杨戈：ＩＰＯ大门关闭怎么办？

杨　戈

即使在市场相对比较低迷的时候，也不排除中间可能会有一些时间窗，关键是你如何抓得住。

去年第三季度以来。美国股市IPO的大门基本上就关闭了，很多公司都延迟或放弃了原先的上市计划，有些现金流比较健康的公司还好，影响没有那么大，但有些在2006年、2007年比较浮躁的环境中，被VC、PE等资本推动快速成长起来，以上市为主要目的公司，这个时候该怎么办?

首先要明白，对任何企业来说，上市都应该只是一个手段，不是目的，做企业最根本的还是要做好自己的运营和业务，上市是个水到渠成的事情。如果企业没有特别急迫的融资需求的话，短期之内不要考虑上市，先把自己业务做好了，等市场转暖之后再考虑上市。如果因为确实有资金需求，或者跟投资者约定，或者内部的一些机制问题，还是想要急迫上市的话，我认为不管市场好坏，要做好准备的工作。因为从上市这个过程来看，从准备材料到申请，至4最终获得批准，最少都需要大半年的时间。把这些准备工作做好，先向证监会、交易所提交材料，提出申请，耐心等待，一旦市场有机会的话，就可以随时开始去做路演，可以在很短时间之内迅速去上市。

即使在市场相对比较低迷的时候，也不排除中间可能会有一些时间窗，比如两三个礼拜，市场有一些利好消息刺激，会有短暂机会。如果准备工作做好之后，你就可以抓住这个机会窗。

举一个例子，不是IPO，是一个增发。去年7、8月份的时候市场已经非常糟糕了，但是江西赛维按照原先的计划准备增发，路演照常进行。9月初，正好有几天市场行情比较好，就趁着那短暂的几天，很快以44块的价格完成了这次增发，成功融到了2亿多美元，当时他们的股价水平在40多块钱左右。第二天，雷曼兄弟的消息就出来了，金融危机一下子就扩大了，整个市场开始崩溃，太阳能这个行业一下子下跌了非常多，赛维的股价从40多块钱跌到10块钱，但是它已经以44块钱的价格融了2亿多美元进来。他们机会把握得非常好，非常有魄力。太阳能这个行业，也是现金为王，现在别人的现金都很紧张，赛维手上拿着这么多的现金，状况就比较好，所以说机会总是给有准备的人。

对那些之前冲着上市来制定自己的融资、经营计划，一切都是以IPO为目的，现在上市计划被打乱的公司来说，它们一定要修改自己的经营计划，考察自己的财务状况、现金流，不能再为上市不计成本地进行业务扩张。像ITAT这些公司，我相信有一种可能，企业家可能未必主观上要去做一些虚假的东西，但是迫于上市的压力，要快速扩张，就可能导致一些不规范的现象发生。现在上市的目标比较遥远，大家都需要回到企业经营的本质上来，做好自己的业务，踏踏实实地提高自己的核心能力。

现在IPO仍然很少，因为市场波动比较大，没办法定价。等市场稳定下来以后，IPO的大门自然会重新开启，只是价格水平可能会相对较低，这就要看企业的老股东、管理层愿不愿接受比较低的价格去上市，这将会是很快摆在企业面前的课题，但我认为现在就可以跟投资者展开沟通。