创业板谁与争锋?

周 愿

9月25日，创业板正式推出。为市场赚取眼球的同时，给不少投资者带来丰厚的利润。也伴生了中国股市中少见的风险。

10月30日上市首日有25.26万个人投资者账户买人了创业板新股，占当日创业板股票交易量的比例超过97％；11月9日，创业板的平均市盈率仍高达96.54倍；11月13日，创业板市场大幅跑赢大盘，全天平均涨幅5.94％，共成交47.9亿元……筹备10余年的创业板市场“屡创新高”，这是否能使它成为了创新经济的“新引擎”呢?

据兴业证券提供的资料，笔者计算了自6月29日～11月3日上网发行的所有股票，仅仅以上市日开盘价计算，主板的39只股票平均每万元收益约为19元，而28只创业板股票的平均收益高达58.51元，比前者高出207.87％!而若以上市日均价计算，创业板的平均收益是主板的将近4倍!如此高的收益率也给资本市场带来了一股资金吞吐浪潮，然而这却又与大部分投资者的观望情绪形成了一定反差。就此，笔者采访了几位业内人士。

●上市初期疯狂盈利

“就利润率来看，真是很可观。”兴业证券福州五一中路营业部副总经理林志伟对笔者表示，

“一般来说，在创业板上市初期，300万的投资可以带来2万元的利润——这还是以较低的利润水平计算。”

的确，创业板的盈利模式令人想起上个世纪90年代买人中国最早上市的一批股票的情形，耐心持有的人最后几乎都成为了百万富翁。上海证券交易所在1990年12月19日开业当天，股价炒高5～6倍，创业板股票上市初期似乎也继承了这种疯狂血统，如此高的收益率吸引了许多短线高手跃跃欲试。

在创业板尚未正式上市之时，不少投资者就表示这是年内大举获利的最后一次机会，在许多人还犹豫着是否要签署风险揭示书的时候，股民温先生就表示“创业板上市一定会参与。”这样的投资者并不少，实际上，28只股票整体上市、窗口指导各机构尽可能首日不交易或少交易、限制部分活跃账户交易、临时临牌等措施，都表示了管理层为了让创业板平稳上市，防止首日爆炒的决心。“因此当时我担心主力、基金、游资、大家都互相观望，没有人接盘，那流通性风险就是创业板的最大风险。但是事实上，当天的交易量超出了所有人的预料。”资深投资人铑钿也这样表不。

●短期行为切勿跟风

担心、耐心，最终伴随着发行初期的股价高涨出现，事前准备好的充足流动性起了足够的作用。“暴涨必然带来暴跌。”事实证明这句流传在股市中的话是正确的，时至笔者截稿之日，随着创业板股票的价值“回归”，28只创业板股票中，已有14只跌破了上市首日开盘价，25只跌破上市首日收盘价。

“中国历来有‘炒新的传统，但是随着时间推移，总有热情消散的时候。”因此开盘价趋势一定会是下行。“但由于开盘价本身已经处于高估状态，上市后更是如此。”主板市场有部分资金聚集到创业板，历经爆炒之后，这些从—级市场到二级市场的变现必然会实现。“下行的趋势是必定的，过高的股价终要以下跌的形式被消化。”

“市场是一个整体，资本总量在短期内不会发生巨大变化。”林志伟进一步解释道，“伴随着每次30只左右的个股发行，发行价的总体趋势一定是趋向均衡化，或者是后面的资金要渐渐与开始发行拘股票持平，或者是前面的高价股下跌到后面新股的水准。”只要经济发展良好，存在后市低价股向前面高价股看齐的可能性。但鉴于全球化金融危机尚未完全消逝，这样的假设恐怕难以实现。

面对创业板上市次日净流出的1.5亿资金，不少投资者都对笔者表示应该捂紧钱袋，但同时，资深短线操盘手也提出不同观点，“近两个交易日就能获利53％。这种机会从2004年以来就没有再出现过。所以机会在创业板!”在此时不同投资者间的资金博弈成就了赢利点，但不管是资深的证券行业人士，还是操作技巧纯熟的股民，都承认创业板炒的只是机会，仅仅是短线行为。

●投资获利见好就收

虽然国家出台了保持货币流动性的政策，但是美元下跌、金价上涨、金属期货价格不乐观以及最近国家再次上调油价等等现象表明了整个市场的实体经济形势并不如想像中那样好。“大盘应该会在3000点左右横盘较长的时间。”林志伟对笔者表示，“这样看看就知道，个别还没掉下来的股价不会长久保持这种水平。”股票保持着与实际情况相背离的高价着实令人生疑，林志伟对这种现象解释为“一定是庄家抬价”。

创业板盘子小，自然会导致被庄家操控价格的，何时买进卖出就成了最大的问题。许多中签的股民往往在发行当日目瞪口呆地看到股价飙涨暴跌，或是因犹豫致使卖出获利机会擦肩而过后悔不已，或是加入“爆炒大队”的投资者为之后的暴跌垂首顿足。

根据深交所公开信息显示，创业板股票上市一周以来，目前也只有散户和个别私募游资进入，机构专用席位仅仅买入过3只股票，其中金额最大的一笔是某机构专用席位在上市首日买入1088万元的南风股份。若按照南风股份上市首目的平均成交价格计算，这家机构目前已是深套其中。面对短短8个交易日，总市值就蒸发182亿元的现实，再高明的短线操作者也会显得异常谨慎。

对此，颇有“炒新”心得的投资者铑钿表示“首日可以不一定要选择卖出，但不卖的前提是如果当天运行平稳、没有大涨的话不卖。”同时他也表示，投机行为应该循序渐进，“看到这次的赚钱效应后，创业板开户的人会越来越多，机会也更多。今年6月IPO重启，我们的观点是中小板是海鲜，创业板是河豚，要从中小板中学会先吃螃蟹，再品河豚。河豚味美，但是风险较大。”

同时，兴业证券的林志伟也在此建议，谨慎的投资者申购创业板股票，在上市初期就卖出，高风险操作当以及时获利为前提，见好就收。