流动性过剩与国家宏观调控政策解读

　　2007年8月21日国家第四次加息，这不仅使企业遇到了严重的挑战，就是整个国家都遇到了挑战。经过当年上半年的多次调整，其结果仍然没有达到预期。因此，国家还会有进一步调整的动作。
　　现在流动性过剩是一个极大的问题。国务院曾就这个问题作为一个专题进行了研究。流动性过剩是西方经济学的观点，通俗地讲就是现在我们国家的钱变多了，中国遇到了钱太多的问题。那么钱是从哪里来的呢？这就涉及到了央行（中国的央行中国人民银行，而美国则是联邦储备）。
　　
　　一、 当前中国经济的解读
　　中央银行主要通过商业银行的再贷款和人民币外汇占款这两个口子向外发放货币。
　　（一）再贷款
　　再贷款也就是中央银行向商业银行的贷款。截止2006年年底，共计有3.2万亿人民币通过商业银行的再贷款流向了社会。这是第一个口子，也就是再贷款。
　　（二）人民币外汇占款
　　我们中央银行发行货币的第二个口子叫人民币外汇占款。什么叫人民币外汇占款？就是外汇流入中国。无论是美元、日元还是欧元，在中国是不能直接流通的，因此流到中国之后，都要在中国央行兑换成人民币，那么人民币就流向了社会。中央银行为了收购流向中国的外汇而发行人民币，用人民币把这些外汇收回来，放在中央银行就形成外汇储备，也就是我们这里说的人民币外汇占款。
　　所以，流向中国的外汇越多，我们中央银行发行的人民币就越多。例如2006年，我们中央银行发行了人民币外汇占款2.9万亿人民币。为什么呢，因为当年流入中国的外汇很多。为什么会有很多的外汇流向中国？因为中国的国际收支失衡。
　　国际收支包括两个问题：一个是产品在中国的流进流出，也就是我们讲的进口出口。如果出口占多，进口太少，就形成贸易顺差，也就是很多的外汇流向了中国。如2006年我们通过这个途径流进了1700多亿美金，这是国际收支的一个方面。国际收支的第二个方面，也就是资本在中国的流进流出，也就是外汇流通的问题。外汇会流入中国，也会流出中国。当年我们的外汇净流入为700多亿美金。这两项加起来，是2400多亿美金。这2400多亿美金流到中国是不能自由流动的，中央银行必须用人民币收购回来，形成外汇储备。这样相应数量的人民币就流向了社会，所以国际收支失衡导致中国当年的人民币外汇占款和发行人民币2.9万亿。也就是说，为了收购这2400多亿美金，我们消耗了2.9万亿人民币，这种人民币发行是被动的，只要外汇流入中国，我们就必须买它。
　　再贷款往往是中国经济的现实需要，也就是我们需要这样多的货币，所以再贷款就要发行人民币。从这两个口子来看，很显然，人民币外汇占款的口子发行得太多，而再贷款的口子相对不多（同03年、04年相比不是太多），主要是人民币外汇占款发行得人民币太多，大规模流向了社会。所以有同志问，股市会不会掉下来呢？我就这样告诉他，你要看看我们商务部每月月底的公告。只要我们的贸易顺差每月还有200多亿美金，那股市就只能涨不能跌。为什么呢？因为这样多的外汇流入到中国来，就相当于发行人民币。人民币流向社会都看好股市，就冲向股市。就是这样一个事实，原因就是这些。
　　这两个口子加起来一共新发行了6万多亿人民币。那么，这6万多亿我们叫基础货币，基础货币也就是现金，是实实在在的货币。这些基础货币流向市场以后，在市场上形成一个货币供应量。流到市场中的货币总量就叫货币供应量。我们国家公告货币供应量的时候，有三个说法。
　　第一个是M0。MO是指现金讲，M0增长多少就是讲现金增长多少；
　　第二个是M1。是指现金+活期存款；
　　第三个是M2。是现金+活期存款+定期存款；
　　我们可以经常看到央行网上讲这三个货币各增长多少，就是告诉大家现金、活期存款和定期存款这三种不同的货币各增加了多少，这就是货币供应量。而且要注意，我们公告货币供应量的数量，要远远大于现在的基础货币。就是说，我们发行基础货币有7万到8万多个亿，而到了市场上则就只有30多万个亿，为什么呢？因为基础货币有个自我放大的功能，这种放大效应我们称之为货币乘数，即基础货币放大的数量，例如2006年我们发行了6万多亿的基础货币，货币乘数是5，所以货币供应量是30多万亿。为什么6万多亿的基础货币最后成货币供应量是30多万亿呢？大家不要去了解原因，这只是个规律，也就是1+1=2的问题。需要我们认识和知道这个规律就可以。所以我们讲30多万亿的货币流入市场，股市不涨是不可能的。所以实际上我们的货币供应量仅2006年一年就有30多万亿。那么这些货币供应量冲向社会之后，首先反映在价格体系上。货币多了价格就涨，货币少了价格就下降了，价格是和货币的供应联系在一起的。所以货币发出来之后到底是多还是少？最敏感的一个指标就是价格体系。不过我们这里讲的价格是三种价格的统一。
　　第一种价格就是消费品价格。象我们的各种食品、家电、服装、玩具等。如果多发出来的钱都冲向消费品，就会出现消费品价格上涨，当消费品价格上涨太快的时候，我们就担心会不会出现通货膨胀。请大家注意，通货膨胀这个概念是和消费品价格连在一起的，当消费品价格上涨得太快的时候，就会出现通货膨胀，这就是第一种价格。
　　第二种价格就是投资品价格。用于投资品的产品价格，如钢材、水泥等都属于投资品。当多发的货币都流向投资品的时候，当投资品价格上涨得太快的时候，我们就担心会不会出现经济过热。所以经济过热这个概念是和投资品价格连在一起的。
　　第三种价格叫资产价格。资产价格在我们国家主要是两个：一个是股票价格，一个是房子价格，这两个统称为资产价格。请大家注意，我们的住房价格并不统计在消费品价格里，消费品价格里不包括房子价格，因为房子虽然是消费品，但房子有个功能可以增值保值。所以全世界把住房价格都统计在资产价格中。如果多发出来的钱都冲向资产价格，就会引发资产价格涨得太快。一旦超过正常的涨价幅度，那么我们就担心会不会出现经济泡沫。所以经济泡沫和资产价格是连在一起的。
　　所以大家注意，货币多发也就是流动性过剩的情况反映在价格体系上会给我们带来三个问题：如果是消费品价格涨得太快，就会引起通货膨胀；如果投资品价格涨得太快就会引起经济过热；如果是资产价格涨得太快，就会引起经济泡沫。但这三个问题不会同时发生，有时流动性过剩会引发通货膨胀；有时会引发经济过热；有时会引发经济泡沫。那么中国目前钱多发，外币占款多等问题，已经使得各种价格都在涨，可以说是涨声一片。那么消费品价格、投资品价格和资产价格实际都在涨。但我认为，通货膨胀不是我们的最大的压力，或者说通货膨胀也还可以，为什么？因为我们这轮消费品价格上涨是部分产品涨价引发了整体涨价，主要是猪肉价格上涨引发了肉类价格上涨，肉类价格上涨引发了和肉类相关的食品价格的上涨，所以是局部涨价不代表全部。而且从我们中国目前来看，我们消费品生产能力很强。在消费品生产中，60%-70%是过剩的，所以如果货币冲向消费品，马上就会引发消费品需求的反弹，很快就会通过供给的增长，平抑掉消费品价格的增长，所以我们没有把通货膨胀放在第一位，虽然我们讲这关系到老百姓的生活，但实际上我们没有把它放在第一位，因为它是局部上涨，不代表全部。而且我们认为，我们的物价指数上涨最佳指数是在5%-8%，通胀太低了也不太好，而我们刚刚超过5%，是5.6%。所以这种涨价是恢复性涨价，也就是说以前应该涨而没有涨，现在涨起来了，但没有超过我们的警戒线也就是8%。这次消费品涨价是局部涨价、是恢复性涨价，并没有引发我们消费品大面积涨价的原因是我们的消费品产能还是过剩的。
　　
　　我们现在流动性过剩的压力主要是两个，一个是资产性价格涨得太快，我们担心出现经济泡沫；另外一个是投资品价格涨得太快，我们担心出现经济过热。所以中央担心的是经济泡沫和经济过热的问题，从2006年年底到现在，我们一直把这两个问题作为我们防范流动性过剩问题的重点。既然这两个问题是我们最主要的问题，我们将在下面进行讨论。
　　
　　二、关于资产价格高位运行引发经济泡沫的问题
　　现在中国的资产价格属于高价位运行，尤其是股票价格，从2006年后半年到现在都是在高价位运行，所以我们担心这种高价位运行引发经济泡沫。那么怎么办？现在经济学界给国务院出了四大措施。
　　第一类办法就是解决国际收支失衡。
　　因为这次流动性过剩，钱太多是因为国际收支失衡引发的，国际收支失衡，顺差太大，外汇净流入太多，使得中央银行不得不多发人民币，这些人民币冲向社会，看好股市。因此就全冲进去了，导致股票价格高价位运行，进一步还有引发经济泡沫的可能性。
　　所以，为了解决这个问题的第一个办法就是解决国际收支失衡。那么怎么样解决国际收支失衡？刚才讲到两个方面，一个是进出口，一个是外汇流进流出。要解决国际收支失衡的问题，就要从这两个方面入手，解决这两个问题。
　　（一）进出口问题怎么解决
　　我们现在是长期顺差，2006年顺差竟然达到了1700多亿，顺差太大迫使央行发行人民币。因此解决国际收支失衡的问题就变成解决顺差的问题，而解决顺差的问题是调整结构的问题，出口政策的问题。过去我们把扩大出口当作一个终极目标，也就是国家无限制地强调出口，似乎出口越多越好，现在发现出口太多就会导致顺差太大，进一步导致外汇的增多，迫使央行不断发行人民币，看来出口不是越多越好，所以中国改革开放30年来第一次修改出口政策。从过去的盲目扩大出口到现在提出的是有限制地出口。出口不宜太多，既然我们不再追求更多的出口，那就需要调整出口退税的问题。过去为了鼓励出口，我们搞了出口退税的政策，实行大规模的退税，让所有的企业觉得出口比在国内好。而现在就要对这个政策进行调整，进行修改。
　　如何修改？现在有三个方法：
　　第一个是把出口退税由中央政府买单转向由地方政府买单。过去我们是由中央政府买单，只要符合条件中央政府就给退。现在转向地方政府，有些地方政府没有钱，因此就无法进行退税。企业感到出口没有多少利益的时候就会减少出口。
　　第二个调整就是降低出口退税率。大规模地降低出口退税率，有的降了80%，涉及到了2800多个产品，过去出口退税多因此企业获利多，现在没有退税了，企业就得不到利益，出口相应就会下降。目前有些企业感觉压力很大，我估计在不久影响就会显现出来。
　　第三个是有些产品不仅不搞出口退税还要提高出口关税。这些产品就是高污染、高耗能、高消耗资源的产品，如钢铁。
　　所以这三个方面的调整都是对出口退税的调整，目的是要大规模地减少出口。所以凡是过渡依赖出口的企业和地方必定受影响，而且我估计今后要有大调整，企业对此要有清醒的认识，因为它会影响到许多企业的经营战略的选择问题。
　　（二）外汇净流入的问题
　　国际收支失衡的第二个方面就是外资进入中国的很多。过去我们讲究的是积极吸引外资，现在我们发现外资来的多了并不好，引发了中国国内的经济问题。因此我们要修改我们的外汇政策，从过去积极引进外资，转变为有选择地引进外资。凡是没有技术含量、没有品牌效应的外资，我们不需要。这也是中国改革开放以来第一次调整外资政策，既然不需要这样多的外资，就要调整中央过去的外资政策，也就是外资优惠政策。过去为了吸引外资给外资许多的优惠，从税收到土地等等，而这次我们对优惠政策进行了调整，取消各种优惠。
　　2008年1月1号两税合并，税种优惠就没有了，取消土地优惠，一律实行国民待遇。外资在中国享受和中国企业同等的条件，如果给外资的优惠过多，对中国企业而言就不是公平竞争的问题，2008年6月1号前，全部优惠政策都取消，给外资不再谈优惠的问题，只谈国民待遇的问题。
　　所以这两个调整，一个是出口政策的调整，一个是外资优惠政策的调整。主要是解决国际收支失衡的问题。因为国际收支失衡解决不了，央行就必然大规模的发行人民币，引发中国经济的流动性过剩，最终引发经济泡沫的问题。因此现在就开始从这两个方面全面解决国际收支失衡的问题。但是到目前看，效果不佳。比如顺差的问题我们还没有解决，2007年1月份，我们的顺差200多亿美金，2月份也是200多亿美金。3月份有所下降但是因为有个春节的问题，所以4月份春节一过顺差又恢复到160多亿美金。所以到6月份为止，我们的顺差1200多亿美金，而2006年全年才1400多亿。而现在半年就1200多亿。这样下去的话，2007年比2006年流动性还要厉害。那么外资调整政策效果怎么样？到6月底，我们引进的外资已经超过600多亿美金，而2006年全年是700多亿美金。
　　所以调整的效果不佳，国际收支失衡将继续加重。为什么效果不佳？主要原因是在这个问题上我们一直在摇摆。什么意思呢？也就是我们不敢把政策的力度搞得太大，太大了怕出问题，我们基本上是摸着石头过河。为什么力度不敢太大呢？因为出口的背后是就业，外资进来的背后也是就业。你要减少出口，减少外资就是要减少就业机会，减少就业机会就会引发失业，引发社会问题，而且我们的调整出台后究竟会引发多少失业谁也没有把握。因此只能摸着石头过河，不是我们不敢下大力气解决国际收支失衡的问题，主要是担心背后的就业问题。围绕这个问题我们曾经调研过两个市，一个是东莞市，一个是长三角的××市，这两个市的外来人口已经是本地人口的7倍，为什么是本地人口7倍的外来人口能在这个地方生存下去呢？就是因为出口和外资。那么一旦减少出口、减少外资，这些人在这个地方生活了7、8年了，不可能离开这个地方了，当他们无业可就的时候，就会出现社会问题，我们很害怕调整过快出现社会动荡的问题。所以政策的调整力度很小。因此解决国际收支失衡，我们是有约束条件的。而美国一个经济学家告诉我说，你们中国人竟干傻事，给你们的出口企业搞出口退税，补贴很高，到我们美国来卖的产品价格很低。结果美国人民买到了价格很低的产品，所以我们补贴出口企业就相当于补贴了美国人民。我说我知道这是傻子干的事，可是为什么要这样干呢？就是就业的压力在起作用。韩国LG集团董事会在一次座谈会上说，现在就是因为你们中国企业出口产品价格很低，所以世界经济高速增长了15年还没有引发世界性的通货膨胀。就是因为中国的产品便宜，中国向世界大量出口了便宜的产品，平抑了世界的物价，使世界人民受惠。但我们不能再这样下去了，因为再这样下去，我们就会陷于过渡依赖出口的状态中。一旦过渡依赖出口，尤其是依赖产品低价出口，就会引发我们好多的问题，所以我们要调整出口政策。但是调整还有很大的压力就是就业机会的压力。所以建议那些过渡依赖出口、过度依赖外资的企业和地方要关注国家的政策。
　　解决资产价格高位运行的第二个办法，就是把外汇花出去。
　　进来多少外汇我们花多少外汇，这样央行不就不用发人民币了，人民币外汇占款就会降下来，流动性过剩就会降下来。
　　但是，花外汇要满足两个条件：
　　一个条件是不论谁花外币都要用自己手里的人民币去买。无论是国家还是个人，都需要用自己手中的人民币去买。因为外汇储备是央行的负债，这些外汇是央行用人民币买来的。
　　
　　第二个条件是必须花在国外，中国国内不能花，美元、日元在中国国内是不能花的，必须花在国外。
　　所以满足这两个条件的结果是任何人都可以在央行用人民币买外汇，然后到国外去花。而要满足这两个条件，就必须对中国现有的外汇货币政策进行改变，实行自由的外汇体制，而我们现在是外汇管制。我们的资本项目没有放开，不是你有钱就可以随便在央行购买外汇的。我们不是自由的外汇体制。但是现在我们又不敢实行自由的外汇体制。为什么？因为全世界现在都在赌人民币升值，中国一旦实行自由的外汇政策的话，马上就会引发人民币的快速增值。人民币快速增值国家受不了，企业受不了。我们现在手里的外汇都是1：8.5买来的，升值以后你要我1：5卖掉，国家有多大的窟窿要补。国家受不了同时企业也受不了，中国企业现在在国外就是靠的成本优势，人民币升值中国企业就没有成本优势了，我们算过一笔账，如果美元对人民币1：5的话，我们所有在美国的企业都会滚回来的，整个企业成本上升太快没办法生存。现在热钱大量流进中国，迫使中央政府展开了反洗钱运动，同时任何个人在银行存美金每天超过5000美金就会启动自动调查系统。所以我们现在处在两难的境地，应该花掉这些多余的外汇，但是又不敢花掉。
　　为此，经济学界给国务院出了四个主意：
　　第一种办法是成立国家外汇投资公司，由国家外汇投资公司到央行收购外汇然后到国外花掉。该公司是国有的，第一大股东是财政部，通过特别途径比如发国债，发国债就可以从百姓手中筹集人民币。所以最近特批了财政部发1.5万亿特别国债。财政部把这部分国债交给我们的国家外汇投资公司收购，央行2006年积累起来2000亿美金。不过现在担心国家外汇投资公司能不能把这些钱花掉。因为国家外汇投资公司在国外只能买两种东西，一个是油田，一个是矿山。而油田和矿山是涉及到国家战略的问题。因此会遭到很多势力的干扰。另外买国债。美国的国债我们已经买了7000多亿美金了，因此再买得可能性也不大了。所以国家外汇投资公司在国外能不能把这个钱花掉，还是个很大的问题。自己不能花，交给别人花，给黑石基金，但30多亿不到几天就亏损了5个多亿，亏了也得花。
　　第二个是提出搞试点，在某一地区实行自由的外汇政策，化外汇的同时也能积累经验吸取教训。我们选择天津滨海新区。所以国务院最近给天津滨海新区一个重要的优惠政策即离岸政策，最近国家规定天津滨海新区的居民可以拿自己的人民币投资国外资本市场，投资国外资本市场就需要用人民币买外汇来进行，因此看能不能通过这个口子把外汇给花出去。
　　第三个就是同意中国居民可以委托我们的商业银行在香港投资中国控股的国有企业的股票，来解决央行流动性过剩的问题。
　　第四个就是适当地放开人民币汇价的波动幅度。现在我们已经放开了，最近人民币对美金到了1：7.56，我估计2007年年底可能到1：7。
　　上述这四种办法是在中国特殊国情的状况下实行的，并已经开始运作，以便能解决流动性过剩的压力。
　　解决资产价格高价位运行的第三个办法，就是央行进行宏观调控，央行通过自己的货币政策手段把更多的钱给吸回来。
　　解决这个问题可以采取四种办法。
　　第一种办法就是提高存款准备金率。我们去年已经提高了6次并达到了12%，每次提高0.1个百分点相当于吸回了1000多亿个现金。但这并不解决问题，2006年光外汇占款就花了2.9万亿基础货币，因此存款准备金率还有再次提高的可能性。
　　第二个办法就是加息，提高存贷款利率。2007年8月21号第四次加息，加了0.27，我估计我们还有5次加息的空间。但加息也不会太频繁，股市不能熄火也不能太旺，只有加息才能把钱给吸回来。
　　第三个办法是央行通过买卖自己手里的有价证券来调控市场上的货币供应量。当市场上的钱太多的时候，它就卖自己的有价证券。最近主要卖商业票据。最近宣布要卖1000个亿的商业票据。要求所有的商业银行必须买，相当于给商业银行打白条差不多。
　　第四个办法，就是所谓的窗口指导，也就是劝导的意思。央行把各商业银行的行长找来，说现在钱太多了，所以不要放款太多。过去都听，因为过去是国有银行。现在实行股份制改造了，说这得时候行长就说找董事会去，他们给我们订有利润指标的。因此央行连续处理了8家大银行，警告了29个外资银行。
　　央行的办法就是这四条，已经开始把更多的钱吸回来。
　　第四类办法就是直接调控股市。
　　适当地把股价稳定在我们认可的范围内。调控股市的方法有两种。第一种是顺势的办法，就是顺着股市走。现在股价涨的太快，是因为大家都想买，那我们就通过股市扩容的办法，让更多的企业上市，让股价稳定在一定的限度之内。目前新批的企业远不能满足股市的需要，所以就提出在国外上市的企业回归国内证券市场和央企整体上市。通过这两个方法把多出来的钱给吸回来。第二种发放就是逆势的办法，提高印花税，从0.1%提高到0.3%，而且中国和世界是不同的，目前全世界是流动性不够，而我们是流动性过剩。
　　从目前效果看不是很理想，为什么？因为当前的流动性过剩，不仅仅是央行的人民币发多了，同时有一个重要的原因是我们的GDP确实被低估了，我们估计最少被低估了6万个亿。这部分热钱对中国股市的冲击是相当大的。因此，未来我们还会采取相应的措施来防止资产价格的高位运行给中国经济造成经济泡沫。而且资产价格的另一个方面是房产价格，房价现在也是在高价位运行，我们很担心会引发社会动荡。
　　但我们不可否认的是，资产的高价位运行是必然的趋势。我们现在所要做的就是要防止由此带来的经济泡沫和社会问题。所以，在国务院发的24号文中讲的是发展廉租房和限价房的问题，而不是以前一直强调的打压房价的问题。
　　
　　三、关于投资品价格高位运行引发经济过热的问题
　　我们现在谈的第二个问题是经济过热，就是害怕流动性过剩导致投资品价格增长过快，进一步导致经济过热，所以国务院关注的第二个问题就是经济过热的问题。现在看来，投资品高价位运行在中国也是一个必然的趋势，那怎么样防止其由高价位运行转向经济过热？现在国务院主要从三个方面来做。
　　第一个方面就是控制投资增长速度，增长太快必然引发对投资品需要的增速，进一步引发投资品价格的增长。虽然我们强调增长速度不超过10%但实际都在10%以上，如果超过13%或14%就会出现过热，投资品增长速度过快引发投资品生产部门的大量生产。而投资品生产部门是高消耗的，一旦生产规模扩张将导致煤电油价格的全面上涨，从而出现过热。
　　第二个方面就是我们所讲的加大对资源的供给，因为投资品价格的高低受到资源的约束，也就是资源的供给。我们在这里讲的资源，一个是能源，一个是原材料。如果能源和原材料能够供应上的话，我们的投资品价格就不会涨的太快。投资品的价格在一定意义上是和能源和原材料的供给连在一起的。所以国务院一项重要的工作就是加大对能源和原材料产业的发展。这两大产业越发展，那流动性过剩就越不会把我们的投资品价格冲到过热的地步。如何解决这两个产业的供给？
　　1.能源产业
　　看能源产业。现在是大力发展能源产业，推动能源供给，防止出现投资品增长速度过快形成经济过热。如何发展能源产业，现在有三个方向：
　　一个方向就是能源国际化。我们估计到2012年我们的石油供给将由70%依赖国际供给。目前我们一年消耗石油3.2亿吨，因此中国自己已经无法解决这个问题，要实行石油的全球配置全球供给。而目前中东地区我们插不上手，中东地区目前只有伊朗还有可能，所以我们对伊朗的态度很暧昧，只要搞能源合作什么都好谈，因为每个民族都有维护自己民族利益的需要。所以迫使中国调整自己的能源战略：一个是中亚，一个是非洲。上合组织和非洲论坛都产生了一定的效果。但现在又发现一个问题，油是有了，怎么运的问题。所以我们发现和平发展的背后是国防力量的强大，这也是中国连续7年加大国防投入的原因。国防主要是两个方面，一个是海军，建立强大的远洋海军，这个目标不是为了台湾的问题，而是保护我们的海上石油通道的问题。台湾问题的关键点是善后的问题，因此要维持现状，发展经贸关系实现三通。海军的发展直接影响了中国产业结构的调整。最近造船业和与航海有关的产业，都得到了快速的发展，并还在不断地投入。另外一个方面就是航天，从而引发许多相关的产业和新兴的产业的发展。
　　
　　能源战略的第二个方面就是能源结构的调整。中国现在的能源结构是煤比较多而油比较少。这就涉及到煤转油的问题。目前在我国的鄂尔多斯正在做相关的工作。煤转油现在有两种技术，一种是直接转；一种是间接转。目前南非是间接转的，而我们现在所搞得是直接转。
　　能源产业的第三个方向，就是要开发新能源，如太阳能。但现在核心技术被国外所控制。
　　2.原材料产业
　　第二个就是原材料产业，也有三个方面。第一个是原材料的国际化。第二个方面是原材料技术含量的提高。第三个方面就是新材料的研发。
　　防止投资品增速过快的第三个方面就是提高资源的使用效率。转变经济增长方式，由高消耗转变为高效率。国务院提出了四个要点：
　　第一个要点就是节约型经济。这不是一个口号，要强调三个动作：第一个是放开资源价格。资源价格放开实行市场化会带来资源价格的上涨，因为目前资源是短缺的。价格一旦上涨，必定会节约资源。所以发改委从2007年1月1号到2008年1月1号一年的时间内，放开所有资源的价格。第二个是提高资源税，资源税要全面提高。第三个是实行资源的消耗标准。每一个产业都定出资源的消耗标准，2008年年底前，要推出各行业的能源消耗标准。
　　第二个要点，我们叫循环经济，也就是一个产业的废气、废水要成为另一个产业的原材料或者添加剂。像现在办电厂必须办水泥厂，发电的炉渣用来做水泥。要加速循环经济来节约资源。
　　第三个要点是规模经济，推进规模经济的发展。2008年1月4号起任何人办企业都要看你的生产规模是否达到一定的标准，否则不予立项。接着就是小电厂、小煤矿、小水泥、钢厂的关闭，2008年年底前要全部清理。
　　第四个要点是技术创新。技术不仅是核心技术，而是相关的技术。目前面临的技术创新的问题，一个是技术团队组建的问题（没有经验也没有教训），涉及到人文关怀和经济利益的激励。技术团队中能进行技术创新的人在国际上被称为人力资本，不属于人力资源的范畴。在国外的企业把工作岗位分为两种，一种是劳动型岗位，一个人竞争上岗是竞争的劳动型岗位，因此被称为人力资源。人力资源泛指普通员工。再往上走就是资本性质的岗位，被称为人力资本，这种人力资本通常有两类，一个是技术创新的人；一个是职业经理人。人力资源的激励机制是工资制，而人力资本的激励机制是薪酬制。工资制是企业的人事部门管，而薪酬制是由董事会的薪酬委员会管。第二个问题就是所谓技术创新的资金问题。企业自身投入需要政府的投入。国外政府对企业的技术创新都有很大的补贴。我们现在也正式公告，企业的技术创新我们可以抵税和退税，最高到达150%。我们现在做企业要会看央行、财政部和商务部的网站。第三个问题，就是技术创新的方向问题。不仅仅是核心技术创新，而应该更多的是搞相关的非核心技术创新。只要能给我们带来价值，就值得我们去搞。而且现在的技术创新是必须的，即由原有的成本优势转化为技术优势，否则企业就无法生存下去，这是必然的趋势。国家也在推进相关的工作，由此又产生了实验室经济。
　　通过这四个要点，实现经济增长方式的转变，防止投资品价格上涨过快导致经济过热。所以国务院的经济决策也是依据经济学基本的供给需求理论。
　　因此，在全世界都会发现其国家领导人在信奉某种经济学。里根总统是二战之后把美国经济真正推向世界霸主的地位的总统。一上台就把自1930年以来的凯恩斯主义经济学（刺激需求）家踢出了国会，而是相信现在的供给学派。中国目前的选择，我们从现在到未来的一段时间内，遇到的流动性过剩的问题，一下子解决不了。流动性过剩会带来三大问题：通货膨胀、经济过热、泡沫经济。那么我们排序实际压力最大的不是通货膨胀，主要是资产高价值运行转向泡沫的问题以及投资品价格高价位运行转向经济过热问题。
　　对付资产高价值运行转向泡沫问题，就是四类政策综合使用或者提高某个办法的政策力度对待投资品高价位运行转向经济过热问题，主要是三大战略选择。
　　今后我们基本上是要按照这样的政策和战略运转，所以，我们企业怎么样应对挑战，怎样创新，最后求得自己在新形势下的发展，就是企业自己的问题了。
　　本文是笔者在山西省总会计师协会煤炭、钢铁行业财会理论专题研讨会上的讲话稿。