电力企业财务风险管理探索

杨为城　杨建基

摘要：文章首先从外部、内部两方面因素分析了电力企业面临的财务风险，接着提出财务风险预测，最后结合实际情况，提出电力企业处理财务风险的几点措施，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。全文从风险的识别、预测、处理三个阶段来探讨电力企业财务风险管理。

关键词：电力企业；财务风险；风险管理

电力企业作为关系国家能源安全和国民经济命脉的重要企业，在经济社会中发挥着重要的基础性作用。它不仅是关系国家经济安全的战略大问题，而且与人们的日常生活、社会稳定密切相关。2008年初严重的雨雪冰冻灾害和2007年、2008年电煤供应紧张带来的电煤价格暴涨。使得众多电力企业举步维艰，盈利状况急剧恶化。华能、华电、大唐、国电和中电投五大发电公司先后发出2008年将全面亏损的信息。据统计数据，国电集团2008年前5个月的亏损达13.9亿元。在国电集团下属77个火电厂中已有71.4％亏损，13％左右微利，剩余13％左右略有盈利，而且亏损面正在不断扩大。据了解，其他四大发电企业的亏损面也基本与国电类似或超过国电。中国电力企业联合会在一份报告中指出“今年前八个月，电力行业净利润下降78.53％，其中，火电行业由去年同期净盈利455亿元转为净亏损216亿元；供电行业利润下降53.5％。”因此，关注电力行业，分析和评价其财务状况，通过财务风险管理把环境对经营造成的财务风险进行量化，将财务风险反映出来，有效地避免财务危机的产生就显得尤为重要。

电力工业是国民经济最重要的基础能源产业、上游产业和瓶颈产业，关系到国计民生。电力企业一旦出现财务危机，将给整个经济体系带来灾难，破坏经济的运行，影响人们的正常生活。从这个意义上来讲，电力企业财务风险管理就显得更为重要。

一、电力企业财务风险管理的内容

风险管理是指对组织运营中要面临的内部的、外部的可能危害组织利益的风险。采用各种方法进行预测、分析与衡量，制订并执行相应的控制措施，把风险减至最低的管理过程。企业风险管理主要由3部分构成，即风险的识别、风险的预测和风险的处理，是通过计划、组织、指导、管制，合理地运用各种科学方法来实现减少风险的目标。

财务风险是指企业在生产经营过程中实际财务收益与目标财务收益发生背离而遭受损失的可能性。财务风险贯穿于企业生产经营全过程。电力企业财务风险管理也遵循一般风险管理的过程，包括财务风险的识别(存在哪些风险，产生的根源)、财务风险预测(风险发生的概率，风险损失大小)和财务风险处理(采用何种方法应付风险，风险控制措施)。

二、电力企业财务风险的识别

对于电力企业而言，其财务风险的来源也同样包括外部环境因素和内部环境因素两类。

1由外部环境因素造成的电力企业财务风险。

(1)金融风险。金融风险主要是来自资本市场的利率、汇率、股票和债券价格波动风险。这一风险对电力企业影响较大，因为近年来，由于自身发展规模的扩大，电力企业银行贷款的比例较高，目前不少省级电力企业的资产负债率超过了70％，所以资本市场的不稳定性会影响到资金成本，进而对电力企业经营产生很大影响。

(2)自然灾害风险。台风、覆冰、冰雹、强降雨、森林火灾、地震等自然灾害，往往造成大范围内电力设施严重破坏，给电力企业带来惨重损失。国家电网最新的数据显示，初步统计，2008年“5·12”地震给国家电网带来的直接经济损失超过120亿元，其中四川公司超过106亿元。2008年初的冰雪灾害给国家电网带来了直接经济损失达104.5亿元。两场自然灾害已经给国家电网带来经济损失总计达224.6亿元。

2由内部环境因素造成的电力企业财务风险。

(1)资产风险。资产风险包括资产质量风险和资产结构风险。资产质量风险主要指企业存在的大量不良资产，如三年以上应收帐款、长期亏损的对外投资、长期闲置的存货和固定资产等：资产结构风险主要表现在流动资产与固定资产的比例失调、速动资产比率失调等。

资产风险是电力企业面临的非常普遍、危害性也非常大的风险。电力企业的资产数量多，但资产质量问题值得关注。如一些资产产权主体不明晰。不能给企业带来效益的不良资产长期挂账，账面资产与实际发挥效能的资产存在很大的数量和质量方面的差异等：一些供电企业由于外欠电费巨大，加上电价较低等原因，使资产收益率很低，速动资产占固定资产比例很小，存在较高的资产结构风险。

(2)投资风险。投资风险主要指企业进行投资活动，导致投资损失所遇到风险。近年来，随着电力企业的快速发展，特别是城乡电网建设与改造工程的逐步深入。电力企业的投资活动不断增多。电力企业的投资活动一般分为长期投资和短期投资，长期投资由于期限较长，会产生许多无法预料的因素，例如资金能否及时到位、工程质量是否符合要求和工程建设速度快慢等因素，都能影响到预期的投资回报率，达不到预期目标。而短期投资则往往由于流动资金结构不合理、市场的供求或价格发生变化，影响到预期目标的实现。而且，电力企业普遍存在向上级争投资、要项目的现象。不考虑投资收益和风险，形成的固定资产投资模较大，投资回报较低，利息负担较重，严重地影响整个电力企业的经济效益和发展速度。

(3)支付风险。支付风险，即出现现金短缺，不能支付到期债务的风险。电力企业销售的产品是电力。收入的主要来源就是电费收入。电价低、电费回收难是形成电力企业支付风险的主要原因。电费回收，尤其是陈欠电费的回收，向来是电力企业一项十分困难的工作。这一老大难问题的形成原因是多方面的。既有客观原因，又有主观因素。数额巨大的电费形成坏帐，减少了现金流量，影响了资金周转，加大了电力企业运营成本，进而降低了企业经营效益。

(4)内部控制风险。内部控制风险，指因内部控制不到位，制衡机制不能有效产生作用导致的风险。内部控制是单位为了提高经营效率、充分有效地获得和使用各种资源，达到既定管理目标而在单位内部实施的各种制约和调节的组织、计划、程序和方法。内部控制风险主要与企业内部控制制度不健全，内部控制制度执行力度不够以及监督力度弱化有关。在失效的内控制度下，企业管理人员就很容易发生诸如挪用公款、假公济私等不道德活动，这些活动一般不易被轻易察觉，但对企业的危害是巨大的、突然性的。

三、电力企业财务风险的预测

财务风险预测的主要方法是，利用财务比率，根据各个风险因素的权重设置数学模型，进行财务风险分析，及时向决策者提交风险分析报告，形成财务风险防范(预警)系统。预测财务风险。首先要设定财务安全系数(或财务风险系数)。这可以通过建立多元线性函数公式。运用多种财

务指标加权汇总产生总判别分。首先需要设定一些对电力企业财务风险有影响的重要指标及其标准值，并确定权重分布。可由统计软件得到财务安全系数的多元判别式。如：

Z=aX₁+bX₂+cX₃+dX₄+eX₅+fX₆+gX₇+hX₈+iX₉

可以设定，X₁表示流动比率(标准值2)；x₂表示速动比率(标准值1)；X₃表示债务资本比率(标准值1)；X₄表示最近三年平均债务保障率(标准值0.25)；X₅表示利息保障倍数(标准值2)；X₆表示正经营活动现金净流量负债比(标准值0.2)；X₇表示资产收益率(标准值0.1)；X₈表示投资收益率(标准值0.2)，X₉表示担保与权益比率(标准值0.5)。

财务安全系数Z一般应大于某个标准值，低于标准值时，表明企业财务风险较大。

需要说明的是，无论采用何种方法来建立财务风险预警模型，都需要借助概率和统计方法进行分析，并结合电力企业的内外部的经济信息来进行分析。

四、电力企业财务风险的处理

电力企业财务风险的处理，主要就是通过建立财务风险控制系统达到由被动的风险管理为主动的风险管理，由静态的风险管理变为动态的风险管理，由风险结果的管理变为风险过程控制管理，实现事前、事中、事后的全方位的风险控制，达到过程控制和结果控制的统一。

在实际工作中，电力企业可以通过以下几方面措施来处理具体的财务风险：

1确定全面预防目标。防范自然灾害风险。自然灾害的发生不以人的意志为转移。要将风险降至最低水平，重点在于超前预防，即在自然灾害发生之前就对工作环境和场所中可能产生的事故用科学的方法进行检查预测并采取相应的防范措施。电业企业可以定期举行反事故演习；出台突发事件处置应急预案；加强日常设备巡视；加快电力设备改造：增加市政府的有关部门以及社会企业的沟通合作等。

同时，积极寻求转移自然风险损失的办法。例如，为电力资产投保，合理规划资产投保范围和条款，尽可能以最小的成本，转移部分风险损失。特别是在电力资产的防灾防损过程中，保险公司和保险经纪人可以凭借其掌握的历史经验数据和与社会其他机构建立起来的良好合作关系，为企业提供大灾预警、防灾防损建议和企业投保方案建议，从而促使企业的风险管理措施更加完善和有效。

2建立科学高效的投资决策制度，控制投资风险。实际工作中，我们必须建立起一套比较科学高效的投资决策制度，如企业重大投资、重大资金的使用和安排，需要经过预算管理委员会论证通过，严格投资的立项、执行、监控程序。在投资效益分析和电力建设规划的基础上确立企业的投资规划。同时重视对投资项目的可行性评价，在可行性研究报告中增加投资回收内容，同时也要考虑投入货币的时间价值，即要增加净现值、现值指数、内含报酬率等指标并进行评价。

3积极探索电费回收新方法，控制因电费回收难带来的支付风险。一方面，电力企业应该着力纠正用户的电能消费观念，让用户明白用电成本是累计递增收费方法，尽量节约能源使用；另一方面，具有电力销售业务的企业(尤其是电网公司)可以充分利用风险转移方法，将困扰电力企业的外部欠收电费问题通过一定的方式，利用相关业务进行风险转移。例如可以通过折扣或其他方式将外欠电费转移给保理商，由保理商为其提供贸易融资、商业资信调查、应收账款管理、信用风险担保等综合性服务。借此企业可以收回帐款，减少电费回收风险，加快现金流动，提高企业的盈利能力。电力企业财务公司的存在，就给应收账款保理业务的开展提供了金融业的支持可能。

4完善内部控制制度，树立内部控制风险管理的意识。一般说来，完善内部控制机制应着重从人、事、钱、物4方面考量，作为执行人员其个人职业道德和素养最为重要，企业必须强化对人的管理和监督。合法的财务收支活动必须纳入企业的计划管理，不合理的开支将会对给企业经营目标的实现带来一定的风险；另一方面，电力企业(尤其是电网公司)具有一定的垄断经营性质，且国有企业作为电力企业的主力军，也必须承担一定的社会责任，电力企业员工普遍财务风险意识薄弱，因此必须通过教育、培训等手段，在企业员工中树立内部控制风险管理意识显得越来越重要。

综上所述，电力企业在经营管理中，要建立财务风险预测模型及相关的指标体系，建立健全内部控制制度，加强企业资金各环节的风险管理。对企业风险实现事前、事中、事后的全方位的风险控制，达到过程控制和结果控制的统一，以实现企业效益最大化。