货币革命：消费券不只拉内需

王吉绯

2009年将注定成一个消费券年，如果这作得当，消费券不但能够改善民生、促进消费、拉动内需，还有可能催生货币制度的变革，在经济学理论发展历史上留下浓墨重彩的一笔。

一券风行：理论互动实践

本轮消费券潮流的起点在成都。2008年12月11日，成都市民政部门宣布，将发放3791万元消费券给城乡低保、五保、城乡重点优抚对象，每人100元消费券。并规定消费券必须在2009年1月31日前到指定商场使用，过期作废。

这与“欧元之父”蒙代尔的建议不谋而合。2008年12月14日，蒙代尔建议中国政府拿出1万亿元来发给全国每个人，老百姓在零售商那里把消费券用掉，零售商缴税时再把消费券兑现，从而刺激消费。

蒙代尔关于消费券的传统理论，以及日本、台湾等地区的实践操作，都是以这样的方式发放消费券的：每100元消费券，抵100元货币使用。

笔者在2008年12月25日接受中央电视台经济频道采访时，明确提出：这种传统的消费券模式存在美中不足的地方。只有奖励消费，让每100元人民币可以买到110元的消费券，换取110元的商品，人们才会自发地用现金向政府部门购买额外的消费券，从而起到“乘数效应”。

这是规模需求理论与蒙代尔理论的差别所在，也是中国消费券与外国消费券的差别所在!

在此之后，全国各地关于发放具有专属优惠的消费券的提议纷至沓来，而具体的发放工作也紧锣密鼓地展开了。

2009年1月13日，重庆市人大代表将这种奖励消费的新消费券写进了自己的两会提案。

1月16日，杭州宣布将发放1亿元“有奖励”的消费券给低收入市民，使用消费券在电影院消费5折，书店买书9.5折，超市购物9.5折。同时杭州将向外地游客派送4000万元的杭州旅游消费券，游客每消费40元，就能抵10元。

1月17日，湖南宣布将通过抽奖的方式，向省内居民发放价值100万元人民币的旅游消费券。

1月21日，有专家建议直接给公务员发消费券作为工资。工资5000元中1000元发现金，余下4000元以消费券发放，限定必须在3个月之内用完。

但消费券真正的力量尚未显现。

进化路径：做大并重做细

让消费者主动购买

到目前为止，消费券都是发放，如何让消费者主动购买笔者在《需求的解放之三——方法革命：蒙代尔只猜想一半》中已经做了详细解释：政府通过公开招标，建立目录企业和目录商品制度，并确定消费券的使用规则和优惠率。消费者用100元人民币兑换110元消费券，在市场流通中作为110元人民币使用，在指定厂商处换回110元的商品。收到消费券的商户，从政府部门兑换回100元。如果是下岗人员再就业性质的服务性行业，每110元消费券，政府可以兑给105元甚至110元人民币，予以补贴支持。

消费券下一步的方向是继续扩大范围，包括地域、人群、行业、商品或服务、时间等。

从家电下乡到家电券下乡

消费券不仅适用于城市，同样适用于农村。

目前拉动农村消费的主要工具是家电下乡。除了能够给农民提供物美价廉的商品以外，家电下乡最大的好处是财政补贴的方式。具体来说，财政补贴出13％，农民自己还要出87％。这种创新既达到了消费升级的目的，同时也用较小的杠杆撬动了内需。

不过这个13％的比例也有一点小问题，那就是，如果农民需要相对高端的产品怎么办?2000元以下的彩电可以满足大多数农民的需求了，如果有一批富裕起来的农民想买8000元的42寸液晶彩电呢?假如不给13％的补贴，似乎不公平。假如给了，似乎也不公平。因为同样的13％补贴，买8000元的彩电才合算，买2000元的就亏了。

出于扩大补贴品种和增加农民选择权的需要，此时我们可能采取定额补贴的方式，发一个1000元的凭证，买2000元的彩电等于打5折，买8000元的彩电等于打8.75折。然后农民买什么就不用管了。这个凭证其实就是家电券。

传统意义的消费券是一种限制性的货币，却没有给优惠率。现在家电下乡，给了一个优惠率但是没有发家电券。如果既有券又有优惠率，实施效果可能会更好。

系列货现率

随着消费券的规模越来越大，其层次也将逐步细分，优惠率也将成为一个系列。

这种优惠率，笔者定义为货现率，即，对放弃储蓄行为或选择特定消费的一种补偿。

通用性好的消费券，例如能在全省所有消费行业中的任意一家商户使用，且有效期三年，那么货现率就可以低一点(例如3％)；指向性特别强的消费券，例如只能在某一家电影院看电影用，且有效期为3个月，那么货现率可以高一些(例如50％)。

我们注意到，货现率系列，与利率树在形式上非常接近。事实上，如果消费券种类不断丰富、规模不断扩大，将成为宏观货币体系不可忽略的一部分。

货即是币：多层次的货币

在规模需求理论中，笔者将消费券定义为子币，即，只具有支付功能，有一定的期限和使用区域或行业限制的，以货权为基础的系列准货币。

除了消费券以外，财政拨款、项目贷款、住房公积金、手机充值卡、Q币、工资，哪些属于子币?

答案可能出乎意料除了工资，其他均是子币。理由如下表所示：

消费券只是子币的一个典型，子币与货现率可以广泛应用于经济生活的方方面面。例如政府财政拨款，施行公务卡和零账户管理模式，可以拿到目前没有的货现率，增强资金使用效率；银行贷款，可以采取“贷物不贷款”的方法，降低信用风险；住房公积金，子币化以后，在房价非理性上涨时可以封顶，在房价非理性下跌时可以保底……具体操作过程，此前的专栏文章已经做了详细说明，不再赘述。

子币与人民币的关系，可以用公式表达为：人民币=子币(1+货现率)。也就是说，100元人民币，可以兑换为110元的子币(消费券)，并且具有110元人民币的支付能力。

货现率的奖励，对工资消费特别有意义，可以提高边际消费倾向。传统经济理论的瑕疵是，投资有回报，储蓄有补偿，消费却没有任何奖励。而工薪阶层恰恰是居民消费的主力。要想拉动内需，就需要通过子币奖励工资消费，保护花钱的人。

特别值得一提的是，台湾消费券发放的时候，可能不知道什么是规模需求理论，仍然按照蒙代尔的传统消费券理论，3600元消费券具有3600元新台币的支付能力。但是各个行业的商家出于竞争，纷纷推出了额外的针对消费券的优惠活动。于是，一个奇怪的现象发生了，消费券竟然比等面值的新台币还值钱!不少酒楼针对消费券打九折，甚至有的房地产商打出招牌，一张3600元消费券买房可抵3.6万元新台币，两张抵10万元新台币。

这说明，货现率是经济运行的内在规律。不管消费券的发放者是否预先设计货现率，商家都会自动给予优惠，只是一直没有被传统经济学理论注意到而已。

正如笔者多次强调的，需求是稀缺的，需求是有价格的，需求的价格就是货现率。要想拉动内需，就必须给消费以奖励。这种奖励将改变传统的单一化货币制度，迎来一个多层次的货币体系。这是未来经济学理论的必然方向。