中国外储未涉“毒”产品

胡晓炼

我国外汇储备始终按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。坚持审慎的长期投资理念、多元化投资策略和严格的风险管理措施，以保障国家外汇储备资产的总体安全。

安全是首要原则。任何投资都会面临一定的风险，保障投资安全、控制投资风险需从总体资产的角度把握，按较长的时间衡量。多元化是实现资产总体安全的有效方式。利用不同货币、不同资产类别之间的动态互补关系，可以实现对资产总体风险的控制，避免资产价值大幅波动。

对于大家比较关注的“多元化投资”问题，我们是有严格约束条件的，坚持在主要货币和高质量资产中进行重点配置。在前几年金融市场一派乐观、次贷产品盛行、风险被掩盖和低估的环境下，外汇储备经营坚持审慎，保持清醒，既没有涉足次贷、CDO等有“毒”产品，也沒有投机高风险的衍生产品，投资过程也不以短期频繁买卖为主要方式。

外汇储备资产除安全要求外，还需要保持充分的流动性，不仅要满足一般对外支付需求，如进口国内需要的物资和技术，支持企业走出去，还要在资本可能出现快速流出、货币面临较大压力的情况下，有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。波动性大、市场容量小、流动性差的资产不适合外汇储备大规模投资。

在保障资产总体安全、流动的前提下，外汇储备经营要争取提高投资回报，特别要保持储备资产长期稳定的盈利能力，以更好地实现外汇储备保值、增值的目标。

为保障外汇储备资产和经营的安全，我们建立了严格的风险管理和内部控制制度，对全部投资产品、交易对手以及各业务环节进行有效控制，形成了相对独立、层层把关、交叉监督的内部制衡体系，严格控制操作风险和道德风险。

在国际金融危机影响下，世界经济尤其是主要发达国家经济陷入衰退，外部需求大幅萎缩，我国出口增速下滑；国际大宗商品价格下跌，我国国内经济增长放缓，进口成本和需求降低共同带来进口增幅回落；大量国际资本为求自保在去杠杆化过程中加速向母国回流，国际金融机构收缩了对贸易、投资提供的信贷等金融服务；国际贸易、投资保护主义抬头，限制国外产品竞争及海外投资的噪音加大，摩擦和争端上升。

受此影响，2008年我国国际收支运行出现较大变化。上半年国际收支统计口径的货物出口同比增长22％，下半年同比增长14％。上半年资本和金融项目顺差719亿美元，下半年转为逆差529亿美元，其中，上半年外国来华直接投资流入同比增长28％，下半年同比下降7％；上半年新增外债538亿美元，下半年减少527亿美元。上半年外汇储备增加2806亿美元，下半年增加1372亿美元，不到上半年的一半。

今年一季度，我国国际收支总体仍保持顺差，状况基本稳定，没有出现大的波动，但继续了去年下半年流入放缓的趋势。需要指出的是，今年以来我国月度外汇储备规模出现波动，主要是由于贸易顺差、国际汇率和资产价格大幅波动所致，资本流动的基本格局没有发生变化。