国经济、中国实体企业、不同行业中企业的影响;最后,从8个方面提出在金融危机环境下企业财务管理对策。

[关键词]金融危机;财务管理;对策

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.14.016

[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2009)14-0041-06

2008年美国发生的金融危机,已迅速蔓延到全球,从而引发了全球金融危机。当前,金融危机仍在蔓延和深化,国际金融市场仍处于动荡之中,全球实体经济受到的影响越来越明显。同时,对我国的实体经济产生了非常大的影响,一些企业破产,部分企业效益明显下滑,许多企业彷徨于破产和生存的边缘。企业能否认真分析、量化金融危机对企业财务管理的影响,切实寻找、探求财务管理中存在的问题,积极采取并实施可行、有效、高效的财务管理对策,对于企业平稳度过金融危机期有着至关重要的作用,对企业将来的持续、稳定、快速发展也是一个重要保障。

一、金融危机的含义及其形成原因

(1)金融危机,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数等)急剧、短暂或超周期恶化、蔓延,导致资金融通等发生严重困难的态势。

(2)本次金融危机起源于美国房地产的次级贷款危机。笔者认为产生次级贷款危机的原因主要有3点,即“证券化”、“杠杆效应”和“政府监管不力”。2001年美国网络经济泡沫破灭后,出于对危机的救赎,美联储将利率降到1%左右,同时放松对贷款的管制。过度的信贷以及信用风险互换等衍生工具的滥用,最终导致次级贷款危机。

1)证券化存在的问题。

首先,证券化存在着信息不对称。由于原来作为债权人的住房贷款者和证券化商品的投资者是不同的,所以投资者不了解贷款者的情况。为此,投资者只能依赖于专家们的客观评价。实施客观评价的就是评级机构。不过这些评级机构并没有履行他们应尽的职责。

其次,证券化引发道德风险。其主要原因在于,证券化的制造者尽可能多地组合贷款并转卖给第三方,利用杠杆效应来获取利润。随着市场的扩大,欲望开始膨胀并变得扭曲。

最后,证券化的实施使得债务的交涉出现困难。因为这不能像银行持有这些贷款时一样,能随着情况的变化而采取相对宽松的对策来解决这些问题。信用评级机构在此中扮演了极不光彩的角色,反应迟缓的信用评级机构甚至故意为投资银行提高其产品的信用等级,某种程度上对金融风险的扩散起到了推波助澜的作用。

2)杠杆效应。

次级危机的发生,就是多次证券化之后的结果。住房贷款被证券化之后成了RMBS(住宅用不动产抵押贷款证券),RMBS中评级较低的部分再次证券化后成为CDO,然后把CDO分割后再证券化成CDO二次方,从CDO二次方到CDO三次方,市场已经失去了原有的规律而变成了欲望的机器。在这个框架中,同时还嵌入了杠杆机制。杠杆在金融领域经常用于从外部借贷,一旦与证券化相结合就会引发急速的信用膨胀。特别是对冲基金的介入,它们一般都会在买入RMBS和CDO的时候使用杠杆效应,有的甚至还出现了把原来的住房贷款扩大1 000倍的情况。在这样高的杠杆效应中,当原有的贷款发生损失时,所产生的负面影响就难以估量了。

3)缺乏监管。

对于缺乏金融知识又没有足够信息来源的人来说,政府当局没有进行适当的监管是问题的本质所在,这就是所谓的猎杀贷款(Predatory leading)。这经常被用来批判那些在收取高额手

续费的同时短期内反复转换的借贷、未经借款人同意在还款额中混入高额手续费和保险金或者借给超过借款人偿还能力的贷款。

二、金融危机对中国企业的影响

1.金融危机对中国经济的影响

美国是典型的低储蓄高消费的国家,其经济发展对债务存在高度的依赖性,次级债危机必将导致其国内市场信用级别下降,而这会减少流向美国的国际资本,于是建立在国际资本流入基础上的美国国内需求将因此而下降。与美国相反,中国目前正处于高储蓄的状态之中,外部需求的增长成为国内经济发展的重要动力,国内经济对外贸的依存度较高。美国对于中国而言,比中国对于美国而言更为重要。美国对中国的贸易总量高达中国出口贸易总量的近50%。当因美国经济增长乏力导致的国内需求下降发生后,其对中国商品需求的增速也将下降,这将对中国的出口贸易增长造成抑制作用,从而影响国内经济的发展。当大批以出口加工贸易为主的中小企业处于生产萎缩、利润下降的状态时,为中小企业提供能源、矿产、钢材等上游产品的国有企业也难以避免产能过剩,导致国有企业利润下降、上缴税收大幅度减少。而此前存货较多的国有企业将不可避免地陷入经营困难的境地。此外,从全球市场的角度看,在次级债的影响下,美国对中国商品需求下降的同时,欧洲以及日本对中国商品的需求也会相应下降,这对于中国的经济无疑是雪上加霜。美国的需求下降时,欧盟和日本的需求也随之下降,欧盟与日本未能成为美国份额下降的替代区域。因此,外向型经济主导下的中国经济产能过剩的问题将会越来越突出。

2.金融危机对中国企业的影响

由于受国际金融危机和世界经济增长明显减速影响,中国经济运行困难明显增加,主要表现为进出口下滑,工业生产放缓,部分企业生产经营困难,等等。企业是市场经济的主体,本次金融危机对中国国内的一些企业也产生了深远影响。由于所处的行业和环境不同,因此各企业所受的影响也是不同的。比如由于出口受到抑制,所以金融危机对外贸型企业影响较大。而对以内销为主满足内部需求的企业来说,影响相对较小。

3.金融危机对中国各行业的影响

(1)电子信息行业。

2008年我国电子信息产业发展放缓。进入第三季度后至10月底,该产业增加值的增速一路下滑,而进出口增速同比也有较大回落。2008年电子制造业生产、出口增长呈现“前高后低”走势,2008年下半年以来,电子制造业下行压力加大,规模以上工业增加值增速从7月份的16.5%开始逐月回落,11、12月份转为下降0.2%和2 .4%,全年出口交货值增长10.2%,回落9.4个百分点。在金融危机的考验中,电子信息产业发展面临严峻形势。

(2)钢铁行业。

2008年中国生产粗钢5亿吨,比2007年增加558.91万吨,行业全年利润额850亿元,比2007年的1 447亿元同比下降41%。全年总体形势为“先盛后衰”。钢材价格从9月开始暴跌,产量大幅回落,出口同时减少,国内钢铁需求在第三、第四季度连续负增长,其中,第四季度钢铁行业亏损额达到476.35亿元。出口方面,总出口量5 918万吨,较2007年有所上涨,但10月份钢材出口量比8月份峰值下降了40%。进口方面,累计进口1 542.8万吨,比上年下降8.6%.进口值234.3亿美元,增长14%。

(3)汽车行业。

2008年,汽车行业产销分别达到934.51万辆和938.05万辆,同比分别增长5.21%和6.70%;与上年同期相比,下半年产销增速分别回落16.81个百分点和15.14个百分点,全年汽车累计产销自1999年后首次跌破10%以下。从2008年汽车整车企业出口情况看,上半年出口势头继续保持快速增长,但进入下半年以来,出口市场萎缩,进入四季度出口企业订单更是大幅锐减。2008年,汽车整车生产企业共出口61.79万辆,同比增长12.70%;与上半年相比,增速减缓49.30个百分点。

(4)机械行业。

2008年中国机械工业全行业完成总产值约8.5万亿元,比2007年增长了20%,全年各项指标增长基本持平。仅2008年前11个月,机械工业全行业产销双双再创历史新高,同比增长25%。与此同时,全行业还完成新产品产值15 191.25亿元,同比增长17.73%;完成出口交货值12 324.11亿元,同比增长18.24%。实现进出口总额4 034.85亿美元,其中出口2 240.78亿美元,相当于上年的116.15%;进口1 794.07亿美元,相当上年的106.3%,贸易顺差446.71亿美元。实现利润总额4 605.32亿元,同比增长16.42%。

(5)化工行业。

2008年全年化工行业实现利润1 500亿元,上半年生产效益平稳增长,下半年运行情况出现逆转,行业增加值比上年增长10%,增速同比回落10.7个百分点。前11个月,主要产品价格持续下跌,开工率持续走低,行业效益下滑,化工行业实现利润1 498亿元,利润同比由前8个月增长30.1%转为下降1.2%。12月,化工行业增加值由上月下降3%转为增长4.9%,主要化工产品市场平均价格比11月下降4.1%,降幅环比缩小16.9个百分点。

(6)软件行业。

2008年中国软件产业整体保持快速增长态势。累计完成软件业务收入7 572.9亿元,同比增长29.8%,增速比上年同期高8.3个百分点。软件产品在本年度共完成收入3 165.8亿元,占软件产业总收入的41.8%,增长32%,其中软件出口142亿美元,同比增长39%,增幅比收入高9.2个百分点。除了软件产品之外,软件技术服务增长迅猛,去年累计完成收入1 455亿元,同比增长39 9%,增速比全行业高10.1个百分点,所占比重达19.2%,比去年同期高1.4个百分点。其中软件外包服务增长超过100%。

(7)2008年全年国内生产总值300 670亿元,比上年增长9.0%。其中,第一产业增加值34 000亿元,增长5.5%;第二产业增加值146 183亿元,增长9.3%;第三产业增加值120 487亿元,增长9.5%。总体而言:

1)总体上工业产品增速有所回落。

全年规模以上工业增加值比上年增长12.9%,其中轻、重工业分别增长12.3%和13.2%。全年工业运行呈“前高后低”走势,一季度增长16.2%,二季度增长15.9%,三季度增长13%,四季度增长6.4%。规模以上工业增加值增速从6月份的16%逐月回落到11月份的5.4%,12月份略有回升(5.7%),总体上工业产品增速有较大回落。

2)工业品出口交货值降幅扩大。

工业品出口交货值由8月份增长16.3%转为11月份下降5.2%、12月份下降8.8%。利润同比由前8个月增长19.4%转为9、10、11三个月合计下降26.2%。

3)工业利润总体有所增加,但增幅有所下降。

前11个月,规模以上工业企业实现利润2.4万亿元,同比增长4.9%;其中中小企业实现利润1.49万亿元,增长13.2%。12个主要工业行业中,煤炭行业利润同比增长1.34倍,建材、机械(含汽车)、轻工、医药、烟草等行业利润增幅在16.2%～28.4%,冶金、电子行业利润保持增长。工业利润总体有所增加,但增幅有所下降。

以上数据表明:金融危机对我国企业的影响还是比较大的,随着国际金融危机影响程度和范围的进一步扩大,对企业影响越来越明显,突出表现在:

(1)效益急剧下滑。前三季度实现利润同比下降超过10%,为5年来的第一次。

(2)资产流动性下降。

(3)市场销售不畅,库存规模急剧扩大。

(4)应收账款增长过快,应收账款周转率出现同比下降,资金占用压力大。

三、金融危机环境下企业财务管理对策

1.适时调整企业财务战略

公司战略是关于企业发展全局的、整体性的长期战略行为。通过战略选择、实施和控制完成基于企业使命和企业功能定位的以市场目标、创新目标、盈利目标和社会目标四大内容为核心的企业战略目标。企业财务战略,是为谋求企业资金均衡有效流动和实现企业整体战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上,对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划,并确保其执行的过程。企业财务战略关注的焦点是企业资金流动,企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响,企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;企业财务战略除了具备全局性、长期性和创造性等战略的一般特征外,还具备从属性、系统性、指导性和复杂性等特征。财务战略是维持企业正常运转并提高其效率的重要动力之一,是公司战略的子战略。财务战略是根据公司战略制定的,同时财务战略对公司战略有制约作用。

金融危机使我国企业的经营环境发生深刻的变化,变革的力量正在推动着企业进行战略转型,作为企业战略重要支持子系统的财务战略也必须做相应调整,企业更多地将注意力指向创造价值和降低成本,财务管理也逐渐从功能性财务向策略性财务转变,企业实施财务战略调整和管理,对搞好企业的经营决策,有效地开展资本运营,促使资本增值、盈利,完成战略目标具有重要的意义。战略是否正确是关系到企业生存和发展的关键所在,金融危机环境要求企业缩短战略的制定周期,提高制定战略的准确度,做好战略与战略之间的协同,以提高企业的管理水平和市场竞争力。 (1)确立财务战略支持下的企业战略。

有一些企业(当然大部分是中小型企业)没有确立自己的企业战略,他们应该认真分析包括政治、经济、技术和社会环境在内的宏观环境和包括现有公司间竞争、 新加入者竞争、替代品竞争、购买者的能力和供应商的能力等的行业环境基础上,运用SWOT(Strengths,Weaknesses,Opportunities,Threats)法分析企业面临的机会和威胁,自身的优势和劣势。在此基础上结合企业自身的使命、愿景和风险承受度,确定企业成本领先、产品差异化等竞争战略选择,制定战略目标。在此基础上,确立与企业战略一致的财务战略,以支持、保证企业战略的实施。企业财务战略包括融资、投资、利润分配等内容。

(2)重新审视、评估和调整企业战略。

有企业战略的企业,在金融危机环境下,应重新审视评估企业发展战略,发现与环境有不适宜或者有严重冲突时,要适时调整。比如房地产企业飞速发展之时,谁的地段好谁就挣钱多,于是“觅好地,屯好地”成为多数房地产企业的发展战略。这种发展战略促使企业形成了典型的“空手套白狼”式的资金循环模式,而该模式下的任何一种资金短缺都会导致自有资金缺乏的房地产企业的现金流趋紧。因此房地产企业必须重新审视评估企业的发展战略,建立与现金流关联的、以财务利益为导向的战略规划与管理控制系统,即在进行决策时,不仅要考虑将来可能带来的财务效益,而且要重视其对现金流通能力的影响。

2.企业要管理好市场风险

市场风险管理不能消灭损失,但它能确保公司知晓自己所承担的风险水平并不断调试自身适应能力。企业要根据自身投资、融资和交易业务量身定制一套标准的市场风险管理方针政策。设定风险管理方针政策就能促进管理对重大问题的讨论并取得一致,利用“热点分析”、“最优对冲分析”、“最优复制资产组合”、“暗含观点”等先进的市场风险管理工具,按照基本层次管理、标准层次管理和最佳层次管理3个级别管理市场风险。

在基本层次管理上,要评估各种不同市场风险因子,如利率和汇率的变动对收益的影响。例如,当公司用外币计价时,需要对预计收入和费用之间进行缺口分析,然后再将缺口分析用于估计市场变量的变动如何影响公司收益。处于这一层次公司的风险管理部门主要是设定市场风险限额,对照限额分析公司的风险敞口并向管理高层提供风险计量和对冲报告。市场风险管理部门的职能要依赖于其他业务部门和财务部门实施资产负债表管理和对冲策略。

实行标准层次管理的公司具有更稳健的建模能力,包括风险价值VaR、收益和估价敏感性分析以及模拟能力。这些公司已经实现了内部转移定价机制,从而所有的利率和汇率风险都被集中统一管理,因此在外部风险对冲执行以前就应该先考虑内部风险对冲措施,从而节约对冲成本。标准层次的公司市场风险管理部门更加积极地管理资产负债表,实现投资、融资和对冲交易,从而优化既定市场风险约束下的财务收益。

在最佳层次管理的公司里,市场风险管理部门既是一个公司的控制部门,也是一个成熟的创利中心。作为控制部门,市场风险管理确保市场价格和利率的变动不会导致过分的损失;作为创利中心,市场风险管理部门与交易、投资和财务部门协作,以便在风险限额内追求利润的最大化。这些公司能够开发出精准的实时交易和风险管理工具,通过研发先进的分析模型来更好地利用全球资本市场。

3.加强信用和应收账款管理

首先,健全组织机构,建立独立的信用管理部门或培养信用管理人员。信用风险管理是一项专业性、技术性和综合性较强的工作,必须由特定的部门和组织才能完成,所以企业要建立独立的信用管理部门或培养信用管理人员。

其次,建立客户资信调查和评估机制。建立客户资信调查和评估机制,就是要在并购交易前调查和评估客户的信用状况,做出科学的信用决策。这项业务既可以由企业内部专门机构和专职人员完成,也可以委托专门的资信调查机构完成。资信调查的渠道包括客户直接提供的资料、实地调研、行业主管部门、行业协会和政府其他相关部门等。调查内容包括企业概况、历史背景、组织管理、经营状况、财务状况、信用记录、发展前景等。企业应建立起适合企业自身特点的调查和评估方式,保证客户信用资料的完整性、准确性和适时性。客户资信评估的方法主要有包括客户的品质(Character)、偿还能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)和经济状况(Conditions)的5C要素分析法(专家意见法)和对评价内容的指标进行考核评定信用分数,按每一项目内容给定分数计分,最后得出总分,再按得到的总分确定客户的资信等级的信用评分法。

再次,制定客户信用政策,加强客户授信管理。客户信用政策是指企业信用管理部门在特定的市场环境下,通过权衡应收账款的效益与成本,对处理客户的应收账款所制定一系列政策,主要包括信用标准、信用额度、信用期限、现金折扣等。信用标准是指企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用的最低条件,在实际操作中,企业可以参考客户资信评价的方法确定信用标准。信用额度是在信用条件下,企业授予客户的赊销限额,企业确定信用额度的途径有:递增法、信用评级法、动态评估法和模型分析法等;信用期限是企业允许符合信用标准的客户赊销账款的最长期限,即延期收款期限。企业在确定信用期限时,必须权衡延长信用期限的收益与费用。现金折扣是指给予提前付款的客户的优惠安排,包括折扣期限和折扣率两个要素。现金折扣可以加快企业资金周转,有利于账款回收,减少坏账,但有部分利息损失。

最后,建立应收账款管理和回收机制。企业在应收账款发生后,应该通过一系列管理措施监控账款,保障账款按时回收。应收账款管理的内容主要有:①控制应收账款的限额和收回的时间;②充分估计应收账款的持有成本和风险;③及时组织安排到期和逾期的应收账款的催收。企业应当根据行业特点和自身情况,分别建立:①应收账款预算与总量控制制度;②销售分类账管理制度;③应收账款日常管理制度;④应收账款的跟踪管理制度;⑤债权管理制度;⑥收账政策等。

4.确保现金流健康

战略上规划“正的自由现金流”,理性“杠杆化”经营,努力呵护“资金链”,确保现金流健康。

(1)理论上的自由现金流是指满足所有以相关的资金成本折现的净现值为正的所有项目所需资金后剩余的现金流量。美国GE公司在内部财务分析时采用的公式是:自由现金流=经营净现金流(EBITDA)+营运资本节约+资产剥离产生的现金-研发投入-必要资本支出。毫无疑问,正的自由现金流是稳健的战略安排,是财务自由的标志;而负的自由现金流是激进的战略表现,缺失财务自由。

这个公式还全面展示了应对危机的基本理念与技术:

首先,“现金流为王”,排斥和否定了企业经营决策中其他各种命题和概念,尤其是排斥了企业经营目标中追求那些单纯以应收账款为支撑的营业收入与利润。一切决策战略必须回归现金流的简朴取向,即流向正、流量大、流速快。近期,一些工商企业提出“御寒的棉衣”、“深挖洞、广积粮”、“囤积现金”和“在财务安排上要量入为出”的应对策略,都是恪守“正的自由现金流”的直白表达。

其次,应对危机既要谋求适量的正自由现金流,更要提高自由现金流中的“主动”成分,思考如何培育企业未来的盈利能力和竞争实力,设计出能使企业持续发展的自由现金流。如在确保正的自由现金流前提下,实施“反周期投资”于资产报酬率较高的项目,或增加资本性支出和研究开发费用,增强公司未来的发展潜力。

最后,尽量不用“减员、减薪、减产”这类节约费用的权宜之策,这些策略不仅不能使企业健身强体,还可能损害企业未来的竞争力。企业要通过资产项目上而不是费用项目上的“减法”获得现金(如把低效投资、偏离战略、不具备竞争优势或项目不错但经营上难以掌控的投资剥离变现)。

(2)努力呵护企业的“资金链”。

许多案例表明,企业失败、破产、经营困难,根本原因往往不是资不抵债,而是因为资金链断裂。资金链=自由现金流量±外部融资(含债务融资)。它其实是考虑了外部融资尤其是债务资金增减调整后的自由现金流量。如果公式中资金链的数值趋于零或为负数就是“资金链断裂”。该公式中外部融资包含了股权融资与债务融资两部分。

企业利用杠杆方式开发与使用外部资金的方式包括:①负债融资,尤其是以借款为主体的财务杠杆;②集团内部组织中的“金字塔”层层连锁控股使集团内部上下可依据同样的股权资本、不动产等以不同法人身份取得数次外部融资;③以金融创新为主旨,以衍生品为主体的杠杆创造性运用。

(3)理性“杠杆化”经营。

“杠杆化”的经营模式与融资结构是耐人寻味的“双刃剑”。根据资本结构理论,当公司的资产负债率突破某临界点时,公司的破产成本将大于负债的抵税效应,破产成本加大,公司价值逐渐降低。在宏观经济走势强劲、企业经营业绩表现可观的情况下,杠杆融资会带动企业的超速成长和财务绩效,呈现一片“自由”、“幸福”的景象;一旦宏观经济下滑,金融市场走软,企业业绩表现不佳,

负债规模与结构控制不当,

就极易造成资金链紧张、丧失财务自由、重陷经济危机。

总之,战略上规划“正的自由现金流量”、理性“杠杆化”经营及呵护“资金链”3项措施是企业实现财务自由的正确路径,这在当下金融危机的环境中尤为如此。

5.建立以风险管理为导向的企业内部控制体系

在金融危机环境下,企业要借上市公司实施《企业内部控制基本规范》为契机,加强内部控制建设,提高自身抗风险能力。建立、实施内部控制体系时,要以风险管理为导向。笔者认为在金融危机环境下,企业要重点关注以下方面内控:

(1)投资管理。

企业要加强投资管理,针对产权收购、长期股权投资增多的情况,建立健全内部投资管理制度,严格履行投资决策程序,严肃投资决策责任。企业要特别注意投资中的风险,金融危机是中国企业并购国外实体企业,实施“走出去”战略的良机,企业一定要利用一切可能机会做好并购工作,但前提是要全面评估系统性风险。许多企业利用金融危机机会,走向国际,购买国外的实体产业,但企业必须要看准机会,投资时除了要考虑投资和回报平衡,更要关注回报和风险平衡。并购投资前要全面评估并购活动的系统性风险,企业应该按照COSO报告和《企业内部控制基本规范》的要求采取适合企业的方法,全面分析被并购企业所在国家的政治、经济、社会和技术环境,识别、评估、确认被并购企业的政治风险、市场风险等系统性风险;并购以前,利用公允的、合理的方法,做好并购目标企业的估价工作,优化融资渠道和融资方式,降低融资风险;并购过程中时刻关注目标企业动向,发现自身现金短缺、对方有足以影响并购活动的异常事件,要及时分析、判断,适当调整并购战略,降低、控制战略风险;同时,企业要注意支付方式,管理支付风险;最后,企业要采取积极有效的系统性风险应对措施。

(2)精确的分析制度。

企业要建立精确的财务分析制度。

首先,企业要健全组织结构,明确财务分析的主要内容:第一,分析企业计划和目标完成情况,及时发现差距,为编制和执行下期预算提供资料;第二,分析企业财务状况,包括:收入分析、支出分析、效益分析、风险分析和管理分析。

其次,企业要明确财务分析的基本要求。以翔实的会计数据、统计数据为基础,运用一定的方法进行分析对比,从众多因素中找到主要矛盾,抓住关键问题,从而提出措施和建议,促进企业各项工作。定期进行全面的财务情况分析和预算执行情况分析,编写财务情况说明书,列举当月各项收支及收支结余的同比增减率,提出需要说明的事项和重大的事项,必要时需重点分析提示;

撰写

分析报告的要求中心内容突出、语言精炼、表达准确、层次分明。

再次,利用合理科学的财务分析方法。具体方法有:比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法等。

最后,落实分析步骤:确定分析目标,明确具体要求;收集资料,掌握情况,保证分析判断的正确性;整理、归纳各种相关资料,进行纵向、横向的指标对比,从中查找差距;分析现状,抓住关键,提出改进意见,撰写分析报告。

(3)建立财务预警制度。

财务预警是根据企业经营和财务目标,充分利用企业现有的管理体系、管理方法和管理手段,分析企业战略组织模式和价值运行的动态规律,即时捕捉价值流中的堵塞、浪费、损失等影响财务收益的重大管理失误和管理波动信号,监控企业当期运营行为,对企业的运营效果进行分析评价,及时发现和纠正企业管理活动中的重大失误和波动,并发出预警信号,建立免疫机制,不断提高企业抗风险能力,使财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态,从而实现企业价值最大化的财务目标。财务预警借鉴了危机管理和风险管理的思想,更集中于对企业重大失误、管理波动的处理和研究,注重自我诊断和纠正,本质上属于一种逆境管理,是对传统企业管控理论的发展和提升。

企业应当建立财务预警机制,预防、规避财务危机。财务危机是企业由于经营管理不善造成连年亏损、投融资决策失误、货款回收不力或其他突发财务事件等原因,致使资金链条中断,进而影响企业生存的重大不利局面。评价企业是否可能导致财务危机,通常可以基于以下预警信号:①连续亏损,导致资不抵债;②在巨额投资收益面前对资产泡沫所引发的风险估计不足;③不能偿付到期债务,造成诉讼的连锁反应;④投资项目决策失误,没有达到预期收益或发生损失;⑤大量到期的货款不能按时收回;⑥信用评级降低,金融部门和合作伙伴拒绝提供贷款或大幅度降低授信额度;⑦在规模高速扩张、投资链条不断延伸的形势下,对宏观经济周期变化所带来的风险认识不清;⑧对“经营明星”、“杰出典型”可能隐含的违规甚至不道德行为缺乏深入了解等。

①这十大措施大部分用于基础设施方面投资,内容包括政府保障性廉租房建设投资、农村基础设施建设投资、公共交通、环境等,进一步以投资拉动经济的增长。与此同时,加大金融对经济增长的支持力度,放宽商业银行信贷规模限制,加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持;在通货膨胀压力放缓的前提下,小幅上调商品价格有利于引发居民对于未来物价预期的提升,有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。

②一是拟订保证金融稳健运行的各项应对预案,建立完善国际金融危机监测及应对工作机制。加强对国际金融形势演变的监测,重视与其他主要央行的沟通。二是继续改进流动性管理,保证市场流动性充分供应,引导货币信贷合理投放。三是加强窗口指导和信贷政策指引,优化信贷结构。四是结合地震灾后重建进展情况,制定金融支持政策。五是加强对房地产金融的监测,改进房地产金融服务。六是加强价格杠杆工具调控作用,推进利率市场化和汇率形成机制改革。七是加强外汇管理,防范短期资本流动冲击我国金融体系。

6.加强管理,夯实企业发展基础

在金融危机环境下,面对复杂多变的国内外经济环境,企业应该加强管理,夯实企业发展基础。

(1)强化总部财务功能,通过完善的财务管理信息系统健全资金集中核算,加强集团化管理体系建设。

(2)加强预算管理,建立健全财务预算管理工作体系,完善预算工作流程和方法,提高预算目标的合理性和准确性。编制切实可行的现金预算,并及时根据外部环境的变化进行适当调整。合理控制现金收入与现金支出,如销售款项回笼的进度、工程款项支出的进度等。

(3)加强现金流量管理,完善集团资金集中管理系统,调整债务结构,合理安排生产经营活动的资金需求,审慎安排资金投放,有效巩固资金链。现金流量的管理与控制是有效防范财务风险的关键。企业要随时关注企业现金流的平衡、现金流融通的灵活性及现金流的保值性、增值性。

(4)加强高风险业务管理,审慎运用金融及其衍生工具。加强对境外分支机构的经营管控,强化境外资金与财务的监督管理。

(5)加强内部控制机制建设,开展专项监督检查,深化效能监察,强化对重大事项和关键环节的管控,严格执行内控程序,合理控制负债规模,严格控制对外担保。

(6)加强对子企业的内部审计,完善内部监督机制。要加大信息化建设力度,不断提高集团管控能力和管理水平。

(7)加强成本、费用的管理。企业要积极采取“过紧日子”、“准备过冬”的措施,强化成本、费用管理。主要包括成本和费用的预测、计划、控制和核算。对每一个项目的成本和费用项目,事前要做好成本和费用预算,事中要严格执行预算,事后要检查分析总结经验,为下一个新项目作好合理的铺垫。

(8)努力开拓市场,增产增效。“逆势而上,逆势而为”,尽管有很多困难,企业要利用一切可能的机会开拓市场,同时合理组织生产。通过财务控制加强设计、供应、生产、销售、服务等环节的管理,增产增效。

7.严格控制财务风险

首先,企业要树立正确的财务风险管理态度。要充分认识财务风险的不确定性,坚持审慎的财务风险管理观。财务风险的评估与应对要充分,要有准备,不可心存侥幸。

其次,企业财务风险管理工作需要强化。建立财务风险预警体系,及时发出信号;注意信用建设和现金流问题;完善突发事件的应对机制,保障企业的生存;注意系统性问题,关心世界范围的风险;认真研究金融衍生产品,审慎利用金融工具管理风险。

再次,财务风险预警应成为常态。

最后,外部监管亟需加强。监管要对风险进行监控,特别要注意风险总量控制,不能放任自流。

8.吃透政策导向,充分利用政策支持和机遇

中国政府于2008年11月9日公布了十项扩大国内需求的措施①,国家发展改革委员会出台了七大金融宏观调控措施②。企业应该认真研究、领会,吃透国家有关部委发布的政策,明确政策导向,充分利用与本企业有关的政策支持,寻求发展机遇,增强企业竞争力。

四、结 论

企业发展的过程始终是与外部环境变化相互博弈的过程,在金融危机环境下,企业只有适应变化日益迅速的环境,采取与环境相适应的财务管理策略,才能持续、稳定、较快发展,从而不断提高企业管理水平、增强企业市场竞争力。

主要参考文献

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