企业集团资金集中管理模式的探讨

高 戈

摘要：中国企业要向国际化发展，就要通过资金集中管理对其生产经营进行集中掌控，可以通过资金集合模式、现金池模式、内部结算中心模式、财务公司模式来达到这个目标。中国电子集团公司通过运用财务公司模式，对提高企业集团整体资金效率起到了良好的作用。

关键词：企业集团资金集中模式

一、当前企业集团资金管理面临的主要问题

当前企业集团资金集中管理的需要和内部资金分散的现实矛盾已经成为现阶段企业财务资金管理中最突出的问题。资金是一项值得高度重视的、高流动性的资产，是企业发展的基础，是企业生产经营活动的根本。对于企业集团来说，资金渗透于企业集团的每一个组织层面，构成了纵横交错的运行网络。我国企业集团的资金管理大多为粗放式的管理模式，资金散乱，使用效率低下是当前企业集团资金管理面临的主要问题，主要表现在几个方面，首先，子公司多处开户的现象比较普遍，一些专业公司设立的账户众多，资金管理严重失控。其次，投资决策随意性大，有些企业不顾自身的能力和发展目标，盲目投资，热衷于社会热点行业，投资失误多，损失严重，使本来就十分紧张的资金状况雪上加霜。再次，资金沉淀严重，存货占压资金，欠款居高不下，流动资金占用有增无减，周转缓慢，企业信用和盈利能力下降。如此之多的弊病就要求我国的企业集团将资金集中管理并实现其高效率运转列为当前的首要任务之一，并探索出一条符合自身实际需要的资金集中管理之路。

与中国企业相比，国际性的跨国公司的最大进步之一就是实现了集中管理，特别是资金的集中管理。国外许多成功企业都很重视通过IT技术把经营中复杂的信息流、物流和资金流及时准确地集中起来，提高企业内部一体化运作程度，提升集团整体核心竞争力。资金集中管理为跨国公司带来了许多利益，如：(1)降低了公司平时保持的总现金资产，从而扩大了可用于投资的资金，增强了公司的盈利能力；(2)公司总部的现金管理人员统揽公司经营全局，能够发现许多单个子公司所想象不到的困难和机会；(3)一切决策都以追求集团公司总体利润最大化为目标，有利于公司全球经营战略的设计和实施。

中国企业要向国际化发展，就要通过资金集中管理对其生产经营进行集中掌控，使企业决策层及时、动态地掌握集团资金流量、流向、头寸等；通过集中成员单位闲散资金，保障重点项目的需要；发挥企业集团整体融资能力；同时降低财务风险，促进企业发展，达到集团整体利润最大化的目标。

那么采用何种方法来集中资金并达到上述的目标呢?我们就这个问题来进行一些探讨。

二、企业集团资金集中管理模式

资金管理最基本的问题是资金管理的模式，即选择何种模式更有利于企业提高资金管理的效率以及如何在企业生产经营中实践这种模式，目前常见的有以下几种模式。

1、资金集合模式。这是国际跨国公司资金集中管理常见的模式。它原则上要求总部及其子公司在同一家银行的网点分级开立账户，子公司每天定时将账户资金全部或超过限额部分统一归至地区总部账户，母公司实现对子公司账户资金零余额管理或限额管理。这种模式的优点是通过集中子公司的闲散资金，使资金形成一定的规模，使母公司通常以一个地区或全球的营业额同银行谈判，商议贷款利率，最大限度地降低企业集团的整体财务成本。

2、现金池模式。即由企业集团选定一家商业银行开立虚拟性质的总账户，各子公司在同一家商业银行分别开立子账户，总账户与子账户之间，各子账户之间均不涉及资金的实质性转化。通过协商使该银行按各子公司存款和透支相抵的净余额计息，以达到降低企业集团财务总成本的目的。由企业集团根据各子公司的存款和透支情况确定利息总收入或利息总费用的分摊方法，并向银行发出利息划拨指令。这种模式的优点是：(1)变外源融资为内源融资，减少利息支出。企业建立现金池后，可对集团资金进行二次分配，账户资金盈余的成员单位的现金自动转移给现金不足的其他成员单位，这样可以减少现金不足成员单位外部融资的需求，对整个集团而言降低利息费用。(2)改善流动性管理，增加收益。多余的现金被集中起来，因而可以更有效地进行投资理财。(3)提高现金透明度，加强控制。伴随着计算机技术、网络技术、电子数字签名技术的发展，国际著名跨国集团公司如飞利浦、微软等与国际性银行联手开发了现金池流程，与经营业务流程有机融合，用以统一调拨企业集团的全球资金，最大限度地降低企业集团持有的资金头寸。现金池模式已被许多企业集团加以利用，并取得了显著的效益。

3、内部结算中心模式。内部结算中心通常设在企业集团母公司财务部门，是一个独立运行的职能机构，是大中型企业内部独立核算的非法人二级企业。从实质上看，它把财务公司的运作机制引入企业内部，对整个企业的资金实行统存统贷管理。把分散在企业各部分的资金集中起来，实行统一管理、统一分配和统一使用。对外，由内部结算中心实行统一账户，统一对外结算，统一存款、贷款；对内，内部结算中心提供内部转账支付、内部存款、内部贷款业务。企业所属单位统一在内部结算中心开户，企业所属单位相互提供的服务直接通过内部结算中心划拨，多余的资金可存入内部结算中心按时计息，资金缺乏时可向内部结算中心借款。内部结算中心的一级结算账户中形成了企业集团的现金集合库，可以统一调剂使用沉淀资金。其优点是通过账户管理可以避免子公司多头开户现象，从而降低资金体外循环风险：各子公司在结算中心开立内部账户并使内部账户和外部账户相衔接，使企业集团可随时了解子公司的资金情况，加强对子公司资金的监控；通过统一结算，可抵销内部交易，减少资金占用，降低企业集团的整体财务费用；通过存贷款业务管理，子公司的富余资金存入结算中心转为企业的内部存款，获取利息收入，可使子公司减少利息支出，也可以使资金富余子公司获取利息。但缺点是内部结算中心不具有贷款能力。

实践证明，内部结算中心在企业集中资金管理方面发挥了十分重要的作用。一方面，它能强化资本经营意识，盘活存量资金，降低财务费用，提高资金的使用效率，达到资金优化配置的目的；另一方面，有利于加强对下属单位资金的管理，控制不合理的开支，避免重大资金流失。

4、财务公司模式。财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，其特点是：一个独立的法人企业，能够行使商业银行的部分职能，与其他企业的关系是一种等价交换的市场竞争关系。我国的财务公司大多是在集团公司发展到一定水平后，由人民银行批准，作为集团公司的子公司而设立的，目前我国多个大型的企业集团均已建立

了财务公司，如中国石油、中国电力、中国航天等。

财务公司具有内部结算中心所不具备的更多功能，具体表现在：(1)通过对集团内部提供担保、资信调查、信息服务、投资咨询等为企业集团各单位提供全方位服务；(2)财务公司运用同行业拆借、发行债券及新股，从事外汇及有价证券交易等手段，为集团开辟广泛的融资渠道，并成为集团的融资中心；(3)将集团暂时闲置的资金投向高效的产业和行业，或者用于集团本身发展的项目，使资金运用效率最大化；(4)进行联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等自营业务，为自身及集团创造利润。

从财务公司的功能看，集团设立财务公司是把一种半市场化的企业与企业或银企关系引入到集团资金管理中，集团公司通过制定通行有效的财务管理、资金管理制度并且通过财务公司对集团各子公司进行约束，且这种约束是建立在各自具有独立的经济利益基础上的半市场化行为。集团公司及所属各子公司均在财务公司开立资金账户，由财务公司统一管理全集团的资金，充分利用沉淀和闲置的资金，集团内的企业就有可能从财务公司获得比市场利率较低的贷款，从而降低了企业的资金成本，而财务公司也能从中获利，力求资金使用效率最大化。

三、集团资金集中管理的实践

以我所在的中电广通股份有限公司(以下简称中电广通)为例，中电广通是中国电子信息产业集团公司(以下简称中国电子)控股的国内上市公司，中国电子是国务院国资委的管理的国有大型企业集团公司。中国电子于1998年成立了中国电子财务有限公司(以下简称中电财务)。中电财务于成立之初并未定位于服务集团内部，集中管理集团内部富余资金的功能，而是追随当时的潮流，以股票、期货、房地产投资作为主业。其间，由于证券市场的低迷，多数投资未能盈利。中国电子集团下属一级子公司有60余家，二级子公司300余家，三级及以下各级公司数量庞大。2004年开始，中国电子开始认识到集团集中管理资金的重要性，并着手在集团内部全力推行资金平台计划。

首先，中国电子调整了中电财务的股权关系，引进集团内部的多家优质企业向财务公司注资，使中电财务的组织结构更趋于现代化、市场化，具有了自己的董事会和经营班子，能够独立运营。我所在的中电广通公司出资2亿元，占中电财务39％的股权。之后，中电财务调整了经营方针，以对集团内部公司的金融服务作为主业来发展。在中国电子的干预下，集团内部各公司均在中电财务开立账户，同时，由中电财务牵头，与商业银行、集团内各公司签订了三方协议。协议中约定了集团内部各公司在商业银行账户中资金的限额，每日银行结算时点，将各公司超出限额的资金全部划转至中电财务在商业银行的账户中。如此一来，集团所属各公司的富余资金能够于当天就集中到中电财务的账户中，一改以往蒙着眼睛走路的情况，使集团公司的经营层及时了解到所有公司资金的总体情况。集团内公司有的资金充裕，但在国家政策的限制下，不能投资于短期理财产品；有的资金严重匮乏，财务报表很不好看，无法取得商业银行贷款。财务公司的资金平台能够解决这个矛盾，通过委托贷款的形式，资金匮乏的企业能够以低于市场的优惠利率拿到贷款，而资金充裕公司的资金又找到了短期理财的途径，使宝贵的资金不再闲置，起到了一举两得的功效。

中电财务公司通过资金集中平台，加大了在商业银行的流水，取得了更加良好的信用，得以以集团公司的名义取得了高额的银行信用，同时还降低了融资成本和费用，有力地支持了中国电子的发展，扶持了近年一些急需资金的大项目。同时，中电财务自身的利润也呈现出稳步增长的态势，集团内部财务公司的各股东也通过分红，共同分享了中国电子实施资金集中所带来的好处。

中电财务公司作为企业集团内部的重要力量，对提高企业集团整体资金效率起到了较好的作用，但作为一个良好的资金运作平台，还应努力达到以下目标。(1)成为企业集团的金融中心。通过财务公司与集团成员仍相互持股和控股，实现产业资本和金融资本的结合，使集团各成员之间形成以资本为纽带的各种密切合作关系，充分发挥其金融职能和管理职能。(2)成为企业集团的信息中心。通过集团财务公司收集和掌握各种国际国内的经济信息、各种方针政策、法律法规、利率汇率及经济运行状态，为集团各子公司融资投资活动提供重要参考。(3)成为企业集团的投资中心、投资顾问。财务公司应该为集团内各子公司筹集资金，并投入到关系集团长远发展的具有深远意义的重大项目上，促进技术进步。另外，还要凭借自己的信息优势、理财优势，帮助投资主体开展投资咨询评估，参与企业的投资决策。

财务公司如果达到了上述目标，那么就会为集团公司的发展奠定了坚实的资金基础，使企业免除了快速发展的后顾之忧，起到事半功倍的效果。

四、结论及建议

企业的发展需要资金管理的完善，探索出与业务相匹配的、高效的的资金集中管理模式，能够促进企业整体的发展。通过以上的探讨，选择一种最适合本企业的资金集中管理模式，实施资金监控和运作，以期达到集中资金、降低费用、合理安排、满足需要，使集团企业的利润最大化的管理目标。

本文作者：

高戈中国电子信息产业集团公司所属中电广通股份有限公司财务部经理，中国注册会计师

责任编辑：尚可