越南经济危机的成因及其启示

中图分类号：F131 文献标识码：A

内容摘要：越南经济危机的爆发给我们敲响了警钟，本文通过分析越南经济危机产生的原因，比较中越两国经济的差异，提出中国对金融领域的开放应该保持谨慎；面对国内经济应加快发展方式的转变，推进经济结构战略性调整，增加内需，稳定国内经济发展。

关键词：越南经济危机 成因 启示

越南经济在外界毫无准备的情况下，2008年突然爆发了经济危机。2007年以前的越南经济被世界看好，越南被称为仅次于中国与印度的发展很好的发展中国家，越南也要赶印超中，中国一部分媒体也认为越南有很多值得中国学习的地方。越南自1986年实行全面“革新开放”以来经济保持较快增长，1990～2006年国内生产总值年均增长7.7%，经济总量不断扩大，2006年越南股市跻身全球最火爆的市场，越南股市总市值从2005到2007年两年多时间从10亿美元迅速膨胀至200亿美元；指数从120点大涨至1200多点；越南股市的市盈率高达73倍，是世界增长最高的股市。2007年越南社会生产总值（GDP）约达713亿美元，人均GDP达到835美元，国家收入约达287.9万亿盾（约合179亿美元），全年财政支出约为368万亿盾（约合229亿美元）。2007年越南经济增长率在8.5%左右。繁荣发展的背后，隐藏着种种的矛盾和危险，在2008年突然爆发。

越南经济危机爆发的成因分析

（一）价格上涨且通胀严重

首先，2007到2008年国际能源、建材和化肥价格不断上涨，世界粮食价格也上涨较快，这些世界级的难题是越南经济危机爆发的国际因素。越南每年从国际市场大量进口的能源、建材等原材料，一旦此类产品价格上涨较快，输入性通货膨胀不可避免，国内面临极大的价格上升压力；世界粮食价格的上升，越南作为大米出口国，2007年还出口大米450万吨，但通胀预期使老百姓疯狂抢购大米，再加上不法商人乘机囤积牟利，致使越南国内米价飞涨。国际国内的原因使越南发生严重的通胀。

越南多年来持续出现进出口贸易逆差，2004年至2006年的逆差分别为55亿美元、47亿美元和51亿美元；2007年1至11月，越南逆差105亿美元。由于进口成本的飙升，贸易逆差增长很快。与此同时，越南政府的财政多年来也出现了持续的赤字，2004年至2006年，赤字分别为39.17万亿越南盾、51.77万亿越南盾和 48.5万亿越南盾。多年积累的高财政赤字加上进口产品国际价格上升，成为价格上涨的重要因素。 政府为了维持其出口竞争力而人为使越南盾贬值，因此越南央行大量在市场上买入美元，造成了越南盾的泛滥，通胀难以遏制。

2007年10月初，越南的消费物价指数已经达到了12%；而2008年以来情况继续恶化，2008 年5月，越南的按年折算得通胀率高达25.2%水平，比2008年4月份的21.4%又创新高，为经济发展13年来的最高。

（二）资本项目开放过早且金融体系不健全

越南在2006年加入世贸组织后，越南金融开放程度不断提高，银行业和资本市场都向境外开放。事实上，为了弥补国际收支差额，越南一直靠加快资本项目自由化和金融开放来吸引外资。在经济基础尚显薄弱、政府金融监管能力不足的情况下，这更增加了经济中的不稳定因素。另外，越南虽然一直谋求尽快融入世界经济体系，但在参与区域金融一体化方面却有所滞后。例如，越南虽参加了2000年的《清迈倡议》，却没有未签署任何旨在抵御货币危机的双边货币互换协议，只是在2008才与日本达成合作意向。同时，缺乏外部金融合作，是越南与其他亚洲国家很不同的地方，这就使越南失去了维持市场信心的“安全网”，应对短期货币冲击的能力大为下降。

随着资本项目外资直接投资的放开，外资持有上市公司股票的上限放宽到49%，外资大量涌入，截至2006年底，外国累计在越投资协议金额600亿美元，外资的大量进入，对越南通货膨胀起了直接的推动作用，直接推高了越南的资产价格，并且形成泡沫，例如，从2005到2007年越南胡志明市的房屋价格从每平方米200多美元上涨到600多美元。胡志明市滨城市场，最高商铺曾卖到17万美元/平方米，资产价格迅速增加对实际价格有很强的拉升作用。相应的金融体系并不健全，外汇储备偏少，2007年越南外汇储备只有150亿美元，而国家外债却有305亿美元。越南多年来实行比较宽松的金融政策，对国有企业的大量贷款形成部分呆坏账。

当越南经济出现问题，外资大规模撤出，更加严重的后果出现了，越南股市股指从1200点附近跌到2008年6月4日的395.66点，同时，越南胡志明市等地房价也出现了大幅下跌，资产泡沫波灭，经济危机被扩大化了。

（三）“华盛顿共识”是危机爆发的理论基础

越南与我国改革开放步伐不同，虽然越南起步较晚，但在某些方面改革比我国有所超前。越南在理论上过度接受“华盛顿共识”。所谓华盛顿共识指的是1990年，美国国际经济研究所在华盛顿召开了有关拉美经济调整与改革的研讨会。

美国国际经济研究所所长约翰•威廉姆斯认为，与会者在拉美国家经济采用和将要采用的政策上取得了共识，并根据会议精神系统地提出指导拉美经济改革的10条政策主张，即：加强财政纪律，压缩财政赤字，降低通货膨胀；政府开支应重点转向经济效益高和有利于改善收入分配的领域；改革税制，扩大税基；实施利率市场化；采用有竞争力的汇率制度；实施贸易自由化；放松对外资的限制；对国有企业实施私有化；放松政府管制和保护私人财产权等。后来人们将这些观点称之为《华盛顿共识》。

“华盛顿共识”的核心观点之一，就是鼓励新兴经济体建立出口导向型发展战略，不必建立全面的经济体系。经济对外依赖性过高，为越南经济困境埋下了隐患。出口导向型战略虽然使得越南经济发展较快，但在当前新的国际环境下，再次演变为不利因素。越南改革政府“放权让利”造成了财政收入占GDP比重的下降。政府还需要大量公共建设投资，来增加对外资的吸引力，政府财政便难以为继，外债增加，加深危机的强度。

（四）越南盾兑美元预期的贬值加深了危机的爆发

越南民众难以承受越南盾的贬值，纷纷换取美元，外汇储备较少的情况下，银行换不出美元，民众改买黄金，市场恐慌心理严重。另外，越南盾兑美元市场预期在未来的一年内将贬值40%， 外资的信心受到极大的打击，外资撤离的欲望迅速增加。尤其是在越南盾一直处于小幅升值的趋势中，美元短期企稳，对国际热钱产生吸引力又激发热钱迫切逃离的冲动，进一步加深了经济危机的爆发。

越南经济体与中国经济体差异分析

（一）经济总量不同

越南从经济地理的角度来看与我国差距较大。越南总面积仅32.95万平方公里，人口8400多万。越南是发展中国家，经济中农业所占的比例较高。2007年第一产业占GDP的比重为19.8%，相应的第二产业为42.1%，第三产业为38.1%。2007 年越南社会生产总值（GDP）约达713亿美元，人均GDP达到835美元。与之时间段相同的中国经济总量2007年中国GDP现价总量为249530亿元，人均GDP 近2000美元。社会消费品零售总额89210亿元。第一产业的比重为11.3%。第二产业的比重为48.6%， 第三产业的比重为40.1%，无论从面积、国民生产总值、三大产业的结构、人均GDP来看，中国与越南不是一个数量级的国家，越南经济危机不会对中国产生严重的影响。

（二）外商投资所占比重不同

2007年越南社会总投资约为4645000亿盾（约合290亿美元），相当于GDP的40.6%，其中，国家财政投资增长17.5%，ODA正式发展援助增长12%，外商直接投资增长17.1%，民营企业投资增长19.5%。2007年全年引进外资超过160亿美元，占当年社会总投资的55%以上。相应的2007年中国全年实际使用非金融机构外商直接投资748亿美元，占GDP比重仅为2%，外商投资占GDP的比重在越南和我国差异很大，外资的流入和流出对国内经济的影响程度也不同。因此，两国抵御国外游资冲击的能力也不同，越南经济危机爆发的因素不会对我国产生严重的影响。

（三）贸易规模不同

2007年越南进出口总额约达1050亿美元，其中，出口总额约为480亿美元，进口570亿美元，外贸逆差约为90亿美元。到2007年5月底，越南外汇储备为190亿美元，国家外债约240亿美元。外债超过外汇储备较多。相应的2007年中国全年进出口总额21738亿美元，其中，出口12180亿美元，增长进口9558亿美元，贸易顺差2622亿美元，2007 年末国家外汇储备余额较上年末增加了4619亿美元，达到15282亿美元。外汇储备远远大于外债。2007年中国贸易规模是越南的20倍还要多，我国是世界第三贸易大国，贸易规模远远超过越南。因此，我国与越南抵御国际游资冲击的风险能力不同。国际游资面对我国市场也缺少信心。因此，越南的经济危机不会影响我国的经济危机。

虽然越南在经济领域与中国的差异较大，越南的经济危机不会对我国产生很大的影响，但是，越南经济危机的发生却是值得我国研究和思考的，同为一个改革开放的发展中国家， 越南在开放的过程中所遇到的问题给我国也敲响了警钟。

越南经济危机对我国的启示

（一）金融业开放应保持谨慎

在改革开放的过程中，金融领域的开放一直是敏感的话题，其与实体经济的开放不同，其波及的范围广，牵涉的行业多，因此我国在金融领域的开放一直是谨慎的，90年代墨西哥的金融危机和东南亚的金融危机，给我们不断的敲响警钟，越南的经济危机又给我们敲响了警钟，金融业开放谨慎的态度要保持下去，外资进入我国资本项目应该是可控的，只有当我国金融体系已将相当健全，再进一步放开资本项目，这应该是一个渐进的过程。“一切都在掌握中”是我们维系经济安全始终不变的法宝。

（二）加快发展方式的转变并推进经济结构战略性调整

我国经济目前与世界市场进一步接轨，对外贸易发展较快，是我国经济的一个驱动力，增加出口是保持经济稳定发展的一个支柱。从越南危机的例子中，以发展出口带动越南经济的发展，国内货币贬值促使出口的理论在越南的失败很明显。一国通过货币贬值改善国际收支必须符合马歇尔勒纳条件，只有满足这一充分条件，货币贬值就能发挥其扭转贸易状况，改善国际收支的作用。该理论在应用的时候苛刻的条件很难达到，贸然用货币贬值以应对进出口逆差，增强出口竞争力的做法要谨慎，这样做只会减少国内经济的稳定性。外贸出口是为经济服务的，不能为了出口增加带动经济发展牺牲国内经济环境，这样做的结果是外贸出口增加了，国内宏观经济稳定性被破坏了。我国2007～2008年面临的较大问题是人民币兑美元的不断升值及我国产业结构的落后给我国出口带来的不利，面对这些问题，加快发展方式的转变，推进经济结构战略性调整，提升国内生产技术水平，提升和完善产业结构，是保证贸易长期稳定出口的根本战略。在微观领域，淘汰一些落后的生产设备，减少那些高污染高耗能产品的生产和出口，加大技术投资力度，开辟新的出口产业领域，稳定出口，保障国内经济健康良好的发展。

（三）稳定国内经济并严防外界冲击

越南危机有自身的原因，但更多的是无法消化的国际原因，我国在经济总量和贸易规模上与越南差异较大，我们的经济总量远远大于越南，如此大的一个国家，经济安全系于瞬息万变的国际市场是可怕的，为了避免一年内近十次的利率升降这样穷于应付的局面，增加内需，稳定国内经济发展，提高人民生活质量是根本之道。为了稳定国内经济、我国最近计划推出庞大的公共基础设施工程，以拉动内需，这些措施包括新农村建设等，就新农村建设来看，农民收入的提高，对居住环境的改善使得农民建房及装修市场非常庞大，这是一场旷日持久的消费需求的增加，对稳定工业生产有极大的作用，国内工业品需求增加。内需增加，稳定国内经济是我们抗衡外部冲击的有力武器。

结论

越南经济危机的爆发，又一次给我们敲响了警钟。因越南经济同我国经济差异很大，因此越南经济危机对我国的影响不会太大，但越南经济危机的产生，让我们深刻地认识到在经济全球化不断加深的过程中，我国不但要积极融入到经济全球化的浪潮中，更要小心谨慎的应对全球化过程中所出现的种种问题。在改革开放30年之际，在进一步深化改革的基础上，大力推进经济结构的战略调整，改革其与国际环境不相适应的部分，提升我国的生产技术水平，开辟新的出口产业领域，稳定出口，促使国内经济良好的发展。在金融领域开放的过程中，更要谨慎从事，一个稳定良好的金融秩序对我国实体经济的高速发展会产生强有力的保证和推动作用。

参考文献：

1.杨子岩.越南金融市场动荡的背后及亚洲应对.人民日报海外版，2008

2.王传军.越南金融动荡会引发多米诺效应吗.光明日报，2008

3.魏也.越南金融危机的四大教训 中国高新技术产业导报，2008

4.俞毅.对出口贸易增长方式转型的探讨与思考[J] 国际经济合作，2008（8）

5.钟宏与严于龙.高度关注经济增长所付出的代价[J].中国统计，2007（4）

6.Dominick Salvatore.国际经济学（M）.机械供业出版社，2006

作者简介：

贺宁华（1973-），女，陕西人，西安财经学院国际经济贸易系讲师，东北财大硕士研究生。主要从事国际经济、贸易研究。