赌钱·借钱·抢钱：美国金融危机的本质和根源

梁　孝

本来平稳增长的美国经济，忽然风暴骤起，那些头上罩着光环的大银行、大公司，不是冒着泡往水底沉，就是为了一根救命稻草狂抓乱挠。实际上，引起金融风暴的次级贷的数额并非什么天文数字，真正出问题的贷款仅仅占银行资本的3％而已。一股小风浪，何以成了世纪性金融大风暴?答案是，这是“投机赌博”经济的危机。

赌钱经济

上个世纪70年代以来，美国制造业不断向外转移，美国的经济已经空壳化了。2005年，美国的实物生产只占GDP13％。相反，2005年，美国金融资产是GDP405％。美国这种经济被称为“虚拟经济”、“货币经济”，也有一个学者叫王小强，称之为“投机赌博”经济。

实体经济是先投资，然后生产出实际产品，再卖出产品获得利润，这是“以物生钱”。而美国的“投机赌博”经济，是投资于金融产品，看准趋势，低买高卖，不生产任何物质产品，却大把大把挣钱，这种经济是“以钱生钱”。经过了06-07的大牛市，我们中国人已经见识过这种东西了。买对了一只股票，赚它个钵满盆溢，买错了，则血本无归。这种经济活动本质上已经与赌博区别很小了。在美国，股票市场、债券市场、货币市场发达，金融衍生工具多达上千种，各种有价证券多达几万种。美国像个大赌场一样，人们投资于各种金融产品，玩的是不亦乐乎。

如果要说清楚这种“投机赌博”经济，就要把时间推得更远一些。二战之后，美国建立了布雷顿森林体系，美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。保持固定汇率。这意味着美元成为世界货币，世界贸易的结算都要通过美元来进行。可到了70年代，美国没有能力维持这种国际金融体制了。1971年8月15号，美国总统尼克松宣布，美元不再兑换黄金了。这样，美元与黄金脱钩，各国货币与美元实行浮动汇率。说白了，就是可以根据自己的需要印钱了。这就像从海里拔走了定海神针，国家间的汇率变得动荡不定，从此，“投机赌博”经济粉墨登场。

浮动汇率给国际贸易造成了极大的困境。假如手中的钱的价格变个不停，你该怎么做买卖呢?打个比方，你有42亿人民币，要在相当长的时间内在澳大利亚采购矿石，用美元结算。现在人民币对美元是6：1，你可以兑换7亿美元买矿石。可是，在半年之后，人民币与美元变成了7：1，这样，你就只能兑换6亿美元买矿石，平白无故没了一个亿。这个生意怎么做?

为此，一种新的金融工具应运而生。某个银行出面，给你担保，半年后不管汇率怎么变化，保证你能够按照原来的汇率6：1兑换。当然，你要拿出5000万人民币给银行买这个期权。半年后，如果汇率剧烈变动时，银行来弥补你的损失。这就是远期汇率金融衍生工具，它可以套期保值，保证国际间贸易顺利进行。

以此为开端，1971年之后，在纽约、芝加哥、伦敦，外汇期权、汇率型金融衍生品、利率型金融衍生品从此层出不穷。汇率的风险越大，金融交易就越大，而货币的需求量就越大，各国为了稳定资本市场只好增发货币。这又为更新的金融工具提供条件，产生新的交易，需要更多的货币。世界资本市场就这样恶性膨胀，一发不可收拾。上个世纪90年代，世界货币市场年交易额600万亿美元，是年国际贸易额的100倍，全年金融产品交易额高达2000万亿美元，是全球GDP的70倍。

金融衍生品本意是减少风险，套期保值，可它却带来了真正的投机赌博。还是接着前面的例子说。如果你有精明的商业头脑，当你判断利率会发生剧烈变化，你就可以直接买一张汇率期货期权，根据汇率的波动大赚一笔。当然，再进一步，如果能筹到巨额资本，你就可以买一张汇率期货期权，然后通过货币买卖控制汇率的变化，这样，你就可以在几个月赚出天文数字。而在你兴风作浪的地方。则是一片萧条，甚至腥风血雨。这时，你就成了所谓“金融大鳄”。当这些金融投机行为成为经济主体时，“投机赌博”经济出现了。如果说资本主义已经成了赌场资本主义，那么，这个赌场的中央大厅就是美国。

不过，这种东西玩起来虽然一本万利，却暗藏风险。金融衍生品的本意是保值，但它只是转嫁风险，却无法消除风险。它的另一个作用是“杠杆”，收益放大的同时，风险也放大了。美国长期资本管理公司，净资产35亿美元，借贷1000亿，下注选择权12500亿，相当其资产的357倍。最重要的是，美国的银行证券化了，银行变成了公司，它可以把各种贷款变成证券出售，这样，汇市、债市、钱市、股市、楼市被绑在了一起。

正是在这种“投机赌博”经济里，次贷危机才爆发出了毁灭性力量。没有偿还能力的人向银行贷款，银行把这些贷款变成证券，通过评级机构认定为优质资产后出售，在这之后，这些次贷债券或者认购保险、或者抵押再申请贷款，通过金融衍生品层层包装，风险也层层放大，向金融各个领域蔓延。这就像一挂个头越来越大的鞭炮，次贷就是第一个爆竹，可怕的不是它的响动有多大，而是它引爆了导火索。

借钱消费

美国这次金融危机，也是美元霸权的危机，意味着美国借钱消费的经济模式快要终结了。

美元霸权就是说美元是世界货币，国际贸易必须用美元结算。一个国家要从其他的国家购买某种产品，它不能拿着本国货币去购买，而是要生产出物质产品去换美元，然后再用美元购买所需要的产品。国际贸易就是以美元为中介以物易物。这样，美国人就有了特权，可以用自己印制的美元购买其他国家的物质产品，可以“以钱易物”。

一个国家换了美元之后，不能全部花掉，要留作不时之需。可自从美元与黄金脱钩以后，美元的价格变幻不定，有贬值的危险。怎么办?这里有一个没有办法的办法，就是买美国的金融资产，如美国的国债，每年还能有一定的收益。由此，出现了一种最诡异的国际贸易模式。美国人拿美元购买其他国家的物质产品，然后，美国出售国债，收回这些美元，或者说，从别的国家以很低的利息把美元借回来，之后，再去购买别国生产的物质财富，如此循环往复。只要美元霸权还在，美国就可以这样不停地借债，白吃白喝下去。

2007年，美国的各种实际债务加起来，已经高达53万亿美元，而美国一年的GDP不过13.8万亿。美国人已经习惯了低储蓄、高消费的生活模式，一边是天文数字的债务，一边是房贷、车贷、信用卡等各种金融产品，借钱消费、预支未来。夸张点说，美国现在就像一个破落户，在不停地借钱过日子，还要过好日子。这些，都是拜美元霸权之赐。

从根本上说，美元霸权的基础是美国强大的物质生产能力。但是，随着经济虚拟化，到2005年，美国的实物生产只占GDP13％。美国创造的物质财富越来越少，而债务越来越多。已经是资不抵债了。谁会傻到没完没了地借钱给一个越来越穷的人呢?当别的国家停止购买美

国的金融资产，不再借钱给美国时，也就是美元霸权终结之日，美国人的好日子也就到头了。

这是美国精英的一块心病，而且不是一天两天了。为了保持美元霸权，必须保证美元坚挺、保值，这样各国才愿意持有美元。但是，作为世界货币，美元必然在世界范围内流通，自然会在美国之外沉积下来，这样，美元就会越发行越多，贬值是大势所趋。为了解决这个矛盾，美国就要在世界范围内回收美元，让国际资本不断回流美国，以此保持美元坚挺。在物质生产萎缩的情况下，只有用“优质”的金融资产吸引这些国际资本投资。这就形成了前面所说的贸易模式，其他国家卖给美国物质产品，美国卖给这些国家金融产品。这样，美元不断回流，保住了美元霸权。

所以，美国的“投资赌博”经济支撑着美元霸权。让人眼花缭乱的金融产品吸引着国际资本流入，而这又进一步推高了这些金融产品的价值，对国际资本产生更大的吸引力。而这些钱生钱的游戏全部集中在虚拟经济中，既保持美元坚挺，又不会干扰实体经济，美国政府也是乐意扶植。

但是，当虚拟财富膨胀到一定程度时，泡沫就会应声而破。上个世纪末，美国纳斯达克股市泡沫破灭。国际资本迅速逃离美国，美元贬值，各种金融资产迅速缩水，虚拟财富随之化为乌有。为了吸引国际资本，美国经济掌门人格林斯潘迅速连续降息，启动了美国的房市，虚拟经济再次繁荣。可以说，这次金融危机就是美国利用房产泡沫维护美元霸权而产生的危机。而今天，美国的虚拟经济现了原形，美国人再怎么忽悠，还有人信吗?

抢钱保命

危机在不断扩大，美国精英如何维护美元霸权呢?

一个办法就是老老实实地修复金融系统，重新激活虚拟经济，把国际资本吸引回来。不过，这太难了。7000亿的救市方案，出台就费了吃奶的劲。筹钱就更难了。欧洲、日本明显另有所图，隔岸观火。俄罗斯人声称卢布要成为世界货币，野心勃勃。中国说得更明白，搞好自己的事就是最大贡献。美国这个钱不好借呀!更麻烦的是，美国虚拟经济盘子太大了，就是借到钱，也是杯水车薪。

当然，还有另一条路，就是抢钱，让国际资本无处容身，自己乖乖地回来。怎么抢呢?国际资本的特点是，一要逐利，二要安全。所以，在国际资本汇集之地，煽风点火，挑动事端，制造战争，引起局势动荡，迫使国际资本回流美国。

这样说过分了吧?一点也不。通过战争化解危机，刺激经济，美国是老手了。美国的军工联合体是一股强大势力，发动战争符合它的利益。另外，战争可以启动美国的军工企业，拉动美国经济。2006年，美国国防部雇佣了214.3万人，与国防工业有合约的公司雇用了360万人。这已经占了全国劳动力的3.8％，再加上2500万老兵，美国有三千万人与军事预算有关。一场战争打过来，拉动实体经济那是没问题的。

实际上，为了保住美元霸权，美国已经这样干过了。只不过美国人干得漂亮，当事者有苦难言，外人没人注意就是了。中国宏观经济研究会的王建先生对此有独特的分析。王建认为，1999年的科索沃战争的目的就是维护美元，打击欧元。放眼世界，能够对美元构成威胁的货币寥寥无几。日元由于政治原因先天不足，人民币的路还有很长。苏联解体、休克疗法、金融危机，大伤俄罗斯元气，卢布更是没有能力挑战美元。只有欧元才是美元的真正敌手。1999年初欧元启动，势头强劲。3月22日，美国股市出现了资本抽逃迹象。3月24日，科索沃战争爆发，美国一路狂轰滥炸，欧元大跌，国际资本留在了美国。实际上，1998年科索沃危机就已经出现了，这场战争就是借力打力，打击欧元。可怜的南联盟成了牺牲品。而欧盟本想借此把俄罗斯势力排挤出巴尔干，等明白了美国意图，已经是哑巴吃黄连了。

所以，近来媒体间传美国智库兰德公司提出，与其救市，不如打仗，应该不是空穴来风。

如果真的打仗，美国的目标是谁呢?怎么个打法呢?世界风云变幻不定，让我们冷眼向洋，仔细观看吧!