社会责任重塑外资私募投资

禹久泓　蒙　蒙

加入WTO后，中国在国际社会中不仅日益成为诸多产品、零组件的供应国，亦成为全球供应链体系中不容忽视之一环。相应的，其中优秀的中国企业成为了外资私募投资公司的考察目标。

经营环境促使对企业社会责任的重视

私募投资，即Private Equity，简称PE，是指通过非公开方式募集资金对企业进行的融资，如权益性投资、准权益投资或可转换权益投资等。在中国资本市场上，外资PE公司占有很大的规模。中国公司引入外资私募投资（PE），能引致企业整体财务绩效逐渐上升，并使企业得到了更快速的扩张和进一步完善。

外资PE投资时注重被投资企业的团队、注重行业、注重现金流的分布。但是，如果有人说PE投资开始考虑企业的社会责任，肯定会有人提出质疑，连大企业都才刚开始考虑这个问题，PE投资的创新型企业又何必这么着急的来考虑这些“虚”的东西呢？但企业社会责任的理念越来越受到PE的肯定。初期很多外资PE对投资对象的判别，更多的是放在企业的盈利能力和发展潜力上，但是对被投资企业的社会责任考虑不多。面对目前国际社会日渐重视企业处理劳工、人权、环保、社会参与及客户权益等议题，同时近年来不断发生的企业丑闻事件更突显出公司治理对于企业的重要性，诚信成为企业经营之根本。

现阶段如何推动被投资企业落实社会责任与永续发展的观念，如何教育引导外资PE投资人发挥社会责任型投资的力量，将是未来必须积极面对的新课题。这不仅是提升进军国际的里程碑，同时也为企业跻身已开发市场创造了新的契机。

社会责任投资需要PE行业践行

所谓企业的社会责任，是指企业在创造利润、对股东承担法律责任的同时，还要承担对员工、消费者、社区和环境的责任。企业的社会责任要求企业必须超越把利润作为唯一目标的传统理念，强调要在生产过程中对人的价值的关注，强调对消费者、对环境、对社会的贡献。

在企业社会责任理念受到业界广泛关注的同时，社会责任投资(Socally Responsible Investment)的投资哲学的诞生，正需要PE行业实践企业社会责任的行动。永续经营与社会责任型投资（Sustainable & Responsible Investment）的新观念，藉由投资过程中对于社会及环境的考虑，选择具有永续发展前景的企业，不仅个人可因投资报酬受惠，也可以使社会、环境与经济领域皆得受益。按社会投资论坛(SIF)的说法，社会责任投资即是在投资过程中用严格的分析手段评价投资对社会和环境产生的积极的和消极的结果。在广义上，任何与企业社会责任相关的投资都可以被看作是社会责任投资。

社会责任投资支持者认同“义利兼顾”（英文原意为Making money and making a difference）的理念。它可从两个角度来解释。第一种解释是“股东-利益相关者”关系。因为股东利益与利益相关者利益休戚相关，外资PE投资机构必须对利益相关者（如环境的和社会的问题）给予更多关注，以避免某些无形风险。第二种解释被称为“三重底线投资”原则，即认为所有投资行为都必须同时符合社会、环境和经济标准，否则，就会无利可图。

PE投资急需“社会责任”理念注入

目前，一些外资PE对中国项目的投资正处在一个急功近利的历史阶段，即急于投入、急于上市、急于退出的阶段。如何摆正企业与社会的关系，如何发挥企业的社会责任，企业到底应该肩负起哪些社会责任？一些企业对这些问题还茫然无知。从国际经验看，企业社会责任的提出，主要是为了解决资本与公众的矛盾问题，是为了解决企业与消费者的矛盾。一个社会如果没有清晰的商业伦理和经营理念，便可能陷入自私自利、互相诈骗的泥沼之中。

当前某些被外资PE投资的企业依然存在很多问题，最突出的问题大体表现在八个方面：一是无视自己在社会保障方面应起的作用，尽量逃避税收以及社保缴费；二是较少考虑社会就业问题，将包袱甩向社会；三是较少考虑环境保护，将利润建立在破坏和污染环境的基础之上；四是企业唯利是图，自私自利，提供不合格的服务产品或虚假信息，与消费者争利或欺骗消费者，为富不仁；五是依靠压榨企业职工的收入和福利来为所有者谋利润，企业主堕落成资本的奴隶，赚钱的机器；六是缺乏提供公共产品的意识，对公益事业不管不问；七是缺乏公平竞争意识，一些在计划经济时期延续下来的垄断企业，大量侵吞垄断利润，并极力排斥市场竞争；八是普遍缺少诚信，搞假破产逃避债务，通过假包装到市场上圈钱。

基于以上原因，当前在PE投资领域强化“企业社会责任”是十分必要的。“社会责任投资”正是为了适应经济的可持续发展而产生，它将社会正义性、环境可持续性、财务绩效整合于投资过程中，使得“社会责任投资”可以同时产生财务性及社会性的利益。它要求企业在对经济方面的盈利能力加以“合理”关注的同时，也要关心社会责任对企业生存发展的影响。

企业社会责任——PE投资的必然之选

从当前PE的投资领域上看，除了节能减排行业外，教育、医疗等关系到民生、社会但目前处于薄弱领域的行业也受到了越来越多的关注。

从职工权益的方面来看，虽然PE所投资的企业在创业初期可能存在着这样或那样的不规范，但是被投资的企业对员工素质的要求一般较高，而高素质人才对其权益的要求也较高；另一方面，新劳动合同法对劳动者的保护大大提高，如果不能顺应这个趋势，就可能受到政府“合规性”的惩罚。企业要发展壮大，要完成成为国际优秀企业的质的飞跃，对员工福利的社会责任是重要的因素。

从环境洁净权益的方面看，在当前的宏观调控背景下，环境逐渐成了可以用于一票否决的指标，这个因素逐渐成为影响投资、消费的重要“制约因素”之一。而从另一个角度看，也就是在这样的情况下，诞生了以节能减排、环境保护、污水处理等新兴产业，如果不能看到这个“制约因素”，那么也就难以看到新的投资机会。那些“两高一资”的行业受到的调控日益严厉，如果投资时不考虑企业的宏观调控的政策取向，即使这个企业的技术水平很高，其发展也会受到抑制。

因此，PE对企业投资时考察企业的社会责任，也就是考虑企业长足发展的生态环境。没有一个好的生态环境，即使是好技术、好企业，也会被拖住后腿。正如某著名的PE投资人所说，看企业、投企业的时候，要注重其价值取向，包括社会责任感，也就是说要看这个企业给社会带来什么。“企业的社会责任，长期来说，对企业的品牌、行业的品牌都很重要。”

在WTO框架下，外资PE的全球化、科技化、跨时区的投资商业活动造成世界、社会及经济秩序的解构，迫使人类、政府组织及企业重新省思。企业活动在全球化的引领下，不仅对全球经济产生结构性的影响，同时也直接或间接造成气候变迁、空气污染、土壤流失、废弃物污染及能源供需等生态问题，威胁全球存续与发展。因此PE投资企业与团体组织对于企业社会责任与永续发展议题必需予以重视。企业社会责任与永续发展的标准会随着社会期望而日益提高。企业必须承诺将会更加致力于永续发展、力行社会责任。

PE投资开始考虑被投资企业的社会责任，正是PE投资走向成熟和深入的标志之一。被投资企业和PE投资公司应当形成良好的互相促进的关系，并共同致力发展企业的社会责任。

（作者单位：华东师范大学金融系）